上周有读者跟我说，社长我踩雷了。一只看着业绩预增的票，财报一出来反而大跌。我问他，你看的是归母净利润还是扣非净利润？他愣住了。这就是典型的信息不对称。
我是策略研习社的号主，每到财报季我都会特别小心。不是怕财报不好，而是怕财报里的坑你没看出来。今天我把自己的三招避雷术分享出来，不保证你赚大钱，但至少能帮你少亏冤枉钱。
第一招：看扣非，别看归母
很多人看财报只看净利润，也就是那个最大的数字。但这个数字很容易被修饰。比如公司卖掉一栋楼赚了一个亿，这笔钱也算在净利润里。但这是非经常性损益，明年就没有了。
扣非净利润才是公司主业真正赚的钱。我习惯把最近四年的扣非数据拉出来对比。如果扣非连续下滑，但归母却涨了，那八成有猫腻。
去年有个读者让我帮他看一只票，财报显示净利润增长30%，他很兴奋。我一看扣非，居然是负增长。再往下翻，原来公司卖了一块地。后来这只票果然跌了，因为主业根本没好。
所以我的习惯是，不管谁跟我说哪只票业绩好，我第一句话就是：扣非多少？这句话能帮你过滤掉一半的雷。
第二招：看经营现金流，那才是真金白银
利润可以调节，但现金流很难造假。一家公司如果利润很好看，但经营现金流一直是负的，那说明它赚的都是白条，钱没真正进账。
我见过最典型的例子，是某家环保公司。财报上每年赚几个亿，但经营现金流常年为负，后来果然暴雷了，应收账款收不回来，直接ST。
我现在看财报，会先看经营活动产生的现金流量净额。这个数字最好大于净利润，至少别差太多。如果利润一个亿，现金流只有一千万，那我就要打问号了。
你可能会说，社长我看不懂啊。其实不用太复杂，同花顺或者东方财富上都有现成的数据，你只要对比一下就行。利润增长+现金流增长，才是真增长。
第三招：避开存货和应收账款太高的公司
最后这一招最实用。打开资产负债表，找到存货和应收账款这两项。如果它们占流动资产的比例超过一半，而且比去年同期还高，那就要小心了。
存货太高说明东西卖不出去，时间长了要计提跌价。应收账款太高说明客户欠钱不还，搞不好就变成坏账。这两样东西都是未来的雷。
我有个简单的判断标准：存货和应收账款增速不能超过营收增速。也就是说，你收入增长了20%，存货却涨了50%，那肯定有问题。
最近在看一个消费股，营收只涨了5%，但存货涨了40%，我直接删了自选。没过多久它发了业绩预告，利润下滑，股价跌了十几个点。
财报季其实没那么难，你不需要懂会计，只需要记住这三招。看扣非、看现金流、看存货和应收。每次出财报前花十分钟过一遍，能帮你避开80%的坑。剩下的20%，那是命，认了就行。
