最近关注到一个新指数，是去年12月发布的全A中位指数（880009）。
指数是按每天涨跌幅排序，取中间一只股票的涨跌幅作为当日指数涨幅。由于所有股票不分市值，巨头涨跌影响不了指数，精准代表普通个股平均收益。下图看起来让人害怕，年度跌幅超-27%。这是真实反映散户赚钱效应的指数。
隔夜美股因为博通对下一季度业绩的指引不及预期，跌幅超过10%，引发美股科技股调整，进而影响到亚洲股市。今天A股领跌的是光模块，龙头中际旭创日成交额创出新高。
引发博通股价下跌的其实不是业绩，而是预期。公司预计2026年第三季的营收约为160亿美元，低于市场预期的172亿美元。公司预计2026年将达到560亿美元，同样低于市场预期的576亿美元。误差仅3%，但市场却视作可能转向的前兆。
博通是全球定制AI芯片设计商，为谷歌、Meta和OpenAI设计定制的AI加速器，需要搭配海量HBM。所以，博通AI芯片业务对应的是HBM等存储芯片的巨额采购需求。这也是以存储芯片为主的韩国股市，早盘跌到融断的原因。
A股也很快就要进入到半年报披露季（6到8月），本轮科技牛与美股一样，也是以业绩的预期与兑现为基础。
4月这波快速拉升，部分是由于科技股的一季报，更多的是因此而产生的逻辑推理，也就是炒预期。在短期炒作情绪释放后，A股也要开始认真衡量业绩预期兑现的进度。
选取券商小作文推荐的明星股参考，以下是关于江海股份的描述：由于供需缺口非常大，到2030年有希望再造一个江海。20PE可以对应600亿市值，而且仅MLPC就至少值600亿市值（今天江海市值将近800亿元）。
再看半年前关于兴森科技的分析：判断公司市值底部基本在160亿元左右，假设未来全部转向高端产能，可新增市值近200亿元，按25倍PE测算，空间可以看到350亿元（当前市值600多亿元）。
以上两篇新旧小作文，都是按20－25倍PE，当前实际市值均远超目标值。这是因为有光模块珠玉在前，不断超预期。但是中报披露期临近，市场开始担心。
此前明星股寒武纪、源杰科技能不断享受高估值，就是因为业绩超预期。寒武纪年初有波调整，也是传说不达预期，后来被一季度证伪。
德福科技一季业绩不错，市值很快冲过目标的300亿，然后是600亿，现在有看千亿，这属于短期情绪过火。所以，短期市场降温是有利于行情的延续。投资者可以借此审视业绩成色。
企业层面可以关注的因素是一季报，同时可以结合半年报。一季报已经表现出反转趋势且是板块联动，整体涨幅不大的可以多留意，如模拟芯片。
宏观层面还是要看全球Ai资本开支，指数阴阳反映的多半是情绪，真金白银的投入才是趋势。从目前看，投入的拐点并没有出现。中报曝光后，市场自然会给出新的方向。
