5月19日，美团发布公告，董事会将于6月1日举行会议，审议并公布一季度未经审核财务业绩。
相比之前市场预期的5月27日，时间略有推迟。官方未说明原因，但在财报季，这种微调通常与审计进度、数据核算复杂度有关。
考虑到美团Q1面临外卖减亏、到店竞争、新业务亏损、AI投资公允价值变动等多重复杂科目，多一点时间并不意外。
但对投资者来说，多等几天意味着更多的忐忑。
按照会计准则，美团持有的智谱、MiniMax等未上市及上市股权，在每个报告期末需按公允价值重新计量，差额计入当期损益。
而公允价值的基准日是3月31日（Q1结束日）。 换句话说，Q1财报中体现的“投资收益”，只反映截至3月31日的股价/估值。
智谱AI：美团持股约3.91%–4.27%，3月31日市值约3000亿港元，浮盈约115亿人民币。
MiniMax：美团持股对应浮盈约20–30亿。
合计公允价值收益：120–140亿，直接计入Q1利润表。
AI资产的公允价值变动只是Q1财报的“调味料”，主菜还是外卖和到店。
积极信号是，京东Q1财报已验证“反内卷→减亏”逻辑，京东外卖实现大幅环比减亏，总投入规模明显收窄。
市场普遍认为，美团作为外卖龙头，受益程度只会更大。花旗预测，美团Q1核心本地商业亏损将环比收窄55亿元至46亿元，里昂也给出了类似的判断。
但隐忧同样明显，QuestMobile今日报告指出，抖省省DAU已接近1600万，美团到店增速仅2.6%，而淘宝京东仍有10%以上。到店业务的25%利润率“护城河”还能守多久，是比AI波动更长期的命题。
对美团而言，Q1最大的看点仍是外卖UE（单位经济）的改善幅度和到店利润率的实际数据。AI投资带来的公允价值变动，更像一把双刃剑，涨时锦上添花，跌时落井下石。
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