美团2026年Q1财报最大的看点，不是营收910亿元创新高，而是“增收不增利”。
一边是外卖大战持续升级，补贴、营销、骑手成本全面上涨；另一边是小象超市、Keeta海外业务高速增长，成为新的增长引擎。与此同时，美团研发投入70亿元，加速AI落地，希望从流量竞争走向效率竞争。
这份财报透露出一个信号：互联网平台正在告别单纯烧钱换增长的时代，未来比拼的将是生态能力、供应链能力和AI能力。
价格战终会结束，但真正的护城河，永远是创造价值的能力。
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广东,5分钟前,
