一、行业整体概况
1、2025年国内氯碱行业受PVC下游地产、管材需求偏弱，电石、原盐原料价格震荡影响，上市企业业绩呈现明显地域分化，西北煤炭富集区企业成本优势凸显，华东、内陆中小氯碱厂经营承压。
2、本次统计14家氯碱上市企业营收跨度从286.96亿元至8.60亿元，盈利端呈现头部资源企业大额盈利、近半数中小企业陷入亏损的格局，区位与自备原料成为业绩分水岭。
二、营收梯队细分拆解
（一）200亿以上头部梯队：新疆双龙头营收领跑，盈利走势两极分化
1、新疆中泰化学全年营收286.96亿元位列榜单第一，依托新疆煤炭、原盐资源打造全产业链布局，PVC、烧碱产能体量稳居国内前列；但受下游PVC售价持续走弱拖累，全年净利润亏损3.19亿元，出现增收不盈利现象。
2、内蒙古君正能源化工营收252.38亿元排在第二位，坐拥内蒙自备电石矿与煤炭资源，低成本生产优势突出，全年净利润33.52亿元，是全板块盈利断层第一的龙头企业，在行业下行周期实现量利双收。
（二）50亿-150亿腰部稳健梯队：区域老牌氯碱盈亏分化
1、滨化集团营收148.36亿元，立足山东园区配套优势，烧碱+PVC协同生产，全年净利2.23亿元，依靠华北就近供货下游化工市场维持小幅盈利。
2、宜宾天原营收112.99亿元，西南老牌氯碱企业，依托川南电石资源，营收站稳百亿关口，全年净利润仅0.30亿元，盈利基本贴近盈亏平衡线。
3、新疆天业营收104.88亿元，同为新疆本土龙头，营收破百亿，但受产品周期波动影响小幅亏损0.57亿元。
4、陕西北元化工营收89.38亿元，依托陕北煤炭资源，自备电石产能，全年实现净利1.08亿元，资源禀赋支撑稳健经营。
5、上海氯碱营收78.21亿元，作为华东老牌国资氯碱企业，地处长三角消费腹地，精细烧碱、特种树脂产品溢价明显，全年净利润8.61亿元，摆脱大宗PVC内卷实现高盈利。
（三）50亿以下尾部中小梯队：亏损集中爆发，行业出清加速
1、安徽华塑、航锦科技营收分别为46.61亿元、41.23亿元，两家企业全年净利润依次亏损1.54亿元、1.11亿元，原料需要跨省外采，生产成本偏高叠加主业产品售价低迷，持续亏损。
2、浙江镇洋发展、江西世龙实业营收26.25亿元、20.05亿元，依靠区域小批量精细化工配套，分别盈利0.76亿元、0.58亿元，走小众细分路线规避大宗产品价格战。
3、宁夏英力特、四川新金路、潍坊亚星化学营收不足20亿元，三家全部陷入亏损，其中英力特亏损5.54亿元，老旧装置技改成本高、产品结构单一成为亏损主因。
三、行业核心发展规律
1、区位资源是氯碱盈利关键：西北内蒙、新疆、陕北煤炭电石自给企业，成本显著优于华东、华中外购原料工厂，抗周期能力更强。
2、产品结构决定盈利韧性：上海氯碱这类深耕精细氯碱、特种树脂的企业，避开PVC低价内卷；单纯依靠通用PVC、烧碱的中小厂极易亏损。
3、营收规模和利润无必然挂钩：中泰化学营收全榜第一却亏损，君正营收略低但盈利遥遥领先，产能体量不能弥补原料成本短板。
四、2026年行业后市预判
1、西北资源龙头持续扩产：君正、北元、中泰依托资源优势持续投放新项目，市场份额与盈利水平将进一步拉开差距。
2、无资源中小产能加速淘汰：华东、内陆缺乏自备原料的亏损小企业，在能耗管控、成本压力下，减产、资产重组成为大趋势。
3、精细氯碱成为转型方向：像上海氯碱、镇洋发展一样转向高附加值精细化工产品，是中小氯碱企业突破亏损困局的主流路径。
2025年氯碱上市企业成绩单已经印证，粗放式扩产通用PVC的发展模式落幕，自备矿产资源+产品高端化，是氯碱企业穿越行业周期的两大核心抓手。
