天地在线（SZ:002995）行业与公司观察文稿

1. 标的基本面介绍

北京全时天地在线网络信息股份有限公司（简称“天地在线”）成立于2005年12月30日，于2020年8月5日在深圳证券交易所上市。公司主营业务围绕客户需求提供数字化营销服务和数智化综合服务。数字化营销服务是公司的核心业务，主要为客户提供互联网广告投放及广告代运营服务，2025年度该部分业务收入占主营业务收入的比例为90.5%。数智化综合服务则涵盖虚拟数字人、XR直播、虚拟数字场景搭建及企业级SaaS服务等。公司累计服务企业客户数量超过17万家。

根据公司2025年年度报告，2025年公司实现营业总收入11.31亿元，同比下降15.48%；归母净利润为-1.28亿元。截至2025年末，公司员工总数为423人。公司实际控制人为信意安、陈洪霞。公司总部位于北京，并在河北、西安、四川、深圳、海南等地设有分、子公司。

2. 行业排名与行业地位

在申万行业分类中，天地在线属于“传媒-广告营销-营销代理”板块。根据公开数据，2025年前三季度，公司在营销代理行业（共28家公司）的营业收入排名为第20位。另据2025年年报数据，其营业收入在行业内排名第19位（共25家公司），净利润排名第22位。

公司是链接互联网媒体资源与企业客户的桥梁，与腾讯、字节跳动、360、爱奇艺等知名互联网媒体平台建立了长期合作关系，是腾讯、字节等平台的“金牌服务商”。在行业竞争格局中，公司营收规模远小于行业头部企业如蓝色光标（2025年营收686.93亿元），被市场归类为腰部代理商。

3. 市场概念标签

根据多家财经信息平台及公司互动平台披露，市场及媒体常将天地在线归类于以下概念板块：

• 数字经济/元宇宙/Web3.0：公司布局虚拟数字人、XR直播、VR大空间、数字藏品等业务。

• AI应用（AI营销）：公司探索AI数字人、企业AI助手等应用，并在内部工作流程中使用AI工具辅助内容创作与营销策略优化。

• 平台合作概念：因与主流互联网平台的深度合作，公司常被标注为“腾讯概念”、“字节概念（抖音概念）”、“小红书概念”、“百度概念”等。

• 其他概念：还包括电商概念、网红经济、财税数字化、远程办公等。

4. 稀缺属性

公司的稀缺属性主要体现在以下客观事实：

• 头部平台深度绑定：公司与腾讯、字节跳动等顶级流量平台建立了长期稳定的核心代理合作关系，拥有“金牌服务商”等认证资质，这是其开展数字化营销业务的基础资源。

• 虚拟数字内容技术布局：公司已搭建包含广播级演播室系统、数字化影棚、光动捕设备及虚拟拍摄系统的硬件资产，并整合了实时3D引擎等技术，形成了较为完善的数字内容生产与运营能力。其子公司出品的VR作品《尘封的帝国》曾获得行业奖项。

• 战略股东资源：公司引入了海南陵水国资（海南陵发投资有限公司）作为战略股东，有助于其拓展海南自贸港市场及相关文旅项目。

5. 近期动态与观察延伸

近期，公司股票因市场热点受到关注。2026年5月底，公司股票价格因“AI应用”、“元宇宙”等概念出现连续涨停。公司随后发布公告说明，其数字人、数字内容、VR大空间等虚拟数字内容服务业务仍处于前期发展阶段，收入占比极小，未来业绩存在较大不确定性。同时，公司全资子公司与陵水黎族自治县文旅投资开发有限公司签署了为期10年、总金额不超过3000万元的项目合作协议。

从业务结构看，公司正处于传统广告代理业务承压、新兴数字内容业务培育的转型阶段。其传统业务毛利率较低（2025年为7.41%），且客户和供应商集中度呈现“客户分散、供应商集中”的特点。如何提升新兴业务的收入规模与盈利能力，是公司面临的主要挑战之一。

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