2026财报季|中国海洋石油【4】,产品结构,海峡关闭最近油价和气价变化情况

日期：2026-05-29 01:07:46 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

今天是中国海油分析第4篇，主要了解企业的经营状况，包括产品结构和2026年由于外部原因对油气价格和企业的影响。

01｜产品结构

中国海油是纯上游油气公司，产品有两类：石油液体（原油）和天然气。

（1）原油挂靠布伦特/WTI定价，2025年实现油价66.47美元/桶（同比-13.4%。

（2）天然气以长期合同为主，2025年实现气价7.95美元/千立方英尺（同比+3.0%）。

另外，海上风电和CCUS（碳捕集、利用与封存）处于示范起步阶段，尚未形成收入。

由于霍尔木兹海峡（全球约20%的油气经此通道）航运受阻，推高油价和气价。

（1）截至26年5月底原油价格大幅上涨，每桶油价从66美元涨到100美元以上，涨幅约+35~40%。

（2）气价同样上涨，气价7.95美元/千立方英尺涨到16美元/千立方英尺，涨幅约+100%。

上述价格变化对中国海油是明显利好。

（1）每桶油价从66美元涨到100美元以上

按25年777百万桶产量粗算，油价每涨1美元对净利润的贡献更接近25-30亿元人民币，油价若从66美元涨到100美元（+34美元），对应净利润增量大约在850-1000亿元区间，相比2025年归母净利润1221亿元，增幅约70-80%。

（2）气价翻倍

不过中国海油天然气多是长期合同，实际受益程度取决于合同重新定价周期，短期涨幅会滞后于现货，但方向确定向上。

外部原因影响中国海油的海外运输通道。并且国际油价弹性过大，请注意风险。

本文仅为个人投资记录与思考，所有提及的股票均作为分析案例，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。

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