一、国家政策影响
1. 宏观政策与调控
财政政策持续发力
5月28日，财政部在香港成功发行60亿元人民币绿色主权债券，总认购倍数达10.4倍，显示国际市场对中国信用高度认可。
1-4月全国国有企业利润总额同比增长1.9%，但营业总收入同比下降0.5%，反映国有企业经营效益有所改善，但收入端仍面临压力。
货币政策保持宽松基调
央行5月29日开展1230亿元7天逆回购操作，操作利率维持1.40%不变，保持流动性合理充裕。
5月27日通过香港金管局发行300亿元人民币央行票据，中标利率分别为1.13%（91天）和1.32%（1年），离岸人民币流动性管理稳健。
外汇市场运行平稳
4月中国外汇市场总计成交25.30万亿元人民币（等值3.68万亿美元），1-4月累计成交101.08万亿元人民币。
人民币汇率小幅升值至6.7873，有助于稳定进口成本。
2. 产业与行业政策
城市更新“十五五”规划出台
国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确城镇危旧房改造50万套/间、新开工改造老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造36.5万公里等核心指标。
该规划将直接拉动建筑用钢、管线用钢等需求，为钢铁市场提供中长期利好支撑。
打击劣质低价专项行动
市场监管总局部署开展打击劣质低价专项行动，围绕“内卷式”竞争突出的行业，综合运用价格执法、质量监管、标准引领等手段。
此举有利于规范钢铁行业竞争秩序，抑制恶性价格战，推动行业高质量发展。
安全生产检查趋严
山西炼焦煤矿山停产规模扩大，截至5月25日，停产煤矿已达109座，产能合计1.22亿吨，影响原煤日产31.95万吨。
安监力度加大导致焦煤供应阶段性收紧，对钢材成本形成支撑。
3. 经济运行数据
工业利润增长加快
1-4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.2%，其中4月当月增长12.3%，装备制造业和高技术制造业引领明显。
4月单月钢铁行业实现盈利109亿元，成功扭亏为盈。
物流需求保持韧性
1-4月全国社会物流总额121.7万亿元，同比增长5.5%。工业物流稳固托底，消费物流活力提升，国际物流持续回暖，协同发展格局稳固。
用电负荷提前攀升
广东电网用电负荷于5月27日首次创新高，达1.6593亿千瓦，较往年提前近两个月，反映经济回暖和制造业生产活跃。
二、国际政治经济影响
1. 国际贸易摩擦加剧
欧盟钢铁保障措施升级
欧盟将于7月1日实施新钢铁关税政策，配额削减47%，超额关税翻倍至50%。商务部回应称该措施本质是贸易保护主义，将严重冲击中欧钢铁贸易。
中方正在世贸组织框架内与欧方谈判，若遭遇歧视性对待，将采取相应措施维护权益。欧洲央行执委施纳贝尔表示，即使伊朗和平谈判取得进展，也应在6月加息以应对能源价格冲击。
韩国拟征反倾销税
韩国拟对中国镀锌板征收最高33.67%的临时反倾销税，进一步加大中国钢铁产品出口压力。
南非上调钢铁进口关税
南非将钢铁进口关税上调至最高30%，以应对中国、印度低价钢材冲击，并于5月15日生效。
中美经贸磋商推进
李成钢国际贸易谈判代表兼副部长会见美国副贸易代表斯威策，就中美经贸关系和经贸磋商交换意见。美国原木对华出口回暖，4月进口量同比增78%，中美贸易关系出现缓和迹象。
2. 中东地缘政治风险
美伊谈判一波三折
5月下旬，美伊谈判一度传出接近达成协议的消息，但随后美国白宫否认已签署谅解备忘录。
伊朗方面表示已为战争做好准备，若出口遭禁将阻止地区石油外运。美伊关系反复导致油价剧烈波动，布伦特原油一度跌至93.66美元/桶，WTI跌至90.46美元/桶。
霍尔木兹海峡通航受阻
伊朗革命卫队对通过霍尔木兹海峡的船只加强管控，美军对伊朗南部导弹阵地发动空袭。尽管双方均有缓和意愿，但海峡通航风险仍存，对全球能源供应和海运成本构成威胁。
能源投资格局改变
国际能源署报告指出，中东冲突促使各国重新审视能源投资战略，2026年全球能源投资将达3.4万亿美元，但石油投资连续第三年下降。能源价格高企推升全球通胀压力，美国4月PCE通胀率升至3.8%，为近三年新高。
3. 全球经济与政策分化
美国经济数据走弱
美国一季度GDP修正值为1.6%，低于初值的2%。但通胀压力持续，市场对美联储加息预期升温。美联储新主席沃什就任，市场定价显示12月前加息概率较高。
欧元区经济预期下调
欧盟下调2026年欧元区经济增速至0.9%，通胀冲高至3.0%。欧盟对华贸易政策趋于强硬，法国、意大利等五国呼吁加强贸易防御工具。
日本央行出现利差倒挂
日本央行2025财年首次出现“利差倒挂”，持有国债利息收入低于准备金利息支出，反映其货币政策正常化进程中的压力。
三、重点关注政策/事件
四、远期钢铁市场走势预判
综合研判，未来3-6个月钢铁市场将呈现“内需平稳、外需承压、成本高企、利润收窄”的格局，具体预判如下：
1. 供给端：阶段性收紧，但弹性充足
受安全生产检查、环保限产等因素影响，部分区域（如山西）焦煤和生铁产量阶段性下降，但全国钢铁产能总体充裕。
5月中旬重点钢企粗钢日产209.6万吨，环比降0.7%，供给端小幅收缩。
湛江钢铁三号高炉提前复产，显示大型钢企增产意愿较强。预计后期供给将伴随需求节奏灵活调节，整体维持高位运行。
2. 需求端：内需有支撑，外需明显转弱
内需方面
城市更新“十五五”规划、水利基础设施建设（1-4月交通固定资产投资8944亿元）、制造业（汽车、电子）持续回暖等将构成需求托底。
但房地产投资仍处下行通道，1-4月河南房地产开发投资同比降9.4%，新开工面积降25.6%，建筑用钢增量空间有限。
外需方面
欧盟、韩国、南非等主要市场同步收紧贸易壁垒，中国钢材出口面临“量价双杀”。
4月热轧板卷出口环比降5.2%、同比降45.3%，出口下滑趋势难以逆转。预计下半年钢材出口量将继续回落10%-15%。
3. 成本端：焦煤偏强，铁矿高位，成本支撑增强
焦煤
山西停产煤矿涉及产能1.22亿吨，短期焦煤供应偏紧，价格有望维持坚挺。若停产持续，将进一步推高钢厂生产成本。
铁矿石
青岛港PB粉与超特粉价差扩大至147元/吨的年内新高，高品矿需求旺盛。全球能源投资结构转型，矿山供给增量有限，铁矿石价格预计维持高位震荡。
废钢
川内主流钢厂废钢采购均价维持2230-2270元/吨区间，废钢资源偏紧，对钢价形成支撑。
4. 价格与利润预判
短期（1-2个月）
钢材库存持续去化，供需边际改善，叠加成本支撑，钢价有望维持窄幅震荡偏强。
热卷出口FOB报价505-506美元/吨持稳，内贸价格或有小幅上行空间，但下行风险在于出口受阻后资源回流国内。
中期（3-6个月）
7月欧盟保障措施生效后，出口压力将集中显现，国内供应压力增加。若内需无法有效承接，钢价可能承压下行。
预计螺纹钢、热卷主力合约价格将在当前位置上下5%-8%区间波动，行业利润集中于具备成本优势和出口替代能力的企业。
风险因素
上行风险来自国内稳增长政策超预期发力；下行风险在于外需断崖式下滑、中东局势失控导致能源价格暴涨、以及房地产投资超预期下行。
END
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