春秋电子(SH603890)行业与公司观察：结构件基本盘与AI液冷新引擎
1. 标的基本面介绍
苏州春秋电子科技股份有限公司（证券代码：603890）成立于2011年8月，于2017年12月在上海证券交易所主板上市。公司注册地与办公地均位于江苏省昆山市。根据公司年报及公开财务数据，其主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售。主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。
财务数据显示，公司2025年实现营业总收入43.92亿元，同比增长11.34%；归母净利润2.85亿元，同比增长34.82%。2026年第一季度，公司实现营业收入11.08亿元，同比增长27.67%；归母净利润6072.44万元，同比增长50.69%。公司控股股东和实际控制人为薛革文。
2. 行业排名与行业地位
根据公开的行业数据，在申万行业分类（电子-消费电子-消费电子零部件及组装）的88家公司中，春秋电子2025年的营业收入排名第23位，净利润同样排名第23位。行业平均营业收入为224.14亿元，中位数为18.49亿元。
公司被市场视为国内笔记本电脑结构件领域的重要供应商。其核心客户包括联想、三星、戴尔、惠普等全球主流笔记本电脑品牌商，以及与纬创、广达、华勤等头部代工厂建立了长期稳定的合作关系。公开信息显示，联想为其第一大客户。
3. 市场概念标签
根据公开的财经资讯及公司互动平台表述，市场通常将春秋电子归类于以下概念板块：
AIPC概念：公司在互动平台表示，受AI大模型浪潮影响，已与客户积极配合，在AIPC产品的研发和生产上加大投入，开发并生产适用于各类AIPC的结构件产品。公司2025年年报指出，AIPC产品推动了高端化镁合金外观件占比提升。
液冷概念：公司于2025年11月公告，拟通过子公司以现金方式要约收购丹麦液冷技术公司Asetek A/S的全部股份，旨在切入液冷散热赛道。
消费电子概念：公司主营业务属于消费电子零部件及组装领域。
人民币贬值受益概念 & F5G概念：公司在部分财经信息平台被标注属于这些概念板块。
4. 稀缺属性
基于公开信息，春秋电子具备以下几项客观的稀缺性事实：
技术工艺稀缺性：公司是笔记本电脑结构件供应商中较少的拥有自主模具设计生产能力的企业之一。其掌握的镁合金半固态射出成型技术，是新能源汽车轻量化领域的关键技术。
业务组合稀缺性：通过收购全球液冷技术龙头丹麦Asetek，公司成为A股市场中少数同时深度布局消费电子结构件、新能源汽车轻量化部件及AI数据中心液冷解决方案的企业。Asetek拥有超过20年的液冷行业技术积累。
客户与供应链地位：公司深度绑定全球头部PC品牌与代工厂，并在新能源汽车领域成功切入小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马等主流车企的供应链。
5. 业务延伸与近期动态
公司业务呈现“一体两翼”格局：“一体”为传统的笔记本电脑结构件业务；“两翼”分别为新能源汽车镁合金结构件业务和通过收购Asetek布局的液冷业务。2025年，其PC及泛智能轻量化结构件营收占比超过90%。
近期，因市场传闻涉及“戴尔将推英伟达Arm架构AI PC”及“机器人业务”，公司股票交易出现异常波动。公司于2026年6月1日发布公告澄清：戴尔是公司客户之一，公司为其提供笔记本电脑结构件产品，但目前与戴尔合作的机型中不涉及上述AI PC产品；同时，公司目前无规模化机器人业务及量产产品。此外，关于收购Asetek的进展，公告显示截至2026年4月，公司已收到标的公司95.3%股份的接受，进入整合阶段。
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