公司以创新驱动发展，依托新型电力系统的发展机遇，积极培育发展新质生产力，勇闯国际新市场，让创新成为公司发展的核心引擎之一。通过不断提升创新能力、完善创新机制、鼓励创新思维、营造创新氛围，加快实施创新驱动发展，持续精进核心技术和制造实力、不断改进和提高运营能力，全力提升核心竞争力，满足客户需求。
一、投资概述
江苏省如高高压电器有限公司为思源电气股份有限公司的控股子公司,为了满足开关类业务日益增长的产能需求，实现销售收入新突破，计划投资“如高高压产能扩充建设项目”，项目计划总投资 60,000 万元（不含土地投资）。
公司深耕于能源领域，主营业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包。公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。
公司紧跟新型电力系统发展，推出综合的、领先的解决方案，积极拓展“构网型”产品（SSC、 构网型 SVG 和构网型储能系统）；公司积极突破“直流”、“低频”系列解决方案，推出新型“环保”系列中压开关、高压开关产品；积极探索“微网”、 分布式光伏一体化成套解决方案；继续拓展以超级电容（含混合超容）、锂电池等高倍率储能元件为核心的汽车电子电器类业务，并积极开拓以超级电容为核心的数据中心市场相关业务；持续突破柔直相关业务。
二、投资标的的基本情况
1、投资方式
“如高高压产能扩充建设项目”总投资60,000万元（不含土地投资），由如高高压出资。项目建成投用后，将用于如高高压公司的生产经营活动。
2、标的公司基本情况
公司名称：江苏省如高高压电器有限公司
注册地址：如皋市如皋经济技术开发区惠民西路1号
法定代表人：陈邦栋
注册资本：35189.520万元
经营范围：高低压断路器、高低压隔离开关、负荷开关、熔断器、避雷器、变压器、箱式变电站、环网柜、电缆分支箱、高低压开关柜、电气自动化设备、配电箱、组合电器及配套相关软件的研究、开发、生产、销售及相关技术的培训、咨询服务；电压互感器、电流互感器、光电设备、仪器、仪表、电缆保护管、电缆附件、金具、无功补偿装置、绝缘元器件的销售；承装、承修、承试电力设施及运维服务；自有房屋、自有设备租赁业务；
自营和代理各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营和禁止进出口的商品及技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。
三、报告期内公司所处行业情况
2025 年是“十四五”规划收官之年，也是《中华人民共和国能源法》正式施行的开局之年。在这一关键时点，我国电力行业在能源安全与市场化改革的双重要求下稳步前行，绿色低碳转型迈出坚实步伐，新型电力系统建设取得突破性进展。
从全球视野看，世界已进入国际能源署（IEA）所称的“电力时代”——电力需求增速快于能源消费总量增速，电力正在重塑全球经济格局并暴露新的脆弱性。截至2025 年 9 月底，全国累计发电装机容量已达 37.2 亿千瓦，同比增长 17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3 亿千瓦，同比增长 45.7%；风电装机容量 5.8 亿千瓦，同比增长 21.3%，新能源装机规模持续扩大，绿色低碳发展全面提速。
《中华人民共和国能源法》于 2025 年 1 月 1 日正式施行，这是我国能源领域首部基础性、统领性的法律，系统全面地构建了能源规划、开发、利用、市场、储备、应急、创新和监管的法律框架，突出绿色低碳转型发展和可再生能源替代，明确“国家支持优先开发利用可再生能源”，为电力行业绿色低碳发展提供了坚实的法治保障。2025 年 2 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136 号）正式发布，标志着新能源发展全面进入市场化新阶段。
文件明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，并创新建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。截至2025 年底，全国32个省区已全部完成 136 号文实施方案发布，增量项目竞价工作基本落地。这一根本性变革对电力设备企业提出全新要求——新能源全面入市推动峰谷价差扩大，下游客户的投资逻辑从追求规模扩张转向精细化运营，对设备的智能化水平、成本控制能力、系统解决方案能力提出更高要求。
从全球维度观察，电力行业正经历广泛而深刻的系统性变革，呈现“能源消费电气化、电力生产清洁化、电力配置广域化、系统运行数智化”四大核心趋势。2024 年全球终端用电量超过27 万亿千瓦时，增速约 4%，超过能源消费及经济发展增速，电气化率达到近 20%。全球电源总装机超过94亿千瓦，同比增长约 7%，清洁能源装机占比首次超过 50%，发电量占比突破40%。
国际能源署预测，到2030 年可再生能源占全球发电量的比例将进一步提升至 43%，其中波动性可再生能源的占比将从2024年的 15%跃升至 2030 年的 28%。在新增装机方面，2024 年全球可再生能源新增装机达到683 吉瓦，预计到 2030 年将攀升至近 890 吉瓦。目前全球在建发电装机容量约 1450 吉瓦，其中三分之二来自太阳能和风电等清洁能源。从区域分布看，亚洲占据了全球 84%的在建项目，中国在其中扮演核心角色，这既是中国庞大能源需求的体现，也彰显了中国在能源装备制造领域的全球影响力。
在新能源上网电价市场化改革的牵引下，国内配用电生态发生深刻变革。2025 年3 月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，首次在全国层面明确了虚拟电厂作为新型经营主体的定义和功能定位，提出到 2027 年、2030 年，全国虚拟电厂调节能力分别达到2000万千瓦以上、5000 万千瓦以上。9 月发布的《电力现货连续运行地区市场建设指引》进一步明确储能、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体的市场参与方式，支持各地探索完善新能源全面入市下的现货市场机制，形成反映供需关系和调节成本的分时价格信号。
这些政策变化对监测、调控系统及配用电设备产生指数级增长需求。电力装备行业作为工业经济的主导性、基础性产业之一，迎来了新的发展机遇。2025 年9 月，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出传统电力装备年均营收增速保持 6%左右，新能源装备营收稳中有升，推动一批标志性装备攻关突破和推广应用。
方案明确要加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设，继续实施煤电“三改联动”，积极有序开发建设抽水蓄能，推进智能微电网建设和电源电网侧储能应用。在供给层面，方案强调推动新一代信息技术与电力装备深度融合，加快推进装备绿色化升级改造，通过优质供给创造新需求。全球电网投资正进入上行周期，为电力设备企业开辟了广阔的海外市场空间。
国际能源署预测2025 年全球电网投资将超过 4000 亿美元，达到新的里程碑，到 2035 年电网相关年度投资支出预计将增至约 6500 亿美元。然而，电网投资与发电端投资之间存在显著失衡——2024 年全球发电端投资已达1 万亿美元，较 2015 年增长约 70%，而电网相关投资仅约 4000 亿美元，增幅不足发电端的一半，投资缺口高达 6000 亿美元。这一供需失衡导致可再生能源接入延迟、电网拥塞、负电价现象频发，变压器等关键设备供应持续紧张。在此背景下，中国电力设备企业迎来出海黄金窗口期。技术创新方向日益清晰。
在“人工智能+”与能源深度融合的背景下，国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出到 2027 年能源与人工智能融合创新体系初步构建，推动五个以上专业大模型在电网、发电等行业深度应用。电力装备企业积极探索“度电价值成本”理念，风储一体机、构网型风光储一体化系统等创新产品加速涌现。从全球看，电力技术创新正呈现大容量、高效率、柔性化、数智化、多元融合的发展方向，量子电流传感器、人工智能大模型等推动电力系统监测、控制、决策和各类业务智能化。
同时，数据中心的爆发式增长正在重塑电力需求格局——全球数据中心投资总额 2025 年预计达 5800 亿美元，首度超越石油供应投资，部分发达国家电网负载因此倍增。绿色电力市场建设取得重要进展。
2025 年 3 月，国际绿色电力消费倡议组织（RE100）宣布无条件认可中国绿证，有力推动我国绿电绿证的国际认可度。全国电力市场交易规模迅速扩大，新能源参与市场化交易电量持续增长，绿证交易规模大幅提升。2025 年全国碳排放权交易市场碳排放配额成交量2.35 亿吨，成交额 146.3 亿元，二氧化碳排放比上年下降 5%，节能降碳成效显著。电力碳足迹因子数据的发布填补了国内电力碳足迹因子数据空白，为电力装备企业参与国际竞争提供了基础支撑。
展望未来，在碳达峰目标引领下，我国电力行业将继续深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系。随着新能源占比快速提升，电力系统对灵活调节资源的需求将进一步增强，跨省跨区资源配置、源网荷储协同互动、电力市场机制创新、新技术新模式应用等将成为行业发展的重要方向。
全球范围内，电网建设不足已成为能源转型的最大瓶颈之一，亟需加快电网现代化与灵活性资源部署。公司将积极把握能源转型重大机遇，深入贯彻《能源法》和 136 号文各项要求，主动适应新型电力系统建设和电力市场化改革新形势，在深耕国内市场的同时，把握全球电网投资上行周期的历史性机遇，以技术创新驱动产品升级，以数智化赋能价值创造，在新能源市场化新时代中实现高质量发展。
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