周五美股纳斯达克100指数上涨0.36%，软件板块普遍反弹。日经225、韩国综合指数上涨2.53%、3.55%，海外三大指数均创出历史新高。
但A股又开始上演独立行å情，周五上证指数下跌0.73%，创业板指下跌2.11%，科创50指数大跌5.04%，同花顺全A指数下跌2.19%。随着最强板块半导体的大跌，市场迅速走弱。
板块方面，半导体全线大跌，但近几个月表现不佳的消费板块则出现大涨，科技板块和老登板块的走势已经出现明显的水火不容。我们之前说过半导体板块的估值过高，要小心，展望后市，消费板块想要整体上行的概率也不大，因为不管是宏观社零数据，还是微观的消费数据，有不少公司的基本面还在下行，因此后续聚焦方向还需要观察，我个人是选择了业绩增速、估值都不错的CXO方向进行布局。
1.中国5月PMI数据出炉。
周日中国5月PMI数据发布：
-5月制造业PMI 50，预期50，前值50.3
-5月非制造业PMI 50.1，预期49.5，前值49.4
5月PMI数据整体略超预期一些，其中非制造业PMI 表现较好，不但高于预期和前值，也回到荣枯线50之上，但近期非制造业PMI的波动整体较大，还未形成明显的趋势。同时更核心的制造业PMI数据虽然符合预期，但继续延续下行趋势，整体看，作为经济前瞻指标的PMI数据仍未出现明显触底反弹的迹象。
2.黄仁勋点评华为τ技术。
本周五半导体板块出现明显回调，一个重要催化来自黄仁勋在台湾的采访。他在被问到华为的τ缩放技术时，明确表示"这不是新技术，台积电已经用了十年，且更为先进"。
我们之前文章里就写过，τ技术本质上用到的垂直堆叠、混合键合等技术，其实不是新东西，已经发展好多年了，海外芯片代工大厂和设计公司也都有相应布局，不过市场好像前几天并不是很认可，非要等到业内专业人士表态后才相信。。。
这个事件本身也提醒我们，在投资炒作中，"谁说的"往往比"说了什么"更重要。同一个观点，普通人士写出来市场不买账，大V说出来就跌了，投资早一点晚一点都不行。
3.SpaceX陷入估值争议，蓝色起源爆炸。
本周航天领域两个事件形成鲜明对比。
SpaceX：据彭博报道，SpaceX将IPO估值目标下调至 至少1.8万亿美元，但随后马斯克公开否认了这一数字。
蓝色起源：亚马逊创始人贝索斯的航天公司蓝色起源遭遇重大挫折。新格伦火箭在5月28日发射台静态点火测试中发生爆炸，距离原定搭载48颗亚马逊卫星的发射任务仅剩数日，这对亚马逊的柯伯伊卫星互联网计划造成实质性延误。
蓝色起源一直被视为Space X的有力竞争者，在SpaceX快速推进的背景下，蓝色起源每一次失败都会拉大竞争差距。目前来看，不管具体估值是多少，SpaceX的竞争力在航天领域仍是独一档的存在——Starlink已经是全球最大卫星互联网网络，星舰也在持续推进。这种地位意味着它在估值上会享受明显的稀缺溢价。
4.戴尔股价大涨超30%。
戴尔本周发布财报后，股价大涨33%。戴尔的财报显示，增长引擎不只是AI服务器，由于Agent大爆发带来对CPU的需求，传统服务器也重新成为驱动力。这意味着AI需求正在往更多行业渗透，不只是英伟达、AMD这类尖端芯片商受益，传统IT基础设施厂商也在迎来第二春。从这个角度延伸，港股联想集团也是类似的逻辑：传统PC和服务器巨头，受益于AI驱动的服务器更新周期，业绩大幅超预期，同样迎来估值重估，股价几个交易日翻倍。
AI需求的大爆发，会让很多传统行业的公司也受益，这些传统行业的“新"公司被挖掘出来后，也会带来很好的投资回报，后续可以重视。
另外，特朗普之前曾在社交媒体上表示"可以买戴尔"，这个信号也值得留意。
5.美国核心PCE符预期但趋势向上。
核心PCE数据是美联储最关注的通胀指标，4月核心PCE物价指数整体符合市场预期，但趋势仍然在往上走。
4月核心PCE同比3.3%，预期3.3%，前值3.2%。
PCE的上行趋势对市场而言应该并不意外，此前发布的CPI和PPI数据已经揭示了通胀的粘性，4月PCE只是确认了这一点。市场对通胀的定价已经相对充分。更关键的变量在供给端：随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，全球供应链压力有望缓解，未来PCE数据是否会因此回落，才是真正影响美联储决策的因素。在新的数据出来前，美联储降息的概率几乎为零。
6.智谱股价异常波动。
港股的大模型公司智谱，本周五出现异常走势：盘中一度上涨23%，收盘却下跌超过1%。在没有任何重大消息的情况下，一家市值和小米差不多的公司出现如此剧烈的波动，非常罕见。
之前我们提到过，智谱、MiniMax这2家大模型公司即将被纳入恒生科技指数。让人担忧的是，这背后会不会存在一些“杀猪盘”资金，专门等到被动基金和港股通资金接盘后砸盘？希望这2家在被纳入指数后，不要一路下跌。
