文 | 郭德苍
封面来源 | 网络
在外卖“热战”逐渐偃旗息鼓后，美团又交出了一季“亮眼”的财报。
2026年一季度，美团实现总收入910亿元，同比增长5.6%；经营亏损为65亿元，环比上季度大幅减亏96亿元，减亏力度也远超投行预测。
比如，彭博一致预测，美团本季度的核心本地商业经营亏损将达43亿元。
实际上，今年一季度，美团核心本地商业的经营亏损从100.46亿元收窄到20.3亿元，不到投行预测的一半。
刚进入今年一季度就交出大幅减亏的“战报”，美团这次做对了什么？
减亏百亿，更在结构性的增效
在财报会上，美团管理层重点解释了减亏的原因：
随着餐饮外卖行业补贴持续优化，外卖竞争正逐步转向以效率和体验为核心的阶段。
在这背后，整个行业发生了变化，相关监管部门细化了对外卖行业的监管，盲目的补贴有所减少、行业竞争也趋于理性，因此，美团也合理控制了相关支出。
财报显示，今年一季度，美团的销售及营销开支229.69亿元，环比减少87.57亿元；销售成本650.68亿元，环比下降29.01亿元。
当然，减亏的“秘诀”不只是控制支出。
关键在于，随着外卖行业的补贴大战逐渐熄火，唯有坚持提升运营效率和优化服务体验的平台才能长期胜出。
这也正是美团所擅长的。
入局外卖行业十多年，美团对商家运营、履约技术、售后服务等方面都有长期沉淀和深耕。论相关业务的深厚程度，美团确实无出其右。
在用户层面，深耕行业多年，美团已经拥有了一大批多元、忠诚的用户群体，他们也能接受不同层次的产品价格和服务体验。
在商家层面也是如此，从团购时代到外卖时代，美团也聚集起一批优质商家，它们并不是一味追逐低价，而是以品质和服务为中心。
也正因如此，美团才能实现结构性减亏。
财报显示，今年一季度以来，美团进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位。
数据也证明了这一点，在同行补贴高峰期，单量和美团一度打成接近“55开”，但在GTV份额上美团外卖始终保持60%以上，因为补贴很容易催生低价奶茶单、0元单，而且补贴一停，这些奶茶单就会立刻消失，但中高价的外卖正餐需求则相对稳定。人一天能喝3杯奶茶，也可以1杯不喝；一天吃不下3顿午饭、但又不能一口不吃。
根据阿里今年一季度的财报显示，集团营收2433.8亿元，同比增长3%，比彭博预期低了1.3%；经调整净利润更是同比下降100%至0.86亿元，比预期低了99%。
同时，阿里中国电商集团的EBITA（经调整息税及摊销前利润）为240.1亿元，同比下降40%、同比减少157亿元。
另外，京东今年一季度新业务收入62.79亿元，同比增长9.1%；但经营亏损高达103.52亿元，同比多亏了约90亿元，经营利润率跌到-164.9%。
这也基本符合投行对京东外卖一季度的亏损测算，大概是90-100亿元。
显然，随着刺激消费需求的行业补贴逐步回归理性，平台想要长期胜出，必须提升经营效率和运营能力，这也是外卖大战的出路。
美团也表示，若竞争环境保持理性，叠加二季度旺季效应，预期Q2外卖UE（盈利模型）会明显好于Q1。
当然，美团之所以能实现结构性减亏，坚持长期主义的战略也很关键。
新业务强势增长
今年一季度，不仅是核心本地商业，美团的新业务也在持续增长。
财报显示，美团本季度的新业务收入270亿元，同比增长21%，经营亏损收窄至21亿元；新业务的商品销售收入也同比增长40.7%。
从业务层面来看，新业务的业绩亮点，得益于美团的食杂零售、海外、科技等板块都在不断壮大。
具体而言，美团CEO王兴就曾在财报电话会上，肯定了小象超市的业绩，称该业务的GTV增长显著超越了整个行业，其自有品牌（PB商品）在销售额中的占比也越来越大。
现如今，小象超市已经覆盖超过55座城市，并且还在进一步扩张，继续加大覆盖密度，服务不同需求层次的消费者。
在海外业务方面，本季度在所有市场都保持了稳健增长，继香港去年第四季度UE 实现盈亏平衡后，本季度在中国香港和沙特市场的经营效率继续显著提升，并在巴西市场保持强劲增长。
科技方面也有不少进展。在2026年世界无人机大会上，美团宣布其无人机“城市低空物流航网”投入常态化运营，并面向全国招募授权服务商。
截至目前，美团无人机的累计商业订单超90万单，规模达到全球第二。
从长期主义的视野来看，无论是餐饮外卖或即时零售，这都需要美团沉淀的配送、运营和供给等后端供应链能力作为支撑；而每一步新的探索，也都在夯实美团的基础能力。
在不断“造轮子”的过程中复用核心业务能力，并且在一个行业持续深耕、长期“鏖战”，这是今天美团能走到这一步、能实现结构性减亏的关键。
