昨天有粉丝留言说看一下东华能源这家公司，说实话，我之前没怎么听过这家公司，今天大概看了一下财务指标，先说结论，那就是我不会考虑这家公司。下面从财报角度具体看一下。
1、主要财务指标
从2018年到2025年这8年时间里：
收入从489.43亿元下滑到275.26亿元，这几年一直维持在270-300亿元之间，从毛利率来看，只有2021年毛利率超过10%，其他年份毛利率大多在5%附近，如此低的毛利率，维持了这么多年，说明这个生意不是个很好的生意。2025年年报分产品来看的话，收入最多的聚丙烯，毛利率1.94%，然后是液化石油气，毛利率3.92%，只有氢气这个产品毛利率高达99.32%，奈何体量太小只有3.32亿元，忽略不计。
如此低的毛利率扣除公司运营的各项费用后，净利率就更少了，尤其是2021年之后，净利率只有2024年超过1%，为啥呢，原来是2024年有资产处置收益5.19亿元，剔除的话，这几年净利率都不足1%。
净利率这么低，但是公司2021年之前净资产收益率都在10%以上，靠的就是财务杠杆，也就是负债，近几年公司负债率一直在70%附近，算是非常高了，而且这已经是做了很多财务处理比如售后回租等。
公司虽然利润不怎么样，但是经营性现金流还可以，2018-2025年大概有90亿元，可是这些资金大部分都投入到了新建项目，资本性投资超166亿元，使得本来就高的负债率更高了。固定资产这几年也增加了大概100亿元以上。
随着收入下滑，公司运营效率并没有得到提升，存货周转效率和应收账款周转效率明显比2021年之前恶化。现在公司大规模的资本支出基本已完成，短期应该没有大额资本支出，就看后续新建项目比如碳纤维项目运营情况了。
整体来看，财务指标不是很好，后期随着新项目逐步投产，应该指标能好转一些。
2、主要资产负债
资产：
货币资金66.27亿元（其中因抵押、质押或冻结等对使用有限制的款项总额25.37亿元），应收票据32.34亿元（全部为商业承兑，不是信用更高的银行承兑），应收账款61.80亿元（基本都是1年以内），应收款项融资1.54亿元（信用证），预付款项7.37亿元，存货26.27亿元，一年内到期的非流动资产2.69亿元（一年内到期的转租租金），其他流动资产2.61亿元（进项税）。长期股权投资20.10亿元（其中宁波百地年液化石油气有限公司17.54亿元，当年投资收益750万元，广西天盛港务有限公司2.52亿元，当年投资收益173万元），固定资产179.6亿元（茂名烷烃资源综合利用（一期I）及配套项目转固75.18亿元，工程进度100%，东华能源（茂名）1 期碳纤维项目转固5.7亿元，工程进度75%），在建工程7.47亿元，无形资产10.29亿元，其他非流动资产1.22亿元（预付款）。
负债：
短期借款131.06亿元（其中有73.56亿元为票据贴现，17.94亿元为贸易融资），应付票据34.46亿元，应付账款18.66亿元，合同负债4.50亿元，1年内到期的非流动负债34.39亿元（主要为1年内到期的长期借款应付债券等），长期借款52.58亿元，长期应付款17.81亿元（售后回租12.94亿元，产业基金投资4.85亿元），预计负债8.02亿元（未决诉讼），递延收益1.13亿元。
总结：
可以动用的现金只有40亿元左右，需要归还的短期借款扣除贴现部分为57亿元，应收账款+应收票据大约94亿元，对应的应付票据+应付账款+短期借款里面的票据贴现大约126亿元，此外还有近100亿元的长期借款等应付款项，现金流可以说非常紧张。
整体来看，公司前期扩张导致负债不断攀升，后期随着资本开支下降及新项目开工资金情况应该会有所好转，但是鉴于公司信披方面不规范，个人是不会考虑这样的企业，如果关注这个公司的粉丝，建议后期随时关注新项目的投产和盈利能力。
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