2026 Q1 财报：B 站终于盈利，但我不确定这能持续多久

B 站 2026 年第一季度的财报确实有点意思。

单季度净利润 2020 万元，虽然绝对值不大，但毕竟是把之前那个“亏损 1070 万”的窟窿填上了。加上剔除一次性费用后，调整后净利润有 5850 万元，同比涨了 62%。

说实话，看到这个数字，我第一反应是：终于不用看“亏损收窄”这种词了。B 站算是正式交出了盈利答卷，虽然这 2000 万听起来跟大厂们动不动几个亿的利润没法比，但对于一家还在疯狂砸钱搞内容、搞基建的社区来说，能自己造血，确实是个信号。

一、广告业务成了真正的“提款机”

如果只说一个亮点，那就是广告。

一季度广告营收 25.9 亿元，同比暴涨 30%。这已经是连续第 13 个季度保持两位数增长了。

以前大家总担心 B 站的广告太生硬，用户会跑。但现在看，这帮广告主是真金白银地往里面砸。更重要的是，B 站自己也在动脑筋。管理层透露，现在 85% 的广告投放都接入了自动化系统。

这意味着什么？意味着以前那些靠人工盯着后台、盲目投流的日子结束了。AI 算法把货推到了最可能买的人面前，转化率高了，B 站的人均广告收入（ARPU）也上去了。

这就解释了为什么用户没怎么跑，DAU 还有 1.15 亿，人均使用时长甚至刷到了 119 分钟的历史新高。用户粘性的时候到了，广告主自然愿意掏钱。

二、AI 真的在干活，不仅仅是画个 PPT

财报里有个词被反复提及："AI 驱动”。

以前说 AI 赋能，听起来像句口号。但这次的数据有点硬核：平台内 AI 相关内容的观看时长环比增长了 44%。

这说明用户是真的在用。可能是用 AI 剪辑视频，也可能是直接用 AI 生成的内容在刷。对创作者来说，AI 已经从那个让人头疼的“辅助工具”，变成了能帮他们快速出活的“搭子”。

当然，我也得泼盆冷水。用户日均使用时长虽然到了 2 小时，但相比抖音那种“杀时间”的能力，B 站还是有点“慢热”。AI 能不能让这 2 小时更“爽”？还是说用户只是习惯性地打开 B 站，但每次停留时间其实没那么长？这点还得看后续。

三、游戏业务：还在“阵痛期”

游戏这块比较尴尬。

一季度营收 15.2 亿元，同比跌了 12%。

原因很直接：去年同期的《三国：策略与布局》是个爆款，基数太高，压得今年喘不过气。现在老产品过了红利期，销量自然回落，这是行业常态。

B 站心里有数，没打算硬扛。他们现在的策略很明确：

• • 长线运营：把老游戏养肥。
• • 头部垂类：集中资源做几个精品，而不是撒胡椒面。
• • 年轻化：针对 Z 世代推新品。

手里已经压了几款“三国宇宙”系列的新品，比如《三国：君临天下》，计划年内上线。希望能接上老游戏的班，把这块业务稳住。

不过，游戏业务能不能成为新的增长引擎，目前看还得打个问号。毕竟二次元游戏的市场天花板，大家心里都有数。

四、关于那个“令人不安”的 10 亿投入

财报最后提到，资本市场对公司 2026 年全年计划增加 10 亿元 AI 资本支出的反应有点冷淡。

我理解这种担忧。毕竟刚扭亏为盈，手里钱不多，再砸 10 个亿进去，谁不担心利润会不会又变成负数？

但 B 站 CFO 范欣的态度很硬气：我们不看眼前的这点利润，我们买的是"AI 门票”。

这话听着有点虚，但细想有点道理。现在的广告主风向变了，从传统行业转向 AI 技术、汽车、家装这些高客单价领域。而且 AI 确实能帮他们省成本、提效率。B 站如果能在这个圈子里分一杯羹，哪怕只有一点点，价值可能比现在这点利润大得多。

公司现在的定位也在变，从单纯的“视频社区”向“视频社区 + AI 应用工厂”转型。

总结一下：
B 站 2026 Q1 的财报，像是一个苦尽甘来的转折点。盈利实现了，广告成了现金牛，AI 也似乎找到了落地的场景。
但我个人的直觉是，别高兴得太早。
10 亿的 AI 投入，能不能在未来两年内转化为实实在在的利润？游戏业务能不能在老爆款退潮后稳住阵脚？
B 站正在走钢丝。一边是必须维持社区氛围和用户时长，另一边是必须把 AI 基建砸下去以博取未来。这中间的平衡术，比单纯的财务数据要难得多。
咱们就静静看着吧，看看这“盈利拐点”到底能不能变成真正的“增长拐点”。