小米Q1财报解读:991亿营收背后,喜忧参半

 

小米集团2026年Q1财报核心数据。（图片来源：网易新闻，2026-05-26）

991亿营收：利润在下滑，但主业在变强

小米2026年Q1总营收991.42亿元，同比下降10.9%；经调整净利润60.72亿元，同比下滑43.1%。单看这两个数，确实不太好看。

来源：快科技《小米2026年Q1财报发布：总营收991亿！净利润61亿》，2026-05-26

但雷军在财报发布后的总结中，特意点出了一个关键指标：核心业务（手机xAIoT）的经营利润，环比增长近2倍。也就是说，如果把汽车和AI新业务的战略性高投入因素剔除，小米主业的盈利能力实际上在显著提升。

来源：凤凰网科技《小米公布Q1财报：总营收991亿元，新车当季交付超8万台》，2026-05-26

汽车业务：199亿收入，从"故事"到"第二曲线"

智能电动汽车及AI等创新业务分部Q1收入199亿元，当季新车交付80,856台。小米SU7稳居20万元以上纯电轿车销量前列。汽车业务收入已占集团总收入的20%，从一块"烧钱的新业务"变成了实实在在贡献五分之一营收的第二增长曲线。

来源：新浪汽车《小米集团2026年Q1业绩：汽车及AI创新业务收入199亿元》，2026-05-26

90亿研发：汽车和AI在用利润"换未来"

本季度小米研发投入达到90亿元，同比增长33.4%，增速远超营收增速。结合小米近期动作——自研芯片、AI大模型MiMo（在Artificial Analysis榜单上Agent指数全球开源模型并列第一）、人形机器人——这90亿的去向已经比较清晰了。

来源：快科技，2026-05-26；百度百家号，2026-05-27

 

小米2026年Q1各业务板块数据。（图片来源：网易新闻，2026-05-26）

怎么看这份财报

利润下滑是事实，但原因不难理解：汽车业务处于高投入期、研发费率大幅提升、宏观环境带来成本压力。这些都是主动选择或周期性因素，不是主业竞争力出了问题。

值得关注的是这组信号：手机ASP持续提升、汽车收入占比突破20%、AI研发增速33.4%——它们放在一起描述的是一家正在从"制造"向"技术"转型的公司。短期业绩的阵痛，对应的是长期投入的加速。