增收不增利!lululemon最新财报释出,北美承压、中国撑场,新帅能否力挽狂澜?

营收微增，利润却“膝盖斩”

    财报数据显示，截至2026年5月3日的第一季度，lululemon全球净营收同比增长4.3%至24.72亿美元（约合人民币167.83亿元），略高于24.3亿美元的市场预期。虽在营收端保住了增长，但在盈利端则显得忧心忡忡，公司营业利润大幅下降37%至2.77亿美元，营业利润率下滑7.3个百分点至11.2%，归母净利润更是同比大跌38%至1.95亿美元（约合人民币13.24亿元），稀释后每股收益由去年同期的2.61美元骤降至1.69美元。与此同时，公司毛利率也缩水4.1个百分点至54.2%。

    对于这份“增收不增利”的成绩单，临时联席首席执行官、总裁兼首席商务官André Maestrini在财报电话会上坦诚指出，并非所有产品发布都达到了销售预期，加之创始人代理权之争等负面舆情对客流造成的冲击，终端消费水平至今未恢复到舆情爆发前的水平。

北美跌倒，中国吃饱

    最让资本市场关注的是lululemon在各个市场的“冰火两重天”。在品牌一度高歌猛进的北美大本营，消费疲软的寒风仍未退去。

    财季报告显示，美洲市场净收入同比减少3%至16.21亿美元，该营收水平已回跌至接近2024年同期的16.22亿美元，并直接拖累了集团的整体营收。面对基本盘的下滑，管理层在财报会议中明确将“优先救急北美市场”设定为核心任务，加紧产品、营销与供应链的调整方案，试图扭转下滑趋势，并针对全价货品销售制定了全年的核心目标。

    与之形成鲜明对比的，则是lululemon在太平洋彼岸的中国市场业绩。作为品牌全球增长最核心的引擎，中国大陆业务在2026财年第一季度净营收同比大增30%至4.784亿美元，增速遥遥领先全球其他任何地区，中国大陆市场净收入在集团整体占比已从去年同期的16%进一步攀升至19%，而其他海外地区净营收也同步增长了13%至3.72亿美元，这表明国际业务正成为平衡北美滑落势头的关键“压舱石”。lululemon临时联席CEO André Maestrini在电话会议中表示，中国市场依然充满活力，预计第二季度中国市场销售额将实现中高双位数增长，并维持全年约20%的增长预期。

告别创始人“嘴仗”，迎来耐克女将

    除了波动剧烈的财报数据，近期围绕在lululemon管理层的高频人事变动，同样牵动着投资者和消费者的神经。就在财报发布前，困扰公司已久、被外界视为“内耗”的创始人代理权之争终于暂时画上了句号。lululemon正式宣布与品牌创始人Chip Wilson达成合作协议，接纳其此前举荐的两位高管Marc Maurer与Laura Gentile。作为协议对价，目前持有公司8.7%股份的Wilson签署条款，承诺在约18个月内停止增持股份，并停止发表诋毁公司的言论，双方还将在10月前共同选出一位具备产品与品牌经验的新董事加入董事会。执行董事会主席Marti Morfitt对此表态：“我们很高兴与Chip Wilson达成此项协议，这能让公司专心提升经营业绩。”

    更重大的变局发生在帅位交接上，2026年4月22日，lululemon宣布任命拥有超过25年耐克资深履历的Heidi O’Neill为新任首席执行官，该任命将于2026年9月8日正式生效。在此之前，前任CEO Calvin McDonald早在2025年12月就已宣布卸任，公司CFO Meghan Frank与首席商务官André Maestrini一直以临时联席CEO身份主持大局。

    作为耐克前消费者、产品与品牌总裁，Heidi O’Neill曾主导将全球足球与跑步业务作为优先发展方向。，此番换帅被外界普遍解读为品牌试图在经历动荡后，急于引入在巨头企业中有着丰富全球品牌管理经验和供应链调整能力的新一代领导者，以打破北美市场的增长瓶颈，并加速在新兴市场复制另一轮增长曲线。

    此前，lululemon还经历了关键岗位的人事动荡。去年5月，担任首席产品官五年多的Sun Choe宣布离职，彼时公司市值单日蒸发近30亿美元。在公司向她告别后，其首席产品官职位并未由单一继任者承接，而是采用了更整合的管理结构。

在混乱中寻求战略新生

    当北美市场贡献超过六成营收的基本盘出现裂痕，中国和其他国际市场就显得至关重要。虽然最新财季中，如跑步品类保持着相对稳健的增长，但核心的瑜伽产品线在新品迭代方面表现乏力，市场反馈低于预期。为此，管理层将清理库存视为当务之急，公司目标是把新产品渗透率由去年的20%提升至35%，并将产品开发周期从18-24个月逐步缩短至12-14个月。

    在门店布局上，集团正在策略性地向中国倾斜。 2026财年，公司计划在全球新开40至45家直营门店，其中大部分将落地于中国市场。截至5月3日，lululemon在全球拥有816家门店，期内北美地区进入了门店调整期，美国闭店2家，而中国、韩国、泰国等地则持续净增门店，显示出品牌全球零售版图的再度重塑趋势。

    在经历了产品原料合规调查的惊险一幕后，在多位核心高管接连离任导致的动荡后，在创始人代理权纷争终于告一段落的节点上，lululemon正试图把注意力重新拉回到产品创新与市场运营的本源。 即将在9月正式上任的新CEO海蒂·奥尼尔，带着耐克时期的规模化落地经验，能否带领这家运动服饰巨头在北美市场止跌回稳，同时进一步挖掘中国及其他国际市场的深层增长潜力，无疑是接下来最值得期待的看点。

做鞋服这些年，你有没有过这种无力感：

货量总是掌握不好，不是不够卖，就是季末压库存；

自己觉得款式超好看，顾客就是不买单。

你以为是运气不好，其实，从订货的那一刻，你就踩进了采购的隐形雷区。

鞋服采购10 大雷区，看看你踩了几个：

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你缺的不是经验，是一套科学、可复制的采购体系。

靠经验订货，赚的是运气钱；靠体系订货，赚的是可控的利润。

与其在试错中内耗，不如精准破局！

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