在财报电话会议上，分析师询问了监管变化对未来收益的影响以及公司应对此类风险的策略。高管们向利益相关者保证，公司将积极主动地遵守法规，并致力于实现收入来源多元化，以增强抵御风险的能力。
完整稿件 - 富途控股有限公司（FUTU）2026年第一季度：
接线员：女士们、先生们，大家好。欢迎参加富途控股2026年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于静音模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次电话会议正在录音。如有任何异议，请您此时断开连接。现在，我将把会议交给本次电话会议的主持人，富途控股投资者关系经理徐先生。请您发言。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生：谢谢接线员。感谢各位今天参加我们的电话会议，讨论我们2026年第一季度的业绩。今天参加电话会议的有董事长兼首席执行官李立先生、首席财务官陈先生和高级副总裁徐先生。提醒各位，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述代表公司对未来事件的看法，但这些事件本质上并不确定，且超出公司的控制范围。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒各位，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括年度报告。接下来，我将把电话交给李立先生。李立先生将用中文发言，我将进行翻译。
富途控股有限公司董事长兼首席执行官李叶先生：感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。第一季度，我们新增净额22.5万个融资账户，使融资账户总数达到359万个，同比增长34%，环比增长7%。尽管香港股市低迷对客户增长造成了一定影响，但香港仍然是所有地区中新增账户数量第二多的地区。我们对香港客户的持续增长充满信心。展望未来，我们将更加注重客户资产和终身价值的增长，充分发挥我们在产品创新、品牌信任和一站式平台方面的优势，进一步释放香港市场的商业潜力。新加坡的净额新增融资账户实现了两位数的环比增长。过去三年，新加坡客户的平均资产年复合增长率超过50%。
鉴于新加坡本地居民的财富状况，我们仍然认为新加坡的资产增长空间巨大。马来西亚连续第二个季度在新增客户数量方面领跑所有市场，这得益于我们围绕美国股票开展的有效营销活动，以及慕莫强大的IPO产品能力。这些优势使我们能够充分利用马来西亚活跃的IPO窗口，加速客户增长。与此同时，马来西亚的盈利能力持续提升，我们预计该市场将在未来6至12个月内实现盈亏平衡。在日本，我们卓越的美国股票交易能力继续推动客户增长。第一季度，日本的美国股票交易量环比增长两位数，美国期权合约交易量翻了一番。今年，我们将继续提升在日本的股票交易体验，以更好地满足国内投资需求，并进一步释放客户增长潜力。
在美国，我们正式获得 NFA 批准经营预测市场经纪业务，我们很快将开始向当地投资者提供赛事合约，包括体育相关产品，进一步加强 Moomoo 对活跃交易者的价值主张。 客户市场参与热情高涨，净入金达到历史第二高的单季度水平。然而股票持仓市值的下跌对客户资产造成明显拖累。季末客户资产环比基本持平，同比增长47%。日本、澳大利亚及加拿大市场的客户资产均实现双环比增长，三地户均资产更接近历史新高。客户质量导向提升。随着投资者的风险偏好上升，季末融资融券余额按季增长8%至729亿港元。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生表示：受贵金属市场波动和地缘政治紧张局势的影响，客户参与度有所提升，推动公司实现有史以来第二高的季度净资产流入。客户股票持有的市场损失造成了显著的负面影响。客户资产环比持平，但同比增长47%。日本、澳大利亚和加拿大的客户资产环比均实现两位数增长。这三个地区的平均客户资产也创下历史新高并持续增长，提升了客户质量。风险偏好上升推动融资融券余额环比增长8%，截至季度末达到729亿港元。
李叶，富途控股有限公司董事长兼首席执行官：总交易量再创平台纪录，达到4.15万亿港元，同期增长29%，环比增长4%。美股交易量整体保持稳定，为3万亿港元。AI仍为达到的美股投资主题，但客户投资兴趣逐渐沿着AI产业链下移，从芯港股方面，市场表现性增强，客户入市抄底，推动港股交易量环比增长22%至1万亿港元。中国科技股及新上市的AI相关股票交易活跃，平衡了消费板块相对疲弱的交易表现。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生表示：香港股市总成交量创下4.15万亿港元的历史新高，同比增长29%，环比增长4%。美国股市成交量基本保持稳定，约为3万亿港元。人工智能仍然是主导投资主题，客户的兴趣逐渐从半导体公司转向价值链下游的人工智能基础设施受益者。香港股市成交量环比增长22%，达到1万亿港元，市场波动加剧推动了抄底活动。中国科技股和新上市的人工智能相关公司的活跃交易弥补了消费板块的疲软势头。
李叶，富途控股有限公司董事长兼首席执行官： 3月，猎豹交易所正式通过香港证监会VATP牌照阶段前期，并全面展业。目前富途证券部分虚拟资产交易量及AUM已迁移至猎豹交易所。未来我们计划在推出香港证券融资交易虚拟资产服务，进一步提升客户跨资产资金使用效率。同时，我们也将持续推进OTC交易、更多币种支持及质押等核心能力，并积极探索机构服务相关新业务场景，逐步将猎豹交易所打造成香港Web3生态的重要基础设施。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生表示：“今年3月，PantherTrade正式获得香港证监会增值税交易平台牌照第二阶段批准，并开始全面运营。自上线以来，富途证券的部分加密货币交易量和资产管理规模已迁移至PantherTrade。展望未来，我们计划在香港推出证券担保的虚拟资产融资，以进一步提升各类资产的资本效率。同时，我们将继续拓展加密货币交易所的功能，包括场外交易、更广泛的代币支持以及质押服务。我们也在积极探索新的机构服务应用场景，目标是将PantherTrade打造成为香港Web3生态系统中的关键基础设施。”
李叶，富途控股有限公司董事长兼首席执行官：一季度末，财富管理客户资产规模达1,784亿港元，同比增长28%，环比基本持平。一季度客户风险偏好提升，部分资产配置由货币基金流向股票基金提供。为满足客户演进不断的投资需求，我们进一步丰富了基金产品选择。在香港，我们成为基金发起推出太空经济主题公募的券商。在新加坡，我们上线了新加坡金管局证券市场发展计划下的本地股票基金之一。此外，我们还推出了挂钩黄金和石油的结构性项目，并进一步拓展发行人合作。季度内零售成型产品认购客户数环比翻倍。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生表示：截至季度末，财富管理客户资产达1784亿港元，同比增长28%，环比基本保持稳定。第一季度，随着客户风险偏好的提升，部分资产配置从货币市场基金转向股票基金。为响应不断变化的客户需求，我们进一步拓展了基金选择范围。在香港，我们成为首批提供太空经济主题共同基金的券商之一；在新加坡，我们根据新加坡金融管理局（MAS）的股票市场发展计划推出了本地股票基金。此外，我们还推出了与黄金和石油挂钩的结构性票据，并引入了新的发行人。结构性产品的零售认购者总数环比翻番。截至季度末，我们服务了625家IPO分销及投资者关系客户，同比增长26%。
第一季度，我们平台上共有12家IPO公司认购额均超过1000亿港元，同时有6家发行人委任我们担任其香港上市的总协调人，这凸显了我们强大的分销和承销能力。本季度，我们还担任了多家知名香港IPO公司的联席账簿管理人，包括智普AI、MiniMax和比仁科技。接下来，我谨邀请我们的首席财务官Arthur先生来谈谈我们的财务业绩。
富途控股有限公司首席财务官陈先生：谢谢Liv和Alan。请允许我向各位介绍一下我们第一季度的财务业绩。除非另有说明，所有数字均以港元计价。总收入为59亿港元，较2025年第一季度的47亿港元增长25%。经纪佣金及手续费收入为26亿港元，同比增长14%，环比下降5%。总交易量同比增长及环比均有所增长，而综合佣金率则因本季度美国高价股票及期权交易活跃而有所下降。利息收入为27亿港元，同比增长28%，环比下降13%。
同比增幅主要得益于融资融券和银行存款利息收入的增加，而环比下降则主要归因于证券借贷业务及银行存款利息收入的减少。其他收入为5.64亿港元，同比增长80%，环比下降10%。同比增长主要得益于外汇兑换服务收入和IPO认购服务费收入的增加。环比下降则主要由于企业公共关系服务费收入和IPO认购服务费收入的减少。总成本为7.49亿港元，与2025年第一季度持平。经纪佣金及手续费支出为1.64亿港元，同比增长16%，环比增长16%。
同比增幅与经纪佣金及手续费收入的增长基本一致。环比增长主要得益于前几个季度的交易费返还。利息支出为4.15亿港元，同比下降12%，环比下降5%。同比及环比下降主要受证券借贷业务相关利息支出减少的影响。处理及服务成本为1.17亿港元，同比增长25%，环比增长13%。同比及环比增长主要受产品服务费增加的影响。因此，总毛利润为51亿港元，较2025年第一季度的39亿港元增长29%。毛利率为87.2%，而2025年第一季度为84%。
营业费用为16亿港元，同比增长25%，环比持平。研发费用为4.79亿港元，同比增长24%，环比下降5%。同比增长主要由于研发人员增加，以支持新市场的战略举措。销售及市场推广费用为5.57亿港元，同比增长21%，环比增长10%。同比增长和环比增长主要由于客户获取成本增加。一般及行政费用为5.41亿港元，同比增长30%，环比持平。同比增长主要由于一般及行政人员增加。因此，营业收入为35亿港元，同比增长31%，环比下降15%。
2026年第一季度，公司营业利润率由2025年同期的57.2%提升至30.3%，主要得益于强劲的营收增长和经营杠杆效应。2026年5月22日，公司收到中国证监会深圳局的行政处罚暂缓执行通知书，金额约为人民币18.5亿元，该金额已作为调整后的期后事项，根据美国通用会计准则（US GAAP）计入第一季度财务报表。该金额不会影响公司的基本面或财务稳定性。我们将继续专注于国际市场的长期增长。因此，公司净利润同比下降61%，环比下降75%至8.31亿港元，净利润率为14.2%。若不计入此项调整，公司净利润将同比增长36%，环比下降13%至29亿港元，净利润率为49.9%。
截至2026年5月27日美国股市收盘，我们已累计回购约4.18亿美元的美国存托股份（ADS），这体现了管理层对公司未来增长前景的坚定信心以及为股东创造价值的承诺。根据市场情况，我们可能会不时继续执行回购计划，并推进于2025年11月宣布的8亿美元股票回购计划。以上是我们的发言。现在开始接受提问。接线员，请提问。
接线员：谢谢。我们第一个问题来自中金公司员工尤凡的线路。您的线路已通，请提问。
Arthur Chen，富途控股有限公司首席财务官0：谢谢警方给我这个提问的机会。我是中金公司的分析师樊悠悠。我有两个想要的问题请教一下警方。首先第一个问题还是关于监管，想请公司为我们再解读一下上周五边境好的证券期货基金经营活动的一个最新监管指引。公司是如何理解一次这最新的监管要求？从公司方面来看的话，对我们富途有什么影响？第二个问题，我想请教一下关于地区的分配。可否请溶剂帮忙再拆解一下我们一季度的净新增的有资产客户数，包括存量一季度的有资产客户数，在各个市场的一个地区的分配。然后包括如果到了一季度末看看的话，我们的客户AUM在各个市场的一个分配大概是怎样的。我来快速翻译一下。谢谢管理人员接听我的电话。我是中金公司的尤凡。我在这里有两个问题。第一个是关于监管。请您介绍一下您对证监会和证监会上周五发布的最新监管要求的理解？
这对富途会有什么影响？第二个问题是关于我们的区域细分数据。能否提供更多关于第一季度新增付费用户、现有付费用户以及资产管理规模（AUM）的区域细分数据？以上就是我的两个问题。谢谢。
富途控股有限公司首席财务官陈亚瑟：好的，谢谢悠悠。那第一个问题我请史蒂夫来回答，我来回答第二个问题。
Steve，富途控股有限公司合规/监管官：好，悠悠。我来回答第一个问题。证监会与证监会上周五发布了关于内地投资者边境证券期货及基金业务的行业性指引更新，我们第一时间关注并积极响应。此次规则的调整是属于面向全行业的统一要求，公司将积极拥抱监管，并严格按照指引推进后续合规工作。作为持牌金融机构，富途始终将合规经营为重点。此后我们已经全面停止为内地身份客户开户，并持续加强开户审核与反欺诈机制，对造假行为保持零容忍。过去两年，我们已累计驳回了数以万计的不合规开户申请。截至一季度末，内地有资产客户参与约13%，客户资产参与约17%，对应收入贡献约20%。而内地客户两年来集中整顿期并不要求清退账户，而是限制在境内的入金与买入行为。富途业务在过去几年也都更加相信。当前，针对香港本地客户，我们处于激烈竞争的市场环中境中仍然保持了超过50%的市场占有率。同时，公司的国际化也都进入了全面加速期。一季度海外独立品牌moomoo在海外所有市场均录得收入，年对年高比例增长，其中国家五个的收入早已超过了100%。海外有资产客户超过200万人，客户质量逐年提升，人均AUM约1.8万美元等，显着着当下当地在线投资平台。未来公司即将进入更多国际市场。目前监管牌照申请进展顺利，我们也在同步推进前期准备工作。我们相信全球化布局将进一步提升集团业务结构的活力与未来增长空间。总体来看，目前公司在香港及海外市场的业务运营一切正常，各项新业务也在社区推进中。我们上周的监管更新对今年80万户口预示产生实际影响。富途将坚持合规经营与国际化战略，不断提升产品与服务能力，推动公司长期继续增长。谢谢。
富途控股有限公司首席财务官陈亚瑟表示：中国证监会和香港证监会上周五发布了最新的行业监管动态。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生：关于涉及中国内地投资者的跨境证券、期货及基金相关活动，我们密切关注相关动态并立即采取积极应对措施。此次监管调整适用于整个行业，公司将继续积极响应监管要求，并严格按照相关指引稳步推进后续合规措施。作为一家持牌金融机构，富途始终将合规运营放在首位。此前，我们已全面停止为中国内地身份持有人开立账户。在不断加强账户审核及反欺诈机制的同时，我们对欺诈活动保持零容忍态度。过去两年，我们累计驳回了数万份不合规的开户申请。
截至第一季度末，中国大陆客户资金账户约占第二季度资金账户总数的13%，相关客户资产约占客户总资产的17%，贡献了约20%的总收入。此外，中国大陆客户的两年重新认证期并非强制关闭账户，而是限制客户在中国大陆境内期间的存款和证券购买活动。过去几年，富途的业务也日益多元化。在香港，尽管市场竞争激烈，我们仍保持了超过50%的本地居民市场份额。同时，公司的国际扩张已进入全面加速阶段。第一季度，我们的海外独立品牌陌陌在所有海外市场均实现了强劲的同比增长，其中五个国家的收入增长超过一倍。
海外账户数量突破200万，客户质量持续稳步提升，平均每位客户的资产管理规模（AUM）约为1.8万美元，显著高于其他本地在线投资平台。展望未来，公司计划拓展更多国际市场。监管牌照申请进展顺利。在推进相关准备工作的同时，我们相信全球扩张战略将进一步增强集团业务结构的韧性，并拓宽其长期增长潜力。目前，公司在香港及海外市场的运营均保持正常，各项新业务举措也在有序推进。我们预计此次监管政策更新不会对全年新增净80万个账户的目标产生重大影响。
富途将继续坚持合规优先和国际扩张战略，同时不断提升产品和服务能力，以推动长期可持续增长。
富途控股有限公司首席财务官 Arthur Chen ：好的，谢谢Leaf。关于这个第二个问题，新增有资产客户的一个拆解，我来回答一下。在这个季度，马来西亚和香港两个地区合计贡献了超过我们的一半的新增资产客户。其余的市场里面，新加坡的贡献是最大的。那么映射到一季度末，整个集团的这个有资产客户涉足，海外品牌Moomoo的贡献超过55%，其中以新加坡、美国和马来西亚为主。同样一季度末，整个集团的客户资产涉足，富途证券香港的主体是最大的。海外品牌Moomoo的客户资产涉足，以新加坡和美国为主。马来西亚和香港合计贡献了第一季度净新增资金账户的一半以上，而在其余市场中，新加坡贡献了最大比例。
第一季度末，集团超过55%的资金账户来自海外品牌慕慕，主要来自新加坡、美国和马来西亚。第一季度末，富途证券香港实体贡献了集团总资产的最大份额。慕慕品牌内部，客户总资产主要来自新加坡和美国。谢谢。
富途控股有限公司首席财务官陈亚瑟：谢谢。
非常清楚，感谢货运。非常感谢。
接线员：谢谢。请稍等片刻，我们下一个问题即将提出。下一个问题来自里昂证券的Leon Qi。您的线路已通，请提问。
Leon Qi，里昂证券分析师：好的，非常感谢给我这个提问的机会。我是中信里昂的 Leon齐。今天有两个问题想请教仓储。首先是想请教仓储，在最新的金管局更新之后，我们公司还披露了相关的行政处罚事项，是否可以给我们更新一下我们公司与银行等资金提供方的最新合作关系？ 即在银行授信额度、融资成本以及信用评级方面，是否仍然是大致维持平稳的？那我的第二个问题是关于我们境外成熟市场的发展。我们富途在香港和新加坡市场其实已经建立了比较领先的市场地位。再继续往前看的话，马尼拉如何看待这两个市场持续的增长空间？谢谢管理层回答我的问题。
我是里昂证券的李永奇。我将用英文概括我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于监管方面的。鉴于近期监管政策的更新以及行政处罚的披露，我们想了解贵公司与银行及其他融资伙伴的最新合作情况。例如，我们在银行的信贷额度、融资成本或信用评级方面是否保持稳定？如果能提供一些相关信息，将对我们非常有帮助。第二个问题是关于贵公司在国际市场，特别是成熟市场的增长潜力。我们了解到富途在香港和新加坡已经拥有非常强大的业务。您如何看待这些市场未来的持续增长前景？非常感谢。
富途控股有限公司首席财务官 Arthur Chen ：谢谢Leo。我来回答这两个问题。第一个有关授信，还有信贷评级的恐慌。确实，我周和我的同事，跟我们的信贷评级机构，我们全球的商业银行的合作伙伴，有非常严格的沟通。那也非常高兴可以分享，目前我们整个银行授信的余额保持，没有任何的一些变化。另外，在未来几周，我们也有可能会公布我们每年的这个信贷评级。我对获得一个好的结果也是充满信心的。对于第一个关于信贷安排和信用评级的问题，实际上本周，我和我的团队与我们的信用评级机构和全球商业银行合作伙伴进行了非常有建设性的讨论。我很高兴地告诉大家，我们的信贷设施保持完好。在接下来的几周内，我们很有可能获得标普全球评级颁发的年度信用评级，我非常有信心会有一个好的结果。 第二个问题是有关香港跟新加坡两个成熟市场的。确实我觉得富途在香港和新加坡两地，从用户覆盖人数上来看，已经是一个很大的水平了。但是从客户资产的渗透和挖掘上，我们还有非常大的一个空间。比如最近波士顿咨询公司刚刚发布了一份报告，香港已经正式超越瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。在这份报告里面，新加坡也排在第三位。那么根据香港证监会的公开统计，2024年底，香港金融理财资产超过35万亿港元。那根据新加坡金管局2024年底的统计，新加坡金融理财资产此类资产也超过34万亿港元。相比之下，富途集团目前总的客户资产才1万亿港元出头一点。那在香港跟新加坡两个国际金融中心，伴随品牌影响力的持续提升，我们对两地万亿港元的深度服务布局现在才刚刚开始，股市还非常高，接下来我们经过11年持续的系统，已经建立起非常丰富的产品矩阵，优异的客户服务能力，以及不断扩展的金融服务生态。前面看，我们保持一个非常强烈的信心，我们将不断进取，持续深耕，去开拓这两个成熟的市场。富途在香港和新加坡已经实现了非常广泛的用户覆盖，进一步渗透和增长客户资产仍有巨大潜力。
波士顿咨询公司（BCG）近期发布的一份报告指出，香港已超越瑞士，成为全球最大的财富管理中心，新加坡位列第三。根据香港证监会的公开数据，到2024年底，香港的财富管理资产规模将超过35万亿港元。新加坡金融管理局（MAS）的数据也显示，同期香港的财富管理资产规模将超过34万亿港元。相比之下，富途集团的总资产目前仅略高于1万亿港元。作为两大国际金融中心，香港和新加坡推动了居民财富数万亿港元的增长。尽管我们的品牌影响力不断扩大，但我们在这两个市场的深度财富管理服务仍处于起步阶段，市场增长空间巨大，发展潜力深远。
经过十余年的精心打造，我们已构建起完善的产品组合、卓越的客户服务能力和不断拓展的全球金融服务生态系统。我们对未来充满信心，并将继续优化产品和服务，进一步深化在这两个成熟市场的业务布局。谢谢。
Leon Qi，分析师，里昂证券：好的，非常感谢警方的解答。非常感谢，非常有帮助。
接线员：谢谢。请稍等片刻，我们进入下一个问题。下一个问题来自黄志尧女士的线路。您的线路已接通。
黄驰耀，摩根士丹利分析师：谢谢。监狱长，我是摩根士丹利的智瑶，想请教两个关于新业务的问题。第一个是想请教在美国的预测市场，我们有了什么样的机会？现在有什么样的布局？而且美国的预测业务市场可能与美国现有的会产那么警察如何看待这个业务的盈利性和潜在的市场规模？这是第一个问题。第二个问题想请教在香港的VATP的最新进展情况，目前我们在这个产品和策略上在取得牌照之后未来有哪些更新？在加密业务上与新加坡包括美国的加密业务可能会产生什么样的联系？同时也想请教仓库，就是考虑这个加密的资产，如果它需要占到这个总资产的大概什么样的水平之后可以考虑可能会带来一个比较有意义的变现的机会，那大概需要多长的时间？目前这个时间可能更多的是需要花在这个本身的系统和产品的搭建上呢，还是客户的接受程度？其实会花一些时间谢谢。
我主要有两个问题。第一个问题是关于美国预测市场，公司目前关注的主要机遇是什么？具体的规划是什么？这与我们目前在美国的业务是否存在协同效应？管理层如何看待这项业务在美国的利润率和发展周期？第二个问题是关于香港的加密货币业务，特别是关于VATP（增值税支付计划），产品和策略方面是否有任何最新进展？香港的加密货币业务与新加坡和美国的加密货币业务之间可能存在哪些协同效应？另外，管理层认为客户资产中需要持有多少加密货币才能获得有意义的盈利机会？大概需要多长时间？
我们现在花在构建自身基础设施和产品上的时间，还是仅仅花在获得客户认可以实现增长上的时间？谢谢。
Arthur Chen，富途控股有限公司首席财务官：，我来回答第一个问题。那第二个有关碳中和这个业务的问题，我请我的同事艾伦来回答。就像刚才提到的 Leo 开场白中提到的，我们美国的 Moomoo Financial 跟富途清算已经在今年5月份正式获得了FCM牌照，获准开展预测市场跟相关的重庆业务。在推进牌照申请的同时，我们也完成了产品跟系统能力的一些建设，所以预计很快就向我们的美国零售零售商可以开放预测相关市场的交易服务。相比传统的期货等衍生产品，预测市场产品形态是更加重视的，理解的拓扑也关系，且用户参与的方式也更加灵活。这不仅有利于零售投资者的金融市场的参与程度，推进普惠金融，也有利于成为平台获客、提升交易活跃度以及推动客户转型的一个重要抓手。所以在这段时间，我们也看到了美国非常多的预测市场的一些玩家，比如Polymarket，比如Kalshi、还有Robinhood，他们都有一个非常好的业务在这个业务的增长。同时我们也，对于挂钩金融事件的预测产品，做市商在围绕底层资产进行风险对冲的时候，也能进一步提升现货和衍生产品的流动性，增加看到整体证券市场的价格发现的能力。那Moomoo现在在美国市场进行相关业务的布局，一方面是希望块能够掌握当地预测市场快速发展的行业机会。那另一方面更重要的，我们是能够去积累我们在产品设计、运营管理以及风险控制等核心的专业知识，为未来在更多的一些地区开展预测市场业务去做好经验的沉淀。那目前呢，我们也正与其他地区的一些监管积极地在沟通，以及一起探讨预测市场的这个事件的范围和落地的可能性。那我简单翻译一下。谢谢有关预测市场的问题。
慕慕金融和富途结算于5月正式获得期货经纪商牌照，获准开展预测市场经纪和清算业务。在牌照申请的同时，我们也完成了产品和系统功能的开发，预计不久将面向美国零售客户推出预测市场交易服务。与期货等传统衍生品相比，预测市场产品通常更加直观易懂，客户更容易理解，并提供更加灵活的参与机制。这不仅有助于提高零售客户参与金融市场的程度，促进普惠金融，而且有望成为平台客户获取、交易激活和客户转化的重要驱动力。
过去几个月，我们也看到许多美国主要参与者，例如 Kalshi、Polymarket 和 Robinhood，通过这些新产品在获取新客户方面取得了巨大进展。此外，对于与金融事件相关的预测市场产品，做市商围绕标的资产进行的对冲活动可以进一步提高现货市场和衍生品市场的流动性，同时也能增强整个证券市场的价格发现效率。我们进军美国预测市场业务的目的不仅在于抓住当地市场的快速增长机遇，而且我认为更重要的是积累资源。
我们在产品设计、运营管理和风险控制等领域拥有核心技术。我们相信，这些经验将有助于我们未来将预测市场业务拓展到更多市场。目前，我们也在积极与其他司法管辖区的监管机构沟通探讨预测市场产品的范围和可行性。谢谢。
Alan Tsui，富途控股有限公司投资者关系经理：你好，我是Allen。正如Leaf Li在开幕前面提到的，我们在3月份的时候，猎豹交易所正式通过了香港证监会的VATP牌照的一个第二阶段的后续，现在已经全面营业了。未来我们的计划将围绕三大方面去推进我们业务的发展。首先是我们要继续强化我们内部良好以及流量承接的能力。目前富途证券部分加密货币的交易量以及AUM已经迁移到了我们的猎豹交易所。未来随着我们在更多地区虚拟资产的合规牌照逐步落地，我们会在合规的框架下积极探索各地的加密货币业务，与我们的猎豹交易所做深度契合的这个可能性。第二，我们要继续持续去丰富我们的虚拟资产产品能力。在监管框架允许下，我们计划将逐步推进OTC交易、更多的币种支持以及质押等等的一些核心功能，为我们的高净值客户机构以及客户提供更完整的虚拟资产同时，拥有交易所的牌照也能够让我们更直接地去参与行业基础设施的建设，探索包括永续契约契约的这种创新型的产品的机会。第三，我们想要构建一个更长期的生态能力。未来我们希望进一步探索，例如这个代币化证券的二级市场交易，又例如对接第三方商它的流量，以及为我们的虚拟资产ETF发行方底层提供从OTC交易、托管到质押托管的这种一站式的解决方案。随着我们传统的金融与虚拟资产市场逐渐地融合，我们相信猎豹交易所有机会成长为香港Web3生态重要基础设施的一个平台。对于香港和新加坡来说，我们相信两地的虚拟资产行业仍然处于一个早期的发展阶段。富途普拉斯我们将持续稳健的投资者教育，以及持续的产品创新。作为一个拥有经纪和加密货币的平台交易所牌照这样一个一体式的平台，我们对集团的加密整体业务的发展充满信心。
富途控股有限公司首席财务官陈先生：让我简单翻译一下。正如李华在开场白中提到的，PantherTrade于3月份顺利通过香港证监会虚拟资产交易平台牌照的第二阶段审批，并正式全面投入运营。未来，我们将着重从三个方面推进业务发展。首先，我们将加强内部协同效应和流量转化能力。目前，富途证券的部分虚拟资产交易量和资产管理规模已迁移至PantherTrade。展望未来，随着集团逐步在更多地区获得合规的虚拟资产牌照，我们将积极探索在适用监管框架下，旗下区域加密货币经纪业务与PantherTrade之间更深入的合作机会。其次，我们将继续提升虚拟资产产品能力，但需获得监管部门的批准。我们计划逐步推出场外交易、更多代币上线和质押服务等核心功能。
从根本上说，这使我们能够为高净值客户和机构客户提供更全面的虚拟资产解决方案。同时，持有交易所牌照也使集团能够更直接地参与行业基础设施建设，并积极探索包括永续期货在内的创新产品机遇。当然，我们的目标是构建一个长期的生态系统能力。未来，我们计划探索代币化证券的二级市场交易、与第三方经纪商的整合，以及为虚拟资产ETF发行商提供涵盖场外交易、交易、托管和质押服务的一站式解决方案。随着传统金融和虚拟资产市场的不断融合，PantherTrade有望发展成为香港Web3生态系统中的关键基础设施平台。我们认为香港和新加坡市场，尤其是加密货币市场，仍处于发展初期。对于Futu，我们将继续开展投资者教育和产品创新。
作为一家兼具经纪和加密货币交易功能的平台，我们对整个加密货币行业的未来增长潜力充满信心。谢谢。
摩根士丹利分析师黄驰耀：谢谢。
接线员：谢谢。请稍等片刻，我们下一个问题即将提出。下一个问题来自美国银行证券的徐艾玛女士。您的线路已接通，请开始。
Emma Xu，美国银行证券分析师：谢谢给我这个提问的机会。我有两个关于业务方面的问题，看到一季度的时候，我们利息收入环比还是下降比较多的，降了12.8个百分点。请电网帮我们拆解一下，一季度利息收入按类型来拆分，然后各个项目环比变化的原原因是什么？目前二季度以来利息收入的趋势是怎么样？问题是想整体问一下一下二季度的经营情况的，包括这些净增有资产客户、净入金，然后这个公允价值的波动以及交易量的趋势是怎么样的。我来翻译一下我的问题。所以第一个问题是关于利息收入。
我们认为利息收入环比下降了12.8%。请您提供按类别划分的利息收入明细，以及各项目环比变化的驱动因素和本季度至今的趋势。第二个问题是关于第二季度至今的运营趋势。请您更新最新的新增账户、资产管理规模（AUM）数据，包括净资产流入、按市值计价变动以及交易量。谢谢。
富途控股有限公司首席财务官 Arthur Chen ：好的，谢谢艾玛。我来回答第二个有关利息收入的问题，请我的同事艾伦来回答。那整个第一个季度，整个我们集团的利息收入的结构里面，现金利息收入融资的利息收入分别大约占40%，其余的部分是来自于我们的借券业务。利息收入环比主要有几个方面的原因。一方面是现金利息收入这块的回落，另外一个是借券利息收入这块的下降。两融融资的这块利息收入实际上环比是有上升的。具体来看，因为现金利息收入环比下降，一方面是美联储在去年12月中旬的时候减息，这个减息对本季度的影响是得到了充分的体现。另外，本季度因为市场表现比较强烈，整体我们客户入市抄底相对是比较活跃，带动了我们整个日均现金余额环比是有一个下降，这对我们的现金利息收入这块一定会拖累。相反，因为抄底的动作比较活跃，反而是增加了我们在融资这块的利息收入，这块利息收入在本季度是有一个环比的上借券的升幅。借券的环比下降，其实主要是因为市场的因素，特别是本季度，在美股整体的市场波动性中，客户整体的做空需求有所下降的。同时，借券的收入也有一个比较显着的回落。那二季度另外，我们整个利息收入目前来看是一个环比保持稳定的状态。让我快速翻译一下。第一季度，集团利息收入中约40%来自闲置现金。
另有约40%来自融资融券业务。其余部分主要来自股票借贷业务。利息收入环比下降主要归因于股票借贷和闲置现金利息收入的减少，而融资融券利息收入则实现了环比增长。闲置现金利息收入下降的原因有两个。首先，美联储在去年12月（今年5月）降息的影响已完全反映在第一季度。其次，本季度市场波动加剧，促使客户在逢低买入时更加积极，导致日均现金余额环比下降，这也对闲置现金利息收入造成了压力。相比之下，得益于美国和香港两地活跃的融资融券交易活动，我们的融资融券余额环比显著增长，因此贡献了更多的融资融券利息收入。
与此同时，受市场因素影响，证券借贷利息收入环比下降，主要原因是第一季度美国股市隐含波动率走低。总体而言，卖空需求有所缓和，导致证券借贷收益率也大幅下降。根据第二季度目前的运行速度，我们预计整体利息收入将保持环比基本稳定。谢谢。
Alan Tsui，富途控股有限公司投资者关系经理：你好，艾玛，你好，我是艾伦。那我来回复一下你的第二个问题。按照那2Q的这个运行率来看，我们这个竞争有看客户数字预计将环比维持一个稳定。净入金焦虑我们看到二季度保持了一个一季度比较好的增长。上周五这个事情对近净入金有干扰，但整体的影响是可控的。然后标记为市场调整我们认为在季度到日期的市场表现，所以这个数字是一个正数，以及底下还有我们客户的一个持续活跃的交易行为。那我们预计这个AUM与交易量是有机会录得一个双倍的环比提升的。好吧，我快速翻译一下。所以根据目前第二季度的运行情况，净新增资金账户预计将继续保持稳定。
净资产流入延续了第一季度的强劲增长势头。尽管上周五的监管动态对净流入造成了一定的短期波动，但总体影响仍在可控范围内。得益于本季度迄今为止良好的市值计价表现以及客户持续活跃的交易行为，资产管理规模和交易量均有望实现两位数的环比增长。谢谢。
接线员：谢谢。请稍等片刻，我们下一个问题即将提出。下一个问题来自瑞银集团的周先生。您的线路已通，请开始。
Charles Zhou，瑞银分析师：各位律师晚上好，我是UBS的Charles Zhou。我恐慌有两个问题。第一，我们看到近期蚂蚁收购耀才证券也落地了，同时微牛也密集在香港打广告，蚂蚁银行和众安银行也陆续上线了港美股的交易，所以想问公司是如何看待整个香港市场一下的竞争格局，看起来竞争是在崛起的。
第二个问题就是今年以来，韩国的科技股还是表现得非常火热。想问一下公司近期是否有上线韩股的计划？能不能具体谈一下，比如像时间线，包括计划在哪些市场推出等等。
晚上好，我是瑞银的周先生。我有两个问题。首先，我们注意到近期出现了一些发展，例如瑞银收购光明证券、Webull大力推广、蚂蚁银行和ZA银行推出港股交易功能等。贵公司如何看待香港市场日益激烈的竞争？我的第二个问题与韩国市场有关。我们也了解到，韩国科技股今年以来表现非常强劲。贵公司是否有进军韩国股市的计划？如果您能分享一些细节，例如时间表或目标市场，我将不胜感激。谢谢。
富途控股有限公司首席财务官陈亚瑟： 好的，谢谢查尔斯。那我来回答你的第一个问题，那第二个问题，请我的同事罗宾来回答。那首先我们觉得香港仍然是一个具备长期增量空间的一个市场。因为根据最近的，也就是行政长官2025年的一份施政报告，这个报告里面也提到了，从港府推出一系列新的输入人才政策以来，至今已经有超过23万的人才到香港来工作和发展。全球的一个宏观经济不确定性的上升的一个背景如下，我们也相信越来越多的一些高净值的人才以及国际资本也涌向香港，市场整体的资产规模和财富水平还会不断上升。那对于我们来说，我们对自身的一个相对性是保持有非常强的一个信心的。即使过去有非常多知名品牌的友商进入香港，那我们依然是可以去扩大我们的客户规模、客户资产市场贡献。这背后的核心是来自于我们建立起来的有时间壁垒的，多维度的这样的一个对比的模型。那在产品服务方面，我们已经在香港打造了一站式的金融服务平台，并持续去升级我们比如AI等这些创新能力的应用，在下面有对比的收费的情况，为客户提供全球一流的产品体验。就像你刚才问到的第二个问题，我们实际上也有计划去韩国上线这样的一个交易，提升我们产品的一个营收。那在品牌方面，我们在过去十几年在香港的一个持续深耕，已经建立了非常强大的品牌认知知道跟用户信任，也有越来越多的客户愿意将核心资产长期放在富途的平台上。我们的高净值客户的一个活动，也是在过去几个季度持续推广的。这方面的品牌积累，我认为不是一个短期营销就能很快能够复制出来的。那最后我觉得其实竞争也不是是一个坏事，那香港本来就是全球竞争最充分的一个金融市场，那长远来看，竞争也可以去推动整个行业的一个创新。那对于具备产品能力、品牌能力以及生态优势的头部平台，反而有机会能够进一步去提升相应的市场贡献。那更喻就是在香港这样的一个国际金融中心，随着我们的一个品牌成熟的一个提升，就像我前面讲到的，相比香港地区几十万亿的个人投资者财富的一个深度，我们目前的一个金融服务的一个渗透度才刚刚开始，所以我们对于这个市场还是充满了一个信心的。首先，我们认为香港市场仍然具有巨大的长期潜力。
根据香港特首2025年施政报告，自各项人才引进计划推出以来，已有超过23万名专业人士移居香港寻求工作和发展机会。在全球宏观经济不确定性加剧的背景下，越来越多的高净值人士和国际资本涌入香港，推动市场财富和资产规模持续增长。富途对自身竞争力充满信心。尽管近年来有不少知名同行进入香港市场，我们依然保持着客户群体、客户资产和市场份额的稳步增长。这一成就的核心在于我们多年来精心构建的多维度竞争护城河，以及由此形成的准入壁垒。
在产品和服务方面，我们已在香港建立了完善的一站式金融服务平台，并持续提升人工智能应用等创新能力。结合极具竞争力的价格，我们能够为客户提供行业领先的用户体验。正如您之前所问，我们近期也计划推出韩国股票交易服务。在品牌建设方面，我们深耕香港市场十余年，建立了强大的品牌知名度和客户信任度。越来越多的客户愿意将核心资产长期存放在富途平台，而高净值客户的比例在过去几个季度也持续增长。
这种品牌资产无法仅靠短期营销投入来复制。最后，我们并不认为竞争完全是负面的，因为香港历来是全球最具竞争力的金融市场之一。从长远来看，竞争会推动行业创新。对于拥有强大产品能力、品牌信誉和生态系统优势的领先平台而言，竞争实际上可能创造机会，进一步巩固市场份额。更重要的是，在香港这个全球金融中心，我们相信，我们目前在香港数万亿港元的个人可投资资产中的渗透仍处于起步阶段，我们的品牌仍在不断成熟。凭借我们长期积累的实力，我们对在香港市场持续增长客户数量和客户资产的能力充满信心。谢谢。
接线员：谢谢。请稍等片刻。
富途控股有限公司高级副总裁徐罗宾：好的。
今年4月，Futubull和Moomoo正式上线韩国股票实时市场数据。我们的团队目前正积极筹备韩国股票交易的上线，预计将于6月率先在香港和新加坡推出，随后逐步扩展至更多地区。目前，许多客户主要通过杠杆ETF及类似产品间接投资韩国股票。截至5月26日，富途证券客户分别持有三星电子2倍杠杆ETF和SK海力士2倍杠杆ETF约30%和18%的份额，反映出客户对韩国股票，尤其是人工智能供应链相关股票的强劲需求。作为领先的一站式投资交易平台，富途证券将继续致力于为客户提供多元化的全球资产配置机会和一流的交易体验。
富途控股有限公司首席财务官陈亚瑟表示：“我们将继续关注其他国际股票市场的潜力，并根据客户需求和商业价值动态评估其他市场准入机会。”
接线员：谢谢。今天的问答环节到此结束。现在我将会议交还给徐先生，请他作闭幕致辞。
富途控股有限公司投资者关系经理徐先生：今天的电话会议到此结束。我谨代表富途管理团队，感谢各位今天的参与。如有任何疑问，请随时联系我或我们的任何一位投资者关系代表。谢谢，再见。
