家电行业2025年报%262026一季报总结:追寻份额的Alpha(附下载)

白电板块：内销在高基数下平稳落地。白电核心个股 2025 年营收/归母净 利 润 分 别 同 比 +4.3%/+3.1% ； 1Q26 营 收 / 归 母 净 利 润 分 别 同 比-0.9%/-2.0%。外销表现显著优于内销，白电品类分化加剧。

小家电板块：清洁电器领跑，汇率影响利润水平。营收端，4Q2025 清洁电器营收增速回落，同比-2.4%；传统小家电增速稳定，为 9.8%；消费电子高增，同比+32.8%。1Q2026 清洁电器营收增速反弹，传统小家电增速承压，消费电子维持高增；清洁小家电标的中，科沃斯与石头科技同比+27%/+23%，增速领先。