5月28日，理想汽车发布了2026年第一季度财报。
财报显示，理想一季度收入总额230亿元，同比下降11.4%，环比下降20.1%。其中车辆销售收入215亿元，同比下降12.7%，主要因产品组合变化导致平均售价降低。销量上，理想一季度交付量95142辆，同比增长2.5%。
盈利方面，一季度毛利率7.9%，去年同期为20.5%，上季度为17.8%。车辆毛利率6.1%，去年同期为19.8%，上季度为16.8%。
毛利率大幅下滑主要受理想i6以用户为中心的交付举措、原材料价格波动及车型换代周期影响。一季度净亏损23亿元，去年同期净利润6.47亿元。
费用端，一季度研发费用27亿元，同比增长8.3%；销售、一般及管理费用20亿元，同比下降19.0%，主要因员工薪酬减少及市场推广费用缩减。
现金流方面，一季度经营活动所用现金净额61亿元，自由现金流-74亿元。但截至3月31日，理想现金状况仍达943亿元（约137亿美元），连续10个季度维持在近千亿元水平，资金储备依然充裕。
渠道建设部分，截至一季度末，理想在全国160个城市拥有517家零售中心，223个城市运营552家售后维修中心及授权服务中心，已投入使用4057座理想超充站，配备22,439个充电桩。
产品层面，5月发布的全新理想L9已正式开启交付，提供Ultra（45.98万元）和Livis（50.98万元）两个版本，搭载自研马赫M100芯片和马赫VLA大模型。
理想汽车董事长兼CEO李想表示，全新一代L9展示了旗舰产品实力，6月底还将推出全新理想L8。
此外，理想3月宣布的10亿美元股份回购计划正在执行中，截至5月26日已回购约1.397亿美元。首席财务官李铁表示，随着交付回升带来规模效应以及更新产品组合获得市场认可，预计盈利能力将逐步改善。
对于二季度，理想预计车辆交付量9.5万至10万辆，收入总额241亿至254亿元。
理想汽车2026年第一季度财报确实表现不佳，盈利指标大幅恶化，这是公司自2020年上市以来最严重的一次季度亏损。但我们也应该看到，这主要是产品换代阵痛期的正常表现，而非公司基本面出现根本性问题。
公司采取了"节流保研发"的策略，在大幅削减销售和管理费用的同时，继续加大对AI和自动驾驶等核心技术的投入。这种战略选择虽然会导致短期盈利承压，但有利于公司在未来的具身智能竞争中占据优势地位。
全新一代理想L9上市两周大定破万的表现，显示出公司在高端市场仍然具有较强的品牌影响力和产品竞争力。随着L9和即将发布的L8交付量逐步提升，公司的产品结构将得到优化，毛利率有望在下半年逐步回升。
