研学万里 ，思接千载。
中泰研究本月研选3篇优秀报告，与君共赏。
Top1
行业深度篇
中泰固收首席
吕品
1）叙事框架前瞻独到，率先完成范式跃迁。不同于常规的估值比较或行业景气分析，本篇报告率先提出科技已从产业叙事升维为宏观叙事——当AI的市场测算从广告订阅模型切换至劳动力替代模型，科技开始直接影响GDP收入法核算本身，这一判断在当时极具前瞻性。
2）逻辑链条完整，打通微观与宏观。报告从内存、CPU的具体涨价逻辑出发，逐层推演至产业链轮动规律，再上升至中美宏观叙事共振，将微观的硬件周期与宏观的利率期限利差贯通为一个自洽的分析框架，层次清晰，说服力强。
3）提出研究方法迭代的必要性，引发深层思考。报告敏锐指出，行业轮动已发生在科技板块内部，传统的自上而下策略框架亟需革新，呼吁研究者将科技作为理解当下宏观格局的核心基本功，极具启发意义。
中泰固收首席 吕品 S0740525060003：负责固收研究，10年利率、信用、A股策略研究经验，曾在中信证券担任信用分析师、A股策略分析师，长江证券固定收益首席分析师，德邦证券固收首席分析师。报告发布日期：2026年5月10日
Top2
行业深度篇
中泰传媒互联网首席
康雅雯
本报告阐述目前“Token经济学”框架，将Token从技术计量单位提升至AI时代核心生产要素与价值载体的战略高度。报告围绕“生产要素重构—商业模式创新—应用落地爆发”三条主线展开：一方面论证智能体时代Token需求进入指数增长阶段，另一方面梳理Token聚合平台、MaaS及Token运营体系等新商业模式的崛起逻辑，并重点分析AI剧、AI营销、电商等率先兑现商业价值的应用场景。报告兼具产业趋势洞察与投资映射价值，有望成为理解AI应用商业化和Token价值重估的重要研究框架。
Top3
公司深度篇
中泰机械联席首席
王子杰
中泰机械联席首席
谢校辉
市场首篇专门研究光模块测试仪器的报告，独家提出板块研究三大逻辑：①“一代光模块，一代测试仪器”；②光模块速率提升助推测试仪器呈现高通胀变化；③国外仪器龙头产能受限，需求向国内转移。引起较好市场反响、点明行业投资思路。
中泰机械联席首席 谢校辉：兰州大学金融学硕士，2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖半导体设备、服务机器人、机床工具等领域
报告发布日期：2026年5月30日
研究销售通讯录
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END
