我不是很经常看财报，所以说没有巴菲特用功。比较在意的数字是几个，负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，其他好像没了。
我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话就不看了，决定投进去的原因往往是其他的因素。
也有没看过财报就投的，比如伯克希尔a。去年买了一些伯克希尔a，并且做成了证书，就为了让巴菲特签个名，哈哈，结果到现在为止已经赚了好几顿饭钱了。
我在乎利润、成本这些数据到底是由哪些东西组成的？要知道它真实反映的东西是什么，而且要连续几个季度甚至几年来看，跟踪一家公司久了，你就知道他是在说谎还是说真话。
好多公司看起来赚很多钱，现金流却一直在减少，那就有危险了。其实，这些巴菲特早说过，人们都知道，但是投资的时候就会糊涂，很多人管他们自己叫投资，我却说他们只是for run，他们很在乎别人满不满意这家公司。真正的投资者绝对是目中无人的，脑袋里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，他最希望别人都不买。
所以我买公司的时候有一个很大的鉴别因素，就是这家公司的行为跟华尔街对他的影响有多大的关联度，如果关联度越大，我买它的机会就越低，华尔街没什么错，华尔街永远是对的，它永远代表不同人的想法，但是你要知道自己在干什么，如果自己没有主见，要听华尔街的，你就乱了。
不赚钱的净资产，有时候就是个累赘。比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了一个亿，现在每年亏500万，重置成本还是一个亿，现在5000万想卖，这里谁要？
如果现金流少于利润的话，就要小心了，要看他的钱花在哪里，是否确实对未来的发展有好处，不然会不见的。长期现金流少于利润，不是一件好事，要仔细看财报，现金流多于利润，往往是由于折旧或预收等原因，不管是什么原因，最好能明白。
时间足够长的情况下，现金流实际上就是利润，你想想看什么道理。我有时会把两个东西混一起说，是因为我总是假设很长的时间，如果只看一年或几年，它的差别可以很大，有差别时往往要小心，尤其是现金流老是远小于利润时，但是有些公司在投放期的利润往往是大于现金流的，比如淘宝头几年现金流有可能是负的，花的钱比进来的钱多，不算发行股票的话，现在情况怎么样不知道。
净资产收益率是个很好的指标，可以用来排除那些你不喜欢的公司，但不能作为核心指标去决定你是否要投这家公司。这个指标如果好的话，你首先要看的是债务，如果没有债务问题，则马上要看文化，看这种获利是否可以持续，最后还是要回到对的生意，对的人，对的价格。
在没有贷款的前提下，净资产收益率高的公司当然是不错的，说明公司的盈利能力强，净资产收益率低的公司一般都不太好，但成长型公司的初期可能净资产收益率会很低，关键还是看你能不能看懂公司的未来现金流。
我喜欢高毛利的公司，但高毛利肯定不是充分条件，比如餐饮业都是高毛利，但是投资价值不高。
千万不要被PE就是市盈率误导，因为PE是个历史数据，未必能说明未来。
我说PE一般指的是相对于未来长期实际利润的PE，不是一般财报上那个PE。
你愿意给多少PE完全取决于你自己的能力，或者说你自己的资金的机会成本，其实和市场无关。
多少倍PE和平均长期利息有关，12倍长期PE应该可以了，我一般也用这个数左右。
市盈率太高，不买多数情况下是对的，我也不喜欢买市盈率高的公司，除非看到未来了。
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