1、水电发电情况
2、水电特性
3、水电产业链
行业分析-水电行业常规水电：径流电站，水库型（调节性水电），比如三峡水电站 抽水储能：新型储能+调峰主力，这个快主要是将水力发的多余的电将水抽到相应水库，待高峰期的时候，放水发电。 按照流域主要分为长江，澜沧江，雅砻江，黄河流域电站集群。 出力逻辑：来水、水位、库容决定发电量，季节性极强（汛期大发、枯期减发） 功能：基荷 + 调峰、调频、备用，电网稳定性支柱 影响因素：降雨量、上游来水、流域调度、汛期管控 上游：规划设计 + 设备制造（高壁垒、寡头） 勘测设计 / 工程总包： 核心：流域规划、坝址选择、水工设计、工程施工，代表：中国电建、中国能建（国内大型水电几乎全包） 水电机组（核心设备）：水轮机 + 发电机（“水电心脏”），格局：东方电气、哈尔滨电气双寡头，市占合计 > 80%；白鹤滩 100 万千瓦级机组全球唯一能造 配套设备 变压器、开关、监控、闸门、压力钢管等 代表：特变电工、国电南自、浙富控股（中小机组） 中游：电站投资建设 + 运营（现金流最稳） 长江干流：长江电力（三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩，总装机超 7000 万千瓦，占全国水电约 1/5） 澜沧江：华能水电 雅砻江：国投电力 + 川投能源 黄河上游：黄河水电（国家电投） 下游：主要就是输电和用电了，所以其实水电主要去看上游和中游的相关公司了。 继续往下看，看下在这个产业链中，产业链的利润主要集中在哪些公司。 上游公司的主要是承建和设备公司，承建公司中国电建和中国能建公司相关毛利水平在15%左右，设备相关公司略高，普遍在20%-30%之前。 中游运营公司： 中游运营公司的毛利率普遍高于40%，其中长江电力毛利率高达62%。所以在整个产业链中，利润基本上都在运营公司。 总结：水电产业链中，利润大头都被中游运营公司所持有，并且上游的公司承建可以理解为近似于一次性生意，除了更换和维修。但是水电运营公司，毛利高，永续性强（水电站运营时间长）。 水电运营公司相关景气度指标:每月发电量、同比增速；水库入库流量、六库水位 (个人观点，仅供参考)
