锂电池，年报，一季报
行业发展情况回顾：（1）需求高增，淡季不淡。2025年中国锂电池出货1885GWh，同比增长53%；2026年一季度，中国锂电池出货525GWh，同比增长67%。（2）开工率维持高位。受益于需求的快速增长，2025年以来锂电产业链各细分行业开工率（产能利用率）持续上升，供需关系明显改善。2026年以来，主要细分行业开工率继续维持在较高水平（70%以上）。（3）电池和材料涨价扩散。2025年下半年以来，原材料成本强支撑、开工率提升催动加工费上涨背景下，主要材料和锂电池价格进入上行通道。
营收：2025年样本企业（具体名单见正文）营收合计9006.9亿元，同比增长22.2%。2026年一季度样本企业营业收入合计2837.6亿元，同比增长58.0%，环比下降2.6%。其中磷酸铁锂受储能和动力需求增长及涨价带动，营收增速最高（2026年一季度同比+119.8%）。
净利润：2025年样本企业净利润886.4亿元，同比增长53.6%；2026年一季度，样本企业净利润318.7亿元，同比增长89.4%，环比增长19.6%。材料企业净利润占比显著提升，2026年一季度在样本企业净利润中占比22.9%，同比提升17.8个百分点。
毛利率：受益于涨价和产能利用率提升，锂电产业链企业毛利率迎来修复。2025年样本企业毛利率为19.4%，同比提升0.7个百分点；2026年一季度，样本企业毛利率20.0%，同比提升1.3个百分点，环比下降0.4个百分点。电解液和磷酸铁锂企业毛利率修复最为明显，2026年一季度分别同比提升11.4和8.9个百分点；负极材料企业受原材料成本上涨和外协比例增加影响，毛利率同比有所下降。
库存：为满足下游需求增长，电池企业库存水平提高。2026年一季度，样本企业库存水平（以存货与单季度营收之比来表征）达到80.9%，同比提升0.9个百分点。其中，电池企业在库存调控中掌握主动权，库存水平同比提升8.0个百分点；材料企业受下游采购节奏影响大，库存水平同比下降9.9个百分点。
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