文丨胡镤心
5月18日，百度发布2026年Q1财报，总营收321亿元，同比下降2%；一般性业务收入260亿元，同比增长2%；净利润34亿元，净利润率11%；经营现金流保持27亿元正向，现金储备2793亿元。
其中，百度在线营销业务营收126亿元，同比下滑22%，在一般性业务中占比48%；AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，连续多个季度增长。
这是百度自上市以来，在线营销收入占比首次跌破核心业务的一半；AI业务营收占比52%，则像是另一个时代开始的注脚。管理层在电话会里给出的判断是，模型能力是门票，应用层才是战场；不跟风卷参数，不绑死自己的模型，不追热门应用的共识，不烧钱换规模。这套策略能不能跑通，取决于未来几个季度AI应用收入能否打破“同比持平”的局面，转向加速增长。
01
AI收入首超在线营销
财报显示，百度Q1总营收321亿元，除爱奇艺等业务外，一般性业务收入260亿元，同比增长2%，恢复正增长；核心AI业务收入达136亿元，同比增长49%，占百度一般性业务收入的52%，占比首次过半。这部分收入主要包括AI云、AI应用（如数字人、秒哒、伐谋智能体等）以及部分自动驾驶相关服务。
其中AI云收入88亿元，同比增长79%，GPU云收入同比增长184%，是增长的核心引擎。管理层在电话会中明确指出，GPU云业务的利润率天生优于传统CPU云，主要源于技术壁垒高、高质量供给相对紧张、客户更看重稳定性而非价格。随着GPU云在云业务中的占比持续提升，云业务综合利润率将进入结构性改善通道。
AI应用收入25亿元，同比基本持平，即百度当前的AI商业化仍以算力基础设施输出为主，面向企业和个人消费者的AI原生产品（如DuMate、秒哒、伐谋等）尚未形成规模化收入贡献。财报会上，管理层对此的判断是“全球行业仍处于早期阶段”，但资本市场对“应用层变现慢于算力层”的耐心有待验证。
AI业务中的另一个大类自动驾驶，一季度全无人驾驶运营订单达320万单，同比增幅超120%，截至2026年4月，累计订单破2200万单。管理层确认在武汉等最大运营城市已实现单车盈亏平衡，单位经济模型（UE）持续改善。欧洲已在瑞士公开道路测试，计划落地伦敦；中东在迪拜多片区落地全无人运营并上线专属APP。全球业务已覆盖27座城市，车队累计无人驾驶里程超2.2亿公里。
AI狂飙，但百度的总营收基本持平，在“AI收入占比首超50%”的叙事中，一个关键问题被有意无意地淡化：传统业务怎么样了？
财报显示，Q1在线营销服务收入为126亿元，同比下降22%，占百度一般性业务收入比例从去年同期的63%降至48%。
同时，百度APP月活跃用户整体下滑，从2025年3月的7.24亿下滑到2025年12月的6.79亿，2026年Q1财报尚未披露最新的月活数据。
02
不卷模型卷应用，百度押注四个战场
从营收消长可以看出，搜索广告跌破半壁江山，AI悄悄坐上主桌。
在AI竞争中，百度认为模型能力是入场券，应用层落地是核心，基于这一判断，百度锁定了四个应用方向：AI搜索（广告模式为主）、数字人（追求高写实、低成本，已在电商直播中实现媲美真人的转化效果）、秒哒低代码平台（让用户通过自然语言搭建应用）以及伐谋企业智能体（在MLE-Bench基准测试中取得顶尖性能，帮助企业在复杂动态环境中持续进化）。
此外，百度还在探索DuMate这类通用型生产力智能体，它能够跨应用、跨文件自主完成复杂工作流，并具备状态记忆能力。
管理层判断，搜索之外的三个方向目前还没有形成广泛的市场共识，而这恰恰是百度的独立判断和布局窗口。
至于文心大模型在激烈竞争中的定位，李彦宏和沈抖在电话会上反复强调，百度不会为了刷榜而迭代模型，文心大模型的每一次升级都必须直接服务于具体的产品需求——比如AI搜索需要更好的意图理解和内容评估能力，数字人需要更强的多模态生成能力，秒哒低代码平台需要更扎实的代码能力。为此，百度已经调整了大模型团队的组织架构，让研发资源直接对齐这些应用场景。未来文心大模型的迭代方向，将紧紧围绕AI搜索、数字人、秒哒和伐谋智能体这四个核心战场展开，重点提升理解用户意图、多模态生成、代码生成以及在复杂现实场景中寻找最优方案的能力。
关于商业化模式，百度认为全球行业仍处于非常早期的阶段，模式还在演进。
当前市场普遍采用的按Token计费，本质上用户是在为大模型的能力付费；但长期来看，当AI应用和智能体能够像人一样完成真实的、多步骤的任务时，商业化将转向更以结果为导向的模式——用户会愿意为效率提升、时间节省和实际成果付费，而不是为消耗的Token数量付费。
未来人们将为智能体或应用本身付费，那将是一个比今天大得多的市场。当然，在现阶段，百度对不同产品采取差异化的收费方式：AI搜索延续广告模式，而数字人、秒哒、伐谋等更偏向按使用量或按Token计费，订阅制也在探索之中。管理层强调，无论采用哪种模式，核心都是让用户为“价值”而不是为“算力”买单。
