一、上周花旗的调研报告分析：上周花旗有一份关于新能源产业链上游锂矿做了一份调研报告。第一新能源整个行业的拐点实际上是从去年开始，碳酸锂最低的时候是2025年的六月份，5.8万/吨。考虑一个行业周期一般是3年到5年。通常60%到70%的一个周期是上涨周期，剩下的30%到40%是这个周期里面的下行周期。碳酸锂的这个拐点从去年六月到现在只有一年，不到60%。整个锂矿向上的拐点应该还要维持一年左右。目前的市场库存紧张，库存消耗得非常快。整体上碳酸锂库存在16万吨左右。实际上碳酸锂已经是进入到一个非常重要的支撑区域。第二个碳酸锂价格：今年下半年碳酸锂能够看到25万/吨，碳酸锂的历史高点是在50多万/吨。经过这一波周期大调整，进入到超卖区。从行业去库存化，再加上技术层面现在是达到非常重要的支撑位，技术上已经形成拐点。一旦止跌企稳反弹就是历史性的反弹，重量级的反弹，惊人的反弹。目前是碳酸锂期货和现货市场价格稳定，但是股票市场没有得到体现，大幅度下跌，超跌区域。只要仓位不重，就坚定持有，看好就是看好。属于一九行情严重错杀。这个位置割肉后面就会让你怀疑人生。
从新能源行业发展和储能等产业政策需要，我们坚定看好新能源。技术层面上已经到了底部区域，也有异动。就等一个风口。目前是一九中的易中天一行情。很快新能源产业链就会起来。
二、行业分析：碳酸锂现货价格都冲到20多万/吨，比去年低谷翻了几倍，但是锂矿票从四月高点跌下来，多的跌一半了，还在持续调整。上个月中旬开始电池及碳酸锂生产企业一片火热，企业满产，库存见底。这波下跌都是预期抢跑。五一节前GS出了份研报，判断今年下半年全球锂矿会出现20%以上的过剩。相当于十几万吨碳酸锂产能过剩，造成大资金预判上偏离，机构基金抱团科技，急需业绩的基金就漂移，把锂矿股按在地上摩擦。还有就是行业龙头定价权换人。国内几家著名下游巨头直接介入上游原矿挖矿选矿行业，下游企业直接成了矿的实际控制人。锂矿定价权逐步转移到下游产业链。第二就是钠电池等等替代技术一直在研发。等产品成熟了，一旦锂价过高，很多电池和储能就会去用钠电。第三产业投资从前几年高位被套到现在开始盈利，套现过多，对行业机构打击太大。不少产业资本、公司实控人和高管密集减持，对机构打击大，机构跑得更快。去年年底行业还有八千多家机构，今年一季度只剩1700了。六千多家机构基金漂移和离场。这才是造成锂矿板块连续阴跌的根本原因。还有不少锂矿企业，资产高度集中在海外，海外风险加剧。国有化、加税这些地缘政治的因素不可控，机构就会评估地缘风险。不同类型的资产在当前环境下承受的压力不一样。市场会评估一个企业提锂成本，低于6万就发展，特别是国内有矿的优先矿外国外。第三、目前市场没充分反映下半年储能需求新增长这个变量，今年天气会炎热，气候极端，电力需求会大增。特别是夏季电力负荷提前创新高，储能产品预计会大增。第四投资者股票长线成本能不能承受三成以上的回调。一旦回调过多，心理状态发生变化。但我相信这个节点很快就要来临。
三、锂矿股票分析：市场锂矿股价大幅回调后的分化和机会。锂矿板块近期承受明显压力，机构分歧加大。第一、股价与业绩“剪刀差”：虽然锂企业绩依然强劲，但“锂业双雄”天齐锂业和赣锋锂业近一个月股价已累计下跌超过30%。这反映了市场对未来盈利预期的悲观，而非当前业绩。第二、机构转为“中性”观望。目前风险转而偏向海外矿山复产或隐性库存释放等利空。目前机构维持“中性”评级。第三、成本与资源决定韧性：机构普遍认为，行业盈利和抗风险能力将向拥有优质矿产资源、成本控制能力强的龙头企业集中。第四、资金面分歧：尽管板块整体呈主力资金净流出，但近期个股如盛新锂能、盐湖股份在6月5日仍获得超亿元的主力资金净流入，显示资金对部分标的的低位布局意愿。
总结与展望：总体来看，当前碳酸锂行业处于“强现实与弱预期”的博弈阶段。短期预计以偏弱震荡为主，但中长期在储能和电动车需求的支撑下，下行空间可能有限。对于锂矿股票，市场的悲观情绪已较为充分地反映在股价中。后续板块企稳回升的关键信号在于：1. 期货市场仓单量出现明确拐点。2. 下游企业开启新一轮集中补库，带动盘面资金情绪回暖。
