A股及港股宽基ETF：上周A股整体出现回调，科创50ETF下跌幅度较大，创业板ETF、沪深300ETF亦有明显下跌，未来一段时间市场或进入震荡阶段。
海外宽基ETF：美股道琼斯ETF、日经ETF、标普500ETF上涨，其他主要指数均下跌，纳指ETF跌幅较大。
主要热点ETF（06.01-06.05）
二、ETF行业观察——AI之外的关注方向探讨今年以来，AI板块吸走了市场绝大部分的流动性和注意力，资金高度抱团导致AI内部的拥挤度不断攀升，波动加剧。在AI之外，市场或许还存在着不少逻辑独立、估值合理甚至被错杀的投资机会。核心思路可能在于“避开资金拥挤区，寻找独立产业逻辑、宏观对冲逻辑或极度悲观的反转逻辑”。
一、 宏观对冲与防御逻辑：红利板块。虽然红利资产今年以来也有所表现，但在宏观经济复苏斜率尚不明确、无风险利率持续走低的背景下，其核心逻辑并未破坏。在“资产荒”背景下，具备稳定现金流、高股息率的资产本质上是“类债券”资产，是防御宏观不确定性的最佳盾牌。细分方向包括公用事业（水电、核电、燃气），业绩确定性极强，分红稳定；大金融（银行、保险），估值极低，高股息等等。
二、 产业独立逻辑：“出海”与全球化布局
国内部分行业面临内卷和需求不足，但一批优秀企业通过产品出海、产能出海，获取了海外的高利润率，这是今年乃至未来几年最清晰的产业逻辑之一。
一方面，海外通胀高企，中国制造、中国品牌的性价比优势凸显；同时绕开地缘政治壁垒，在海外建厂实现全球化布局。
细分方向包括工程机械，国内处于周期底部，但龙头企业在东南亚、中东、拉美等地区的市占率快速提升。商用车与汽车零部件，客车、重卡出海表现亮眼，国内新能源车产业链也在加速出海。跨境电商与游戏，依托国内供应链和内容优势，在海外疯狂吸金。
三、 周期反转与供需错配。资源品与贵金属底层逻辑在于过去十年传统资源品资本开支严重不足，供给端缺乏弹性，而需求端受新能源转型、电网升级等拉动，叠加全球央行购金去美元化，供需格局较为紧张。细分方向保留贵金属、工业金属如铜、铝等；部分化工品：如TMA（偏苯三酸酐）等因产能收缩导致价格暴涨。
四、 极度悲观的修复。
当前市场对国内宏观经济的预期不是很乐观，相关资产估值已被压缩至历史低位。一旦政策发力或经济数据出现边际改善，这些板块的反弹弹性极大。细分方向包括消费等与宏观经济和居民收入预期高度相关的行业，目前估值在历史低位，需等待基本面右侧信号。医药生物，受反腐、集采、地缘政治等多重利空压制，估值处于历史大底，但创新药出海逻辑正在兑现，具备反转潜力。
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投资顾问：葛晓兵
投顾编号：S0590623110032 基金从业：P1064526100003
