气象学家们最近频繁发出警告：受厄尔尼诺现象余威影响，2026年极有可能成为史上最热的一个夏天。
但如果把目光投向资本市场和产业一线，你会发现一个极其割裂的现实：一边是气象预报里的“史上最热夏天”，另一边却是空调厂商们愁云惨雾的“最难熬寒冬”。
数据不会说谎。进入2026年，空调市场的体感温度远比气温要冷。一季度国内空调零售销量同比下滑了13.0%，销售额更是跌去了13.8%。到了6月，原本指望靠618大促回血的厂家们再次失望，当月空调总排产同比暴跌近19%，内销排产更是下滑超过23%。
为什么天越热，空调反而越难卖？因为过去几年密集的“以旧换新”国补政策，已经把老百姓家里的换新需求提前透支了。行业出现了明显的“补贴免疫”反应，大家手里的旧机器换完了，面对高昂的新机价格又开始捂紧钱包。
今天，我们不妨剥开高温的表象，看看这个千亿级赛道究竟在经历怎样的阵痛，以及在这个存量绞肉机里，到底还有没有赚钱的机会。
告别躺赢时代，一亿台的天花板与库存大山
如果把时间拨回二十年前，造空调是一门闭着眼睛都能赚钱的好生意。城镇化狂飙突进，新房交付源源不断，只要厂房建起来，机器转起来，就不愁卖。但如今，这套逻辑彻底失效了。
目前中国城镇家庭的空调百户保有量已经高达176台，这意味着绝大多数家庭早就实现了“一户多机”。农村市场虽然还只有112台的保有量，但增量红利也在肉眼可见地收窄。不仅增量没了，前几年为了冲业绩疯狂向渠道压货的后遗症还在反噬。据行业测算，截至年中，整个空调行业的渠道库存依然高达5400多万套。
供大于求的剧本一旦上演，结局只有一个：刺刀见红的价格战。经过早年惨烈的价格战洗礼，春兰等昔日霸主黯然退场，如今的空调江湖早已是美的、格力、海尔三足鼎立的寡头格局。这三家巨头吃掉了市场上超过60%的份额，剩下的二线品牌和互联网跨界玩家，只能在夹缝中求生。
年初开始，各大品牌轮番上阵，主流平台的1.5匹一级能效变频空调，叠加各种补贴和旧机回收折价后，硬生生被砸穿了千元大关。在这场厮杀中，头部企业还能靠着庞大的体量勉强维持利润，但那些缺乏核心技术的中小品牌和腰部代工厂，单台净利润已经被压榨到了三五十块钱的极限，陷入了“卖得越多亏得越惨”的死循环。在这种极致的微利模型下，任何一点原材料价格的波动，都足以让中小厂商一年的辛苦钱化为乌有。
谁在裸泳，谁在吃肉？
既然整机制造这么不赚钱，那钱都被谁赚走了？答案藏在产业链的深处。
空调行业有一个极其特殊的属性：它是少有的将“核心零部件→整机制造→渠道分销→安装服务”全产业链完全内化的制造业。在这个链条里，真正的印钞机不是组装车间，而是压缩机。
美的旗下的GMCC和格力的凌达，这两家企业联手拿下了全球超过60%的空调压缩机市场份额。无论终端市场的空调品牌怎么打价格战，只要它们还在造空调，就得给这两家交钱。这种底层的核心技术壁垒，构成了龙头企业最坚固的护城河，也让新玩家只能喝汤。
除了技术垄断，渠道和服务也是巨头们的提款机。空调素有“三分制造，七分安装”的说法。安装费不仅是线下经销商的重要利润缓冲垫，更是绑定消费者的强力胶水。当京东等线上平台试图用纯电商模式颠覆传统渠道时，却发现无论如何也绕不开那张庞大且复杂的线下安装服务网。这也是为什么即便在电商时代，传统龙头依然牢牢掌握着产品定价权的原因。
寻找破局：智能与出海
如果说拼成本和渠道是防守，那么在存量时代想要进攻，唯一的武器就是产品价值的重塑。
面对国内市场的激烈竞争，头部玩家们并没有坐以待毙，他们正在疯狂寻找新的出路。
第一条路是向上突围，把空调从单纯的制冷制热工具，变成全屋智能的空气管家。在2026年的各大展会上，你会发现空调的参数比拼已经弱化了，取而代之的是“AI智感”。新一代的空调不再是被动等待遥控器指令的机器，而是通过传感器和算法，能够主动感知用户的体温、情绪甚至健康状况，自动调节风向和温湿度，通过创造新的使用场景，让消费者愿意为高溢价买单。
第二条路是向外扩张，在国内卷不动，就去东南亚、中东和拉美市场降维打击。依托国内极其成熟的供应链成本和工程师红利，中国空调企业在海外正上演着一场“索尼式”的品牌替代战。美的、海尔在海外市场的营收占比已经逼近甚至超过了一半，这不仅是对冲国内地产下行风险的绝佳手段，更是打开第二增长曲线的关键钥匙。
潜在风险
- 1小米等新入局者靠低价抢份额，倒逼格力美的降价，2025年空调均价同比下降5%，毛利率下滑。
- 2铜占空调原材料成本30%，2025年铜价同比上涨20%，成本增加10%，未来存在进一步上涨风险。
- 3房地产持续低迷，新房配套空调减少。
熬过寒冬，静待周期花开
回到开篇的问题：今年这么热，空调行业还能搞吗？ 答案是：闭眼买股票、盲目扩产能的时代结束了，但结构性机会才刚刚开始。
短期的阵痛是不可避免的。由于前期政策透支和高企的商业库存，2026年上半年的排产和零售数据注定难看。但随着夏季高温的真正到来，以及渠道库存的逐步消化，下半年的市场大概率会走出一个“前低后高”的修复曲线。
对于产业内的玩家来说，未来的胜负手不在于谁能把价格压得更低，而在于谁能率先完成从“卖硬件”到“卖空气服务”的转型，谁能在海外市场扎下更深的根。而对于资本市场的观察者而言，在这个存量博弈的阶段，那些拥有充沛现金流、极高股息率，且在AI智能化和全球化布局上拿到先机的龙头企业，无疑是穿越周期较为稳妥的避风港。
毕竟，无论市场怎么变，人们对清凉和舒适的渴望，永远不会降温。
主要数据来源与参考文章
- 1奥维云网（AVC）：2026年一季度空调零售销量同比下滑13.0%，销售额同比下滑13.8%；2024年家电市场规模触及9300亿元峰值；城镇空调百户保有量达176台，农村为112台。（链接：东方财富网-奥维云网郭梅德发言报道）
- 2产业在线：2026年6月空调排产1523万台，同比-18.9%；内销排产944万台，同比-23.3%；外销排产579万台，同比-20.8%。（链接：和讯股票-家用电器行业周报）
- 3行业机构测算：截至2025年6月底，空调行业总库存高达5413万套，其中渠道库存3181万套。（链接：我的钢铁网-空调业半年考）
- 4国联民生证券研报：长虹美菱等腰部代工企业空调总体毛利率仅为7%，单台净利润约30-50元；美的(GMCC)和格力(凌达)压缩机市场份额分别为45%和20%。（链接：慧博投研资讯-空调格局重估）
- 5奥克斯电气招股书/乐居财经：预计2028年全球空调市场规模将达15,332亿元，家用空调达9,230亿元；2024年中国空调全渠道销售额为2071亿元。（链接：证券之星-IPO研究）
- 6嘉世咨询研报：2024年国内空调更新需求占比已超60%；格力、海尔、美的等头部品牌占据绝对优势。（链接：慧博投研资讯-2025空调类目行业简析报告）
- 7中研普华产业研究院：2026年空调产业正站在存量博弈与AI变革的历史交汇点，AI空调将从“指令器”向“共情器”进化。（链接：中研网-2026空调行业市场调研分析）
