方正证券 2026 年 5 月煤炭行业深度报告指出，煤炭行业低位触底已成过去，2025 年受煤价下跌影响行业营收、利润同比下滑，2026Q1 业绩仍承压但3 月煤价触底回升；当前库存低位、用电需求走强、海外供给收缩，叠加夏季补库预期，2026 年煤价中枢上行趋势确定，行业景气度将显著跃升，报告给出四大投资逻辑并明确核心受益标的，同时提示安全生产、国际形势等风险。
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