发表一下个人观点，试着解读一下五娘液的两份财报。我不是财务专家，只是一个普通投资者，本人知识有限，水平有限！难免出错！
（1）我于财报公布前两天，4月29日加仓五娘液200股（原先留有100股底仓），4月30日加仓五娘液700股，五一节后，5月6日开盘前竞价时段，竞价填单继续加仓500股。至5月6日收盘，总持仓五娘液1500股。我是一个股市小散户，我股市中的资金比较少，如此持仓对我来说已是重仓！我的基本想法就是利空出尽是利好！
（2）五娘液年报爆了一颗天雷！ 25年财报净利润只有89个亿，净利润同比暴跌71%！我万万没想到，五娘液25年净利润能暴跌71%这么多！这是一份活久见报表！这是我33年股市投资生涯中从未见过的年报！而且是天雷级的！这份年报已经远远超出了我的认知，我靠！年报还能这么玩！涨姿势了！太涨姿势了！这份年报无疑是一个利空！而且是一个重大利空！
（3）五娘液对去年25年前三个季度的报表做出了追溯修正，大幅调低了前三个季度的营业收入与净利润。主要是因为五娘液公司对公司财务制度做出了刮骨疗伤式的重大改革，以前的报表是酒出厂门到经销商仓库后就确认为报表收入，现在修改为经销商在终端把酒卖出去以后才能确认报表收入！在经销商仓库里的存货现在不确认为报表收入！五娘液因为重大财务制度改革，对以前的财务数据进行追溯修正是合规的！五娘液不是财务造假！更不会被ST！
（4）这份年报事实上对去年300多亿的营业收入进行了乾坤大挪移！去年报表上已经确认的营业收入没有不翼而飞，而是转为今年根据终端售出情况，再逐季确认收入。这种做法可以理解为是财务大洗澡，实际上把上市公司以前财务上的不利因素洗干净了！现在修改后的收入确认制度，我个人观点，更加有利于五娘液的中小散户！以前大股东，大机构或者券商，可以通过内部信息或市场调研，比较清晰的知晓五娘液每季报表里有多少是真实卖出酒后的收入，还有多少是还在经销商仓库里的存货（还没有实际终端卖出的酒），大部分中小散户股东因为获取真实信息的能力有限，基本无法洞悉每季报表里的水分有多少，现在好了，经过这次的收入确认制度的改革，以后五娘液每季报表里确认的净利润，都是终端卖出酒后的真实数据，没有一点水分了！以后的五娘液报表会更加真实，更加放心！
（5）我以前隐隐有一个担心！会不会因为上届董事长的犯事，引发五娘液账上的巨额货币资金大幅减少，现在安心了，一季报账上还是有1千2百多亿的货币资金（基本上是现金）！我对这一点非常看重！因为除了茅子账上有1千7百多亿的现金，其他上市酒企最高也就有300亿左右，大部分在100亿以下，完全不在一个档级！茅子和五娘液公司账上是真的不差钱！而且还是没有有息负债！这家公司的经营模式太牛批了 ！它不是所有上市公司唯一的存在，但确实是唯二的！这次的财务制度改革是一次性的，以后的财报数据更放心！因为以后报表里都是真实终端动销净利润！
（6）提醒一下五娘液的各位中小股东，五娘液25年财报净利润只有89个亿，它是完全可以合规修改以前制定的三年分红方案的，但公司没有违背承诺，还是给股东25年全年分红不低于200亿现金！而且明确告诉我们，今年（26年）的那200亿分红一分不少还是照样给咱们！现在的五娘液股票含总共300亿的分红权！不管今年净利润多少，这笔分红咱们照拿！无需质疑肯定到账！为啥？即使今年的净利润不够分红额的，可以继续拿账上趴着的1千2百多亿现金分红呀！这就是我非常看重五娘液账上有巨额现金的最主要的原因！有时候，实力确实最终决定信誉！网上有很多吃瓜群众（基本不持仓五娘液股票的），认为公司不讲信用，我怎么不这么觉得那，五娘液公司即使如何追溯修正报表，它没有动过违背承诺给股东少分红的心眼！说五娘液公司没良心，难道是有些每年一毛不拔的，铁公鸡上市公司有良心吗？做人要有人品，做公司要有公品！从五娘液即使盈利大幅减少，也要信守承诺坚持给股东高分红的行为上，说明五娘液公司的公品非常高！现在有些中小股东情绪激动，牢骚满腹，主要是因为五娘液股价短期大幅下跌了。现在股价的大幅下跌是市场的短期定价现象，是严重错杀！无关乎公司的长期经营方向与盈利，不长时间后，五娘液股价必会重新回到百元以上！到时候，大家就没有现在这么多的怨气了！五娘液的股友们，大家伙稍安勿躁，让子弹再飞一会！
（7）因为25年报89亿净利润是一次性的追溯修正数据，所以对今年业绩不具科学的参考依据。今年一季度80亿的净利润，是已经修正后的真实终端动销数据，具科学参考依据，参考五娘液的大部分历史数据，五娘液一季度的净利润大概会完成全年净利润的40%左右，那么推理五娘液今年全年的净利润大约200亿左右，每股收益5.15元左右，以现在84元左右股价计算，大约16倍市盈率，26年还有分红200亿，也就是除去现在已经公布的，25年报每股2.5元还没有实际到账的分红外，还有到明年7月份就基本确定到账的每股5.15元分红，每股达到6个点的股息率，当然如果嫌6个点的股息率太少了那就另说，也就是说，假设现在买入五娘液，确定到明年7月份就实际持有了每股持仓成本77元左右的五娘液。如果明年7月份股价70元每股赔7块钱，明年7月份股价80元每股赚3块钱，明年7月份股价90元每股赚13块钱，假设明年7月份股价100元每股赚23块钱（一年收益大约30%多）。说明一下，以上说的都是除权价！所以现在股价多少可能不是很重要，明年股价多少才重要！已经高价买入甚至是严重被套的股东，其实这个道理也一样！
（8）看到近期公司管理层清晰表示，五娘液会重回每年2位数的业绩增长轨道，我比较相信管理层的说法，因为他们是五娘液公司的经营专家，他们懂行，我们中小股东不大可能比他们更懂白酒的经营与底细，据此推算，五娘液明年（27年年报）净利润大约220亿左右（保守估计），后年（28年年报）净利润大约222亿左右（保守估计），大后年（29年年报）净利润大约245亿左右（保守估计），30年年报净利润大约270亿左右（保守估计），31年年报净利润大约300亿左右（保守估计），也就是说，5年左右五娘液年报净利润将重返300多亿水平。300多亿净利润是每股收益7.8元左右，以现在的含权股价计算，市盈率10倍不到。依惯例推理，到时候五娘液的每年分红大概不少于220亿，每股分红大约6块钱左右，以现在的含权股价计算，全年股息率大约8个点左右，以后随着业绩增长股息率还会更高！当然如果觉得以后很少有人喝白酒了，白酒行业已经彻底玩完了，以后白酒不会再有业绩增长了，我以上的推理就纯属扯淡了！那么现在即使是大幅亏损也要割肉卖出五娘液，应该就是一个无比正确的决定！
（8）关于五娘液集团增持30亿至50亿股份，是利好消息，但在我这里利好程度不是很高！因为这么便宜的股价集团当然愿意买，到底五娘液值多少钱，五娘液集团最清楚，因为它是增持股份，以后股价大幅上涨后，它也有可能视市场情况部分减持！但是五娘液上市公司100亿回购注销，在我看来是非常大的利好！甚至是王炸级利好！主要原因是回购的股份不能在市场上重新卖出，一年后都要注销！随着注销股份总股本减少，以后每年的分红股息率会自然相对增高，全体股东都获利！还有我非常看重的，就是回购注销的资金非常巨大，不是意思一下的10个亿8个亿，而是真金白银的100个亿！现在是五娘液基本面预期极度悲观的时期，所以市场给了五娘液如此低估的价格，因为五娘液财报大雷把大部分市场投资者都炸懵了，市场几乎是一致极度唱空之声，好像现在谁买五娘液谁就是傻瓜蛋，要么就是疯子！但我认为现在这个低价格待不了多长时间，等到上市公司这100个亿正式下场买入了，可能大部分现在还持仓的股东会率先睡醒！看空五娘液的已经基本卖光股票了，我推测大部分现有股东，一个多月后的分红可能会选择加仓复投买入，现在为啥不买，因为可能已经把手中所有的子弹都打光了，没钱咋买！但是一个月后就有子弹了（25年报分红）！可是我认为，等到咱们分红到账的时候，应该基本没有现在的低价了！如果上市公司短期内就大笔买入回购注销股份，不排除五娘液股价大幅上涨的可能！
（9）说明一下，我不是吃瓜群众，我现在重仓五娘液，而且是打算投资五娘液十年以上的投资者！我不是看好五娘液，我是极度看好五娘液！即使五娘液继续大幅下跌，从我这里您也看不到唱空五娘液的言论，从我这里只能获得五娘液的正能量，肯定得不到五娘液的负能量，因此我的观点可能难免带点情绪化，所以希望谨慎观看！仔细思考！慎重抉择！
（免责声明=以上只是个人观点，不保证正确与否！也不构成投资建议！如果您自主买卖相关股票，风险自担，后果自负！股市有风险，投资需谨慎！）
