行业观察 | 创新药行业还有机会吗? 最近创新药行业大幅调整，各种小作文满天飞，又是美国禁止中国创新药入关，又是中国限制BD对外授权，人心惶惶……今天早上，信达生物公布和辉瑞的合作协议，收取首付款6.5亿美元，潜在里程碑98.5亿美元，交易总额105亿美元。 一边是小作文，一边是港交所公告，非常魔幻的世界。 中国创新药经过十余年的厚积薄发，资本、人才、市场等各方都投入了巨大的心血，这两年才进入收获期，于是就有了大家看到的各家公司不断大额对外授权BD。 进入2026年，这个数字还在倍数级增长，授权合作的模式也在不断升级，更加融于全球化产业体系。这不仅仅是获益于中国工程师红利，更是中国巨大医药统一大市场带来的红利和中国国家实力崛起的红利。 视角回到个体药企，中国头部的几家创新药公司经过这两年的巨额BD，以及管线商业化的落地，大部分公司已经从烧钱时代进入现金创造时代和股东回报周期，而他们的股价还没有完全反应基本面的质变。 另一个视角，我们从全球来看，当前市值最高的药企是礼来，突破了一万亿美元，已经超过了中国所有上市的医药企业市值之和还要多。我想，如果中国药企的创新能力已经站在全球前沿，那么市值的空间应该是非常值得期待的。 笔者认为，无论是从研发成果还是商业化能力，无论是从国内空间还是全球拓展，中国创新药企业的内在价值都在发生质变，而当下正是布局良机。
