2025年的某个深夜，锡业股份董事长徐培良站在云南个旧市的老厂矿区，望着远处灯火通明的冶炼基地，陷入了沉思。此时，全球锡价已从2024年的低谷攀升至每吨28.45万元，涨幅超过29%，但这位执掌着全球最大锡矿企业的“舵手”，却有着旁人难以理解的焦虑。
“锡业股份不能再被周期牵着鼻子走了。”徐培良在2025年初的战略研讨会上掷地有声，“我们要从‘资源开采者’转变为‘材料解决方案提供商’。”
量价齐升：3.72%营收增速背后的“质效革命”
2025年，锡业股份交出了一份耐人寻味的成绩单：全年实现营业收入435.35亿元，同比增长3.72%；归母净利润19.66亿元，同比大增36.14%。看似平淡的营收增速背后，隐藏着公司管理层对“高质量发展”的深刻理解。
“我们主动放弃了一些低附加值的贸易业务，专注于高毛利的核心产品。”锡业股份总经理黄适在业绩发布会上解释道，“2025年，我们的锡精矿自给率虽然只有28.47%，但通过优化原料结构和生产流程，锡产品毛利率提升至15.6%，创下近五年新高。”
数据显示，2025年锡业股份锡产量达到9.12万吨，连续四年保持增长；国内市场占有率提升至53.35%，较上年上升5.37个百分点；全球市场占有率达到27.16%，稳居全球第一。更值得关注的是，公司通过“五个联动”协同运作，实现了成本费用的有效管控：管理费用同比下降2%，财务费用同比下降29%，三费合计占营收比降至2.45%，创历史新低。
“这就像一艘巨轮，我们不仅要让它开得快，更要让它开得稳、开得远。”徐培良用这样的比喻来形容锡业股份的转型。
铟的惊喜：从“副产品”到“战略支柱”的逆袭
在锡业务稳步增长的同时，锡业股份的铟业务正在悄然崛起。2025年，公司铟产量达到119吨，虽然较上年略有下降，但随着铟价从每吨120万元飙升至280万元，铟业务毛利贡献同比增长超过120%。
“铟曾经只是我们的副产品，现在却成了新的利润增长点。”锡业股份副总经理唐都作介绍道，“我们都龙矿区拥有全球第一的铟资源储量，随着AI光模块、HJT光伏电池等新兴领域对铟需求的爆发式增长，铟的战略价值正在被重新认识。”
据国际铟协会统计，2025年全球铟需求达到2650吨，同比增长18%，而供给端由于缅甸、印尼等主产国政策收紧，缺口超过300吨。锡业股份凭借4701吨的铟资源储量，成为全球铟市场的“压舱石”。
更令人振奋的是，锡业股份在高纯铟技术上取得了突破。公司研发的7N级高纯铟产品，纯度达到99.99999%，成功应用于芯片封装和量子点显示技术，毛利率超过50%。“我们不再只是卖铟锭，而是卖‘铟材料解决方案’。”唐都作自豪地说。
资源焦虑：“内增外拓”破解“资源诅咒”
尽管锡业股份拥有全球最丰富的锡铟资源，但资源枯竭的隐忧始终萦绕在管理层心头。2025年，公司锡原矿产量为3.18万吨，较上年仅增长1.97%，而资源勘探增量为1.35万吨，难以弥补产量消耗。
“全球锡资源静态开采年限只有15年，我们必须未雨绸缪。”徐培良在董事会上多次强调，“我们要从‘吃资源饭’转向‘吃技术饭’。”
为此，锡业股份启动了“内增外拓”的资源战略：向内，加大现有矿区深边部探矿和尾矿资源综合利用，风筝山、官家山等尾矿项目年回收锡约1500吨、铟约50吨；向外，积极布局海外资源，与内蒙古、刚果（金）等地的矿山企业开展合作，海外资源占比提升至25%。
同时，公司大力推进技术创新，先后突破了“尾砂膏体充填”“铁精矿脱硫提质”等一批关键技术，资源综合利用率提升至92%。“我们的目标是让每一粒矿石都能实现最大价值。”锡业股份技术总监介绍道。
转型阵痛：61.95%现金流下滑背后的“战略取舍”
然而，锡业股份的转型并非一帆风顺。2025年，公司经营活动现金流净额为12.95亿元，同比大幅下滑61.95%，这一数据引发了市场的广泛关注。
“现金流下滑主要是因为我们加大了原料储备和技术投入。”财务总监岳敏在投资者说明会上解释道，“2025年，我们预付原料款同比增加87%，达48.6亿元；同时，我们对锡铟实验室的投资增加了5000万元，用于下一代锡基新能源材料的研发。”
事实上，现金流下滑的背后，是锡业股份管理层对“短期利润”和“长期价值”的权衡。在2025年的一次内部会议上，徐培良曾力排众议，否决了“减少原料储备、增加分红”的提议，他说：“我们不能只看眼前的报表数字，要为公司的未来十年、二十年着想。”
值得欣慰的是，公司的战略转型正在得到市场认可。2025年11月，锡业股份获中证ESG评级A级，彰显了可持续发展能力；同时，公司首次实施中期分红，全年累计分红5.92亿元，占归母净利润的30.13%，体现了对股东的回报。
未来之战：“十五五”三大战略塑造“百年云锡”新图景
在2025年度业绩说明会上，锡业股份管理层首度披露“十五五”核心战略，将聚焦“做强资源、做精采选、做优冶炼”三大方向：
做强资源：向内挖潜现有矿区深边部、低品位资源及尾矿库综合利用，向外加快海内外资源布局，提升行业掌控力；做精采选：推进智慧矿山建设，引入AI、物联网等技术，提升资源回采率和选矿效率；做优冶炼：加快锡冶炼灯塔工厂建设，入选工信部2025年5G工厂名录，成为有色行业智能转型标杆。
“我们的目标是把锡业股份打造成以锡铟为主的有色金属世界一流专业领军示范企业。”徐培良在说明会上郑重承诺，“到2030年，我们要实现营收翻番，达到800亿元，其中深加工产品占比提升至30%。”
对于锡业股份而言，2025年不仅是“十四五”的收官之年，更是“十五五”的奠基之年。在全球锡市场供需格局深刻变革的背景下，这家有着143年历史的“锡业巨头”，正以破釜沉舟的勇气和智慧，开启从“资源型企业”到“技术型企业”的华丽转身。
正如徐培良在2025年年报致辞中所言：“百年云锡，风华正茂；破局之路，任重道远。我们将以‘功成不必在我’的境界和‘功成必定有我’的担当，书写云锡发展的新篇章。”
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