在全球并购市场逐步企稳的背景下，资产剥离正从“被动减负”迈向“主动布局”的战略新阶段。如何通过精准的“做减法”，为企业价值“做乘法”？
2026年政府工作报告明确“聚焦主业、剥离非核心低效资产、加快发展新质生产力”的政策导向，将资产剥离升级为服务国家产业战略的关键工具。顺应这一战略方向，德勤中国发布《以资产重组撬动企业价值》报告，深度剖析中国资产资源再配置的时代及结构机遇，并前瞻性地提出未来一年的五大核心洞察。
从被动风险处置到主动战略布局
国内企业资产剥离的核心逻辑发生根本转变。市场不再以处置亏损资产、缓解财务压力为主要目的，而是主动退出非核心、低协同业务，集中投向高端制造、半导体、人工智能等国家战略赛道，精准匹配培育新质生产力、转换新旧发展动能的核心目标。
资产剥离与产业升级的双向赋能
从长期发展来看，企业通过剥离低效非主业资产完成瘦身健体，集中资源做强核心主业；国家通过非主业资产剥离引导资本向关键领域集聚，共同完善现代化产业体系，助力新质生产力规模化发展，完成从“大而全”到“专而强”的产业结构性升级。
风险防控重点
资产剥离面临合适买家的识别、复杂税务筹划、业务架构的拆分、劳动用工合规等难点。企业需前置规划全流程合规体系，适配国资监管、本土财税及劳动法规要求，防范资产流失与经营纠纷，保障剥离行为贴合国内提质增效、守住风险底线的政策初衷。
构建确定性定价的全流程能力体系
国内卖方的发展方向从追逐账面估值，转向锚定交易“确定性定价”。提前统筹税务与法律架构设计，以标准化、IPO级别的筹备打磨价值逻辑，同时将资产剥离能力纳入企业常态化战略体系，持续服务主业聚焦与资源优化，精准响应深化国企改革、推进专业化整合的政策要求。
未来一年前瞻：五大核心洞察
中国卖方“严守”价格下行风险，上行潜力尚待挖掘
中国内地和香港卖方在资产剥离中展现出显著的结构性优势，仅有3%的交易未达价格预期，而全球平均水平为17%。这得益于保守预期、清晰边界及有序的买方竞争格局。关键机遇在于制造竞争压力，并降低尽职调查风险（实现超预期交易回报的主要动因）。
交割后价值折损风险通常涉及法律、税务及其他负债
60%的中国卖方将税务与法律实体复杂性列为前三大挑战之一，这与38%的全球基准形成鲜明反差。为切实锁定交易收益，中国交易主体应将法律实体架构视作核心价值引擎，而非简单的后台清理工作；同时主动隔离留存负债，有效降低买方出于审慎而设置的资金扣留比例。
管理层准备度在中国更具决定性影响
45%的中国卖方将其列为首要改进领域——这一比例高出全球平均水平16个百分点。管理层筹备工作应对标IPO冲刺标准：涵盖价值故事梳理、关键绩效指标呈现、交割首日运营方案、过渡服务协议设计及风险清单管理，并通过模拟问答进行充分校验。
中国交易方倾向于实现“首日”人事独立
中国卖方仅在6%的交易中使用人力资源过渡服务协议，而全球平均水平为29%。这一倾向促使交割首日人力资源准备度成为必备前提；卖方需制定周密的人员划转方案，确保完整清晰交接，避免买方将人事过渡风险直接计入交易定价。
中国卖方对并购AI工具尤为审慎，增长潜力有待释放
34%的受访对象对AI及生成式AI感到不适应，而全球这一比例仅为14%。中国卖方对并购AI工具的接受度有待提升，但这也为具有前瞻思维的卖方创造了独特的竞争优势。通过对低风险环节进行AI赋能，卖方可显著提升交易流程效率与数据可信度，进而更易获得成熟国际买方的认可。
对中国市场交易方的启示
对于企业及私募股权卖方而言，国内流动性充裕与资本市场回暖形成合力，有力支撑了交易进程，并有助于维持竞标热度；然而，买方会对法律、税务及监管方面的不确定性给予大幅折价，因此，交易边界设计、责任架构搭建及数据可靠性将成为实现价值的核心关键。
对于买方而言，政策利好板块及压力资产领域蕴藏着大量机遇，但交易成败将取决于能否应对不断演变的本土规则、妥善管理跨境敏感性，并在国资与民营资本日益成熟的市场环境中，构建差异化的投资逻辑。
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