百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示:“第一季度，我们的核心AI新业务收入占比首次超过百度一般性业务收入的一半，清楚表明AI已成为百度的核心驱动力。在企业需求激增以及我们多年来打造的差异化全栈AI能力的支持下，智能云基础设施发展势头尤为强劲。我们的AI应用继续获得企业和个人用户的认可，进一步验证了我们AI创新的商业潜力。同时，萝卜快跑在全无人自动驾驶营运订单量方面持续录得三位数增长，并推进其国际扩张。我们预期AI将在未来几个季度为百度创造更多价值。”
百度首席财务官何海健表示：“第一季度的重点包括：百度核心AI新业务收入超过人民币136亿元，同比增长49%。百度一般性业务总收入同比增长2%，重回正增长。百度一般性业务非公认会计准则经营利润则环比增长39%至人民币40亿元。百度经营现金流于第一季度保持正值，为人民币27亿元，反映我们的经营效率及整体业务健康持续改善。”
百度核心AI新业务
智能云基础设施：2026年第一季度，智能云基础设施收入为人民币88亿元，同比增长79%，GPU云3的收入同比增长184%。
AI应用：AI应用收入为人民币25亿元，同比大致持平。公司于2026年3月推出DuMate；于Create 2026百度AI开发者大会推出无代码编程平台秒哒3.0新增企业版及移动版）与伐谋Agent 2.0。百度文库与百度网盘于2026年4月推出GenFlow 4.0。
Robotaxi：2026年第一季度，百度无人车服务萝卜快跑提供的全无人自动驾驶营运订单为3.2百万单，3月内单周订单量峰值超过350,000单。 总订单量同比增长超过120%。截至2026年4月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过22百万单。截至2026年5月，萝卜快跑的全球足迹覆盖27个城市。迄今为止，萝卜快跑车队已累 积自动行使超过330百万公里，包括超过220百万公里全无人驾驶里程，具备卓越的安全记录。此外，萝卜快跑按计划推进于瑞士展开公开道路测试，并预期将在不久后在伦敦与Uber及Lyft一同展开测试。 2026年3月在中东地区上线萝卜快跑App。
AI原生营销服务：2026年第一季度，AI原生营销服务收入达到人民币23亿元，同比增长36%。2026年3月，百度APP的月活跃用户达到655百万。
百度2025年第四季度财务业绩
总收入为人民币321亿元（46.5亿美元），环比下降2%，百度一般性业务收入为人民币260亿元（37.7亿美元），环比持平，其中其他的增长主要是由智能云业务推动。爱奇艺收入为人民币62亿元（9.03亿美元），环比减少8%
销售成本为人民币196亿元（28.4亿美元），环比增加7%，主要是由于智能云业务相关成本增加，部分被内容成本及流量获取成本减少所抵消。
销售及管理费用为人民币49亿元（7.12亿美元），环比减少34%，主要是由于预期信用损失及员工相关支出减少。
研发费用为人民币44亿元（6.35亿美元），环比减少22%，主要是由于员工相关支出减少
经营利润为人民币32亿元（4.63亿美元）及经营利润率为10%。非公认会计准则下经营利润为人民币38亿元（5.52亿美元）及非公认会计准则下经营利润率为12%。
其他收益总计净额为人民币6.26亿元（91百万美元），而上季度为人民币12亿元。
所得税费用为人民币5.28亿元（76百万美元），而上季度所得税收益为人民币18亿元。
归属百度的净利润为人民币34亿元（4.99亿美元），百度的净利润率为11%及每股美国存讬股稀释收益为人民币8.76元（1.27美元）。非公认会计准则下归属百度的净利润为人民币43亿元（6.28亿美元），百度的非公认会计准则净利润率为14%及非公认会计准则下每股美国存讬股稀释收益为人民币12.06元（1.75美元）。
经调整EBITDA为人民币60亿元（8.63亿美元）及经调整EBITDA利润率为19%。
截至2026年3月31日，现金及投资总额为人民币2,793亿元（404.9亿美元）。经营现金流为人民币27亿元（3.87亿美元）。
【Q&A】
Q：公司云业务收入增长的核心驱动因素是什么？公司现有算力储备能否承接后续业务增长？公司如何看待AI云与传统CPU云的利润率对比以及长期利润率走势。
A：当前公司云业务收入增长核心驱动力来自企业端旺盛的 AI 基础设施需求，模型训练与推理业务需求同步高涨，行业客户已从模型研发阶段转向全业务场景落地智能化应用，落地节奏持续提速；旗下千帆 MaaS 平台凭借先发优势持续扩容主流热门模型，如DeepSeek、GLM、MiniMax等，外部客户算力调用量稳步攀升，平台依托高性能推理服务与规模化调度能力，可高效承载海量 token 调用需求，业务需求覆盖自动驾驶、智能游戏、高端制造等多个垂直领域，存量客户消费提升的同时，文娱、消费品牌等新兴行业客户也持续扩容。面对旺盛需求与偏紧的行业供给，公司正持续扩充算力规模、优化资源使用效率，依托全栈技术优势打造高性价比服务体系，自研昆仑芯也在实际商用场景中积累良好口碑，为业务增长筑牢支撑。在盈利层面，GPU 云业务凭借更高的技术门槛与行业供需格局，盈利水平显著优于传统 CPU 云，叠加自研芯片与全栈技术带来的成本优化空间，能够持续夯实盈利优势；未来随着高毛利的 AI 算力业务营收占比不断提升，云业务整体综合利润率将迎来结构性稳步上行，行业长期盈利发展态势向好。
Q：公司是如何界定文心模型在日益激烈的竞争格局中的定位？展望未来，公司后续在模型迭代升级方面的资金投入规划与核心发展方向是怎样的？
A：当前国内外大模型行业格局迭代速度加快，各类市场主体均在加速推出全新模型，模型整体技术水平仍将保持快速提升态势，筑牢自主自研基础大模型实力依旧十分关键，公司也会持续加大相关领域投入。公司始终秉持应用驱动的发展思路，坚持依托真实业务场景与产品实际需求指引文心大模型迭代升级，最新推出的文心4.5 已在文本理解、逻辑推理及智能搜索等维度实现显著突破，行业测评成绩位居前列。后续公司将围绕 AI 搜索、数字人、秒哒（无代码开发工具）、智能体（Agent）等核心应用方向持续打磨模型能力，进一步优化用户意图识别、内容甄别、多模态交互与代码生成等核心功能，助力各类产品落地提质增效，赋能实体产业降本增效；同时公司已完成模型研发团队组织架构优化，并将根据业务发展持续调整完善。除主力文心大模型外，公司还布局了轻量化、高适配性的细分场景专用模型矩阵，可依据不同应用场景在性能、成本、响应速度上的差异化需求，匹配最优解决方案，力求实现效益最大化。长远来看人工智能应用市场仍具备巨大发展空间，依托应用落地反向驱动技术精进的发展模式，将持续凸显自身优势，推动文心大模型综合实力与商业价值稳步提升。
Q：当前公司 AI 云基础设施收入屡创新高，AI 相关业务营收占比超过50%，公司核心业务长期运营利润率走势是怎样的，以及未来推动利润率持续上行的核心驱动要素有哪些？
A：2026年一季度，公司剔除传统在线营销之外的AI驱动业务营收占比首次过半，标志着公司收入结构实现多元化转型，是业务发展重要里程碑。目前诸多高增长AI业务尚处在规模化发展阶段，未来伴随其营收占比持续提升，将持续带动整体盈利水平稳步向好。公司在聚焦战略赛道布局的同时，高度重视投资回报，长期布局将持续夯实盈利架构与行业竞争壁垒。其中高利润业务增长形成多重盈利支撑，一是AI云业务凭借市场旺盛需求、供应链优势、技术壁垒与较强议价能力，盈利水平显著高于传统算力云，成为利润扩张核心主力；二是各类AI应用依托订阅模式形成用户粘性，具备天然高盈利属性并可逐步释放经营杠杆；三是自动驾驶出行业务已实现阶段性盈亏平衡，单位经营效益持续优化，规模化落地后盈利空间明确。除此以外，公司还通过全域降本增效、运用AI技术提升内部运转效率、优化服务器资源利用率等方式进一步增厚盈利空间。整体来看，公司收入结构持续向高毛利优质业务倾斜，依托全栈 AI 技术实现成本优化，叠加内部运营效率持续提升，长期利润率具备清晰且可持续的上行空间。
Q：管理层能否分享一下公司自动驾驶出租车海外运营最新进展？公司如何看待规模化后的单位经济模型和利润率？长期来看，公司如何看待旗下自动驾驶出租车生态系统中的角色，偏向出行运营方、技术供给方还是行业服务平台？
A：Robotgo目前依旧稳居全球自动驾驶出行领域龙头地位，截至四月累计完成超2200 万次出行服务，国内市场开放度高，运营体量大幅领先海外市场，如今全球多地相关监管政策持续放宽，行业出海发展环境持续向好。依托国内长期全无人商业化运营积攒的复杂路况应对、场景运维及各类突发状况处置经验，公司具备成熟可复制的运营体系，近几个季度加速推进国际化布局，业务已顺利入驻欧洲、中东、亚洲等重点区域，依托香港右舵市场运营积淀，也顺利落地伦敦市场，成熟运营经验可高效复用落地。盈利层面，Robotgo已在国内核心运营城市实现单体经营盈亏平衡，且国内出行定价整体偏低，海外市场定价条件更为优越，具备更强的盈利提升空间，同时海外整体市场体量更为广阔。在长期生态布局方面，当前自动驾驶行业仍处在快速发展阶段，产业链结构与商业运作模式尚未定型，现阶段公司将持续扩大运营规模，稳固自身技术实力与运营优势，守住全球行业领先地位，待行业格局趋于成熟后，再灵活确定自身生态定位，充分挖掘行业长期商业价值。
Q：在行业整体加大人工智能投入的大环境下，百度的资本开支规划处于何种水平，公司如何平衡 AI 领域战略投资与股东回报之间的资本分配关系？管理层能否分享一下公司推进香港双重主要上市的最新进展？
A：公司资本开支秉持兼顾战略投入与财务灵活度的原则，持续聚焦人工智能这一核心长期赛道，坚持加码基础大模型研发与全栈 AI 技术布局，稳固行业前沿竞争力。目前公司经营利润、现金流及现金储备状况良好，本季度经营性现金流达 27 亿元，已连续三个季度维持正向流入，具备充足资金实力支撑相关投入；同时公司灵活运用经营租赁、融资租赁及低成本信贷等多元融资方式保障投资需求，始终维持稳健的资产负债结构与充裕现金流。在资本分配层面，公司高度重视股东回报，已落地股份回购计划并推出分红政策，合理统筹长期科技研发投入与短期股东收益，力求实现价值可持续增长。对于香港双重主要上市事宜，公司始终积极评估各类能够提振企业估值、释放长期价值的资本市场举措，认可当前公司市值存在低估情况，后续将结合市场环境、监管规则与全体股东利益审慎推进相关规划，待取得实质性进展后及时对外披露。
Q：在行业全面迈入 AI 智能体发展阶段的背景下，公司在 AI 应用与智能体领域的整体发展战略是怎样的？公司在商业化变现层面是如何考虑的？基于Token的定价、订阅模式还是项目制模式？
A：行业 AI 发展重心已从前期基础大模型技术突破，转向当下 AI 智能体与各类落地应用发展，印证了百度长期坚持的应用层价值优先发展理念。公司始终立足用户实际需求搭建产品矩阵，一方面对原有成熟产品进行智能化升级，另一方面持续打造全新 AI 原生产品，全面覆盖个人消费市场与各类垂直行业市场，重点布局四大核心赛道：持续革新 AI 搜索服务，为海量用户提供智能化精准检索服务；持续优化数字人技术，在降低落地成本的同时提升写实效果，广泛应用于电商直播等场景赋能商业转化；迭代升级无代码工具秒哒，降低大众与企业搭建 AI 应用的技术门槛；深耕企业级智能体产品，助力企业应对复杂经营场景、全面提升运营效率。除此之外，公司还推出通用智能体心流等新型产品形态，深度融入用户日常办公与各类事务处理场景。在商业化变现层面，当前行业整体尚处发展初期，主流以 Token 按量计费为主，百度依托业务属性划分盈利路径，智能搜索业务主要依托广告模式盈利，数字人、无代码工具及企业智能体则侧重推行订阅制与按量计费模式。长远来看，随着 AI 智能体实操能力不断成熟，行业盈利逻辑将逐步转向效果导向，市场将更倾向于为效率提升、时间节约、实际业务成果等实际价值付费，整体商业市场规模也将远大于基础模型算力付费市场。
Q：管理层能否分享一下对中国国产AI芯片的增长前景和竞争格局的看法；公司在该市场中的定位是怎样的？公司认为行业实际市场需求变化趋势是怎样的？
A：当前，国内国产 AI 芯片行业整体尚处于发展初期，但整体发展势头迅猛，行业需求正呈现从模型训练向推理业务倾斜的结构性转变，各类垂直行业落地应用与新兴产品形态不断涌现，叠加开源模型普及，进一步带动高频次、高实时性、多元化的推理算力需求持续攀升。供给端来看，现阶段国产 AI 芯片依旧存在产能不足、产品成熟度不足等短期问题，市场需求增速明显高于供给提升速度，不过依托国内完备的制造体系与供应链体系，国产芯片长期产能与供给实力具备充足提升空间。在行业竞争层面，市场竞争不再单纯比拼硬件峰值性能，芯片在各类实际业务场景中的稳定运行能力、主流模型与开发框架适配性、业务迁移难度、集群部署能力及综合成本效益成为核心比拼要素；国产芯片在高端训练领域仍处于追赶阶段，但在推理领域具备较强竞争优势，也将伴随推理需求扩容持续放大自身优势。对于企业而言，不仅是芯片峰值性能，更重要的是大规模稳定性、与主流模型和框架的兼容性、迁移成本和摩擦、大规模集群部署支持以及最终的成本效率。因此，市场将日益围绕能够在上述维度上交付的供应商内集中。公司自研昆仑芯在稳定性、兼容性、部署能力及成本控制方面均具备突出优势，且深度融入百度全栈AI产业体系，可依托全链路技术优化持续提升模型运行效率、压降推理使用成本，输出高性价比、易落地的智能化算力基础设施，目前昆仑芯市场需求持续走高，行业落地范围不断拓宽，能够充分把握国产AI芯片行业的发展机遇。
资料来源：
https://ir.baidu.com/news-releases/news-release-details/baidu-announces-first-quarter-2026-results
https://mp.weixin.qq.com/s/xcODLDt741rt3ygrmijT8A
历史链接：
百度|2025年Q3财报概要|AI原生营销服务收入28亿元同比增262%
百度2024Q1财报|生成式AI稳步推进 网络营销收入同比增长3%
【免责声明】本文信息均来源于公开资料及合法获得的相关外部报告资料，华鑫证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更。本文信息仅供参考。在任何情况下，本文中的信息均不构成对任何人的投资建议。本公司及其本公司员工对使用本文内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
