各位畜牧行业的朋友们，大家周一好！
刚刚过去的这个周五（5月25日），美国活牛期货市场经历了一场典型的“过山车”行情。随着长周末的临近以及市场对未来看跌预期的发酵，资金纷纷离场避险。与此同时，备受瞩目的USDA（美国农业部） cattle on feed（在栏牛只）报告也正式出炉，数据表现并不乐观。今天，我们就来一起复盘一下最新的市场动态。
? 期货市场：资金离场，期价承压下跌
受管理基金在长周末前平仓离场，以及对饲料场牛只投放量可能偏空的担忧影响，周五活牛期货价格普遍走低。
活牛期货（Live Cattle）： 整体合约平均下跌了67美分，不过值得注意的是，最前面的两个近月合约表现相对抗跌，反而平均上涨了20美分。 架子牛期货（Feeder Cattle）： 跌幅更为明显，平均大幅下挫了5.41美元。
? 现货市场：交易清淡，价格稳中偏弱
根据美国农业市场服务局（AMS）的数据，周五下午堪萨斯州和内布拉斯加州的协商现金活牛交易较为清淡，需求表现平平。西部玉米带的交易量有限，而德克萨斯州狭长地带则基本处于停滞状态。整体来看，上周的现货价格呈现“持稳至下跌2美元”的态势。
从具体的离岸活牛价格来看：
德克萨斯州狭长地带：260美元/英担（cwt） 堪萨斯州：259-260美元/英担 内布拉斯加州：258-260美元/英担 西部玉米带：260美元/英担
在胴体交付价格方面，内布拉斯加州为408-410美元/英担，与上周西部玉米带普遍410美元的价格基本持平。
? 屠宰与批发：供应持续收紧，牛肉批发价涨跌互现
尽管期货下行，但供应端的紧缺依然是支撑市场的重要底色。上周预估的总屠宰量为52.8万头，比前一周减少了7000头，更是比去年同期大幅减少了4.8万头。今年年初至今，累计屠宰量同比减少110万头（-9.2%），牛肉产量也相应减少了6.6%。
周五下午的牛肉批发数据呈现出分化走势：
Choice级（特选级）分割肉： 报390.27美元/英担，单日下跌1.21美元，但周环比上涨1.02美元。 Select级（优选级）分割肉： 报385.00美元/英担，单日下跌65美分，周环比则下跌了4.25美元。
? USDA报告解读：投放超预期，市场情绪“不友好”
周五发布的USDA在栏牛只报告，被市场普遍解读为“利空”。
投放量超预期： 4月份，千头以上规模的饲料场投放量为170万头，同比增加5.5%，比报告发布前的预估值高出0.9%。这主要是由于干旱导致牧场主不得不提前将牛只送往饲料场育肥。此外，这也是首次在没有墨西哥架子牛进口的背景下进行同比对比。 出栏量不及预期： 4月份的出栏量为160万头，同比减少10%，比市场预估的降幅还要大。 在栏存栏量增加： 截至5月1日，在栏牛只数量为1160万头，同比增加1.8%。
? 关联市场与宏观环境
在农产品方面，受空头回补和节前仓位调整的影响，玉米和大豆期货周五小幅收高，堪萨斯硬红冬麦期货则小幅下跌。
宏观金融市场上，随着国债收益率下降，美国主要股指周五全线收涨。道琼斯工业平均指数上涨294点，标普500指数上涨27点，纳斯达克指数上涨50点。此外，WTI原油期货在前六个合约中上涨了19至25美分。
? 后市展望
整体来看，当前的牛市正处于供应极度紧张与短期期货抛压的博弈之中。虽然USDA报告显示饲料场投放量增加可能带来短期的供应压力，但同比大幅减少的屠宰量和持续偏紧的牛源，依然是支撑中长期价格的核心逻辑。
2025全球肉牛产业“数据圣经”上线！10国供需/价格/疫病全景拆解，从业者必藏
肉牛市场监测周报（2026.Vol.21）：阿根廷养殖繁育端收益优于育肥环节， 欧盟肉牛市场呈现高位整体回落
