思特奇所处的“用网”赛道行业洞察

一句话观点： 接续前两篇——5/17 我们写了「算力网入六张网」+ 思特奇个股反转、5/18 写了「Token 按量计费 + Token 工厂同步出现」。（文章见小圈子）

这一篇换一个角度，把 2026 年 5 月整个月的政策动作摆在一张表上读，会发现一件比单一事件更值得记住的事——算力调度正在从"建网"阶段过渡到"用网"阶段。"建网"的关键词是机房、超节点、算力枢纽，"用网"的关键词是互联互通、算电协同、商业化变现。五月的"六记重拳"正是这三件事的集中亮相。

方向性判断：

行业层面方向性偏积极，A 股相关链条会出现"建网龙头"与"用网先发"两类公司的分化定价。

发生了什么：把五月动作摆在一张表上看

把 2025年～2026 年 5 月国家层面与算力调度直接相关的政策与事件按时间顺序排开，是这样的

数据来源：2026-05-13 新浪财经《5 月国家数据局连出六记重拳：算力网入国常会、数据空间全面铺开》；工信部 2026-05-30 印发《算力互联互通行动计划》原文；2026-05-16 上海电信公告、2026-05-17 新华财经报道。

国家数据局局长刘烈宏对这一组动作做了一个非常精炼的总结——

下一步将聚焦"东数西算"工程、一体化算力网监测调度、算电协同、边缘算力建设"四大方向"，核心目标是"全国算力资源一本账，算力调度一盘棋，算力整合一张网"。

这句"一本账、一盘棋、一张网"是理解整个五月政策动作的钥匙。

我们怎么看：算力调度的"建网"与"用网"两阶段

在我们看来，算力调度作为一个独立行业命题，过去 18 个月走完了"建网"阶段的大部分动作——东数西算枢纽 8 大节点选址、超节点（昇腾 384 / NVIDIA NVL72）批量出货、Token 工厂落地、算力枢纽节点新建产线投产。这些都是"机房+设备+网络"层面的硬基建。

但 2026 年 5 月这一组政策动作的密度告诉我们：第一阶段（建网）已经接近尾声，第二阶段（用网）正在开门。

"用网"和"建网"的区别在哪里？三件事——

• 建网解决"有没有"（机房建了没、超节点上没上线、东西部网络通没通）
• 用网解决"用得起来吗"——具体拆三层：

  • 标准化层：跨厂商、跨地域、跨架构的算力资源能不能像访问 API 那样统一调度？（→ 互联互通行动计划）
  • 资源约束层：算力扩张的电力供给能不能跟上、绿电占比能不能达标、算力中心能不能反向调节电网？（→ 算电协同）
  • 商业化层：算力能不能像水电一样按量计费、像存款一样存进算力银行？（→ Token 套餐 + 算力银行/超市）

  
  

五月的"六记重拳"恰好分别落在这三层上：5/30 互联互通行动计划是标准化层；5/8 AI 与能源双向赋能是资源约束层；5/16–5/17 上海电信 + 上海移动连续两天发 Token 套餐是商业化层。这不是三件零散的事，是一组结构化的"用网"启动信号。

下面三个理由，分别对应这三层。

三个理由

理由一：互联互通——"用网"的标准化基石

5/30 工信部印发的《算力互联互通行动计划》是这一组政策里最具体、最具落地刚性的一份文件。要点：

• 2026 年目标：建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系

  • 设施互联：推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联互通水平
  • 资源互用：建成国家、区域、行业算力互联互通平台，统一汇聚公共算力标识，实现全国头部算力企业的公共算力资源互联
  • 业务互通：推动算、存、网多种业务互通，实现跨主体、跨架构、跨地域算力供需调度
  • 应用场景：开展算力互联网试验网试点

  
  
• 2028 年目标：基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备"智能感知、实时发现、随需获取"的算力互联网
• 体系架构：1+M+N 国家算力互联互通节点体系；"统一标识、统一标准、统一规则"运行机制

数据来源：工业和信息化部 2026-05-30 印发《算力互联互通行动计划》原文。

我们的解读是：这份文件的本质是在做算力的"标准化抽象"——让一颗 GPU 在哪个机房、谁家的超节点、用什么互联协议，最终对调用方来说是透明的、可调度的、可计费的。这件事的难度不在技术，而在让全国头部算力企业愿意把自己的资源接入到统一标识体系里——这恰恰是政策刚性能起作用的地方。类比：这份文件之于算力，相当于国家电网调度规则之于电力——没有它，全国电网做不到跨省调峰；有了它，一度电在哪里发、卖给谁，可以被全网调度。

A 股链条层面，最直接受益的是节点运营商（电信运营商）、调度平台软件商、统一计费/计量解决方案商——这一层是"用网"最早需要的基础设施。

理由二：算电协同——"用网"的资源约束滤镜

5/8 四部门联合发布的"AI 与能源双向赋能"行动方案，把另一条线推到了台前——算力的尽头是电力。

几组关键事实：

• 2026 年《政府工作报告》首次将"算电协同"列入新基建工程，要求"实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程"
• 2030 年我国算力中心用电量预计 5000–7000 亿千瓦时，占全社会用电量的 3.7%–5.3%
• 国家数据局局长刘烈宏 2026 年 3 月明确表态：枢纽节点新建算力设施的绿电应用占比要达到 80% 以上——意味着绿电从"可选项"变成"准入门槛"
• 五部门 5/8 行动方案部署 29 项重点任务，目标到 2027 年初步构建能源保障体系

数据来源：2026 年《政府工作报告》；第一财经《算电协同：AI 时代新型基础设施的关键支点》；21 经济网 2026-04-09《"算电协同"下，电力如何成为算力的"新货币"》。

"算电协同"的核心逻辑是双向的："电支撑算"——为算力基础设施提供稳定、低价、绿色的电力保障；"算优化电"——通过数字化智能化技术，把算力中心转化为可调节的柔性负荷，与电网双向互动。这是对"算力中心 = 高耗能"的传统认知的反向重构：算力中心不再只是耗电方，也可以是电网调峰的一环。

产业链的六大核心环节分别是：绿电供给、电网传输、智能调度、算力承载、储能调峰、市场交易。21 经济网点名的相关上市公司涵盖中恒电气、宁德时代、豫能控股、韶能股份、远景科技、腾讯——分别落在不同环节，这里我们不做个股推荐，只是用这些名字示意"算电协同"不是一条单一产业链，而是横跨电力、储能、绿电运营、智能调度多个细分赛道的复合命题。

我们的判断：算电协同将是 2026-2027 年算力调度叙事里最容易被忽视、但最有政策约束力的一层——80% 绿电占比这条门槛一旦落到具体的枢纽节点项目审批里，就会直接重塑哪些公司能拿到算力中心订单、哪些公司被排除在外。

理由三：算力银行 / Token 套餐——"用网"的商业化下游

5/16 上海电信、5/17 上海移动连续两天首发 Token 资费套餐——我们在「算力调度行业洞察 2」里已经详细拆过这一层。这次把它放在"用网"叙事下重新读，会得到一个新结论：

Token 套餐 / 算力银行 / 算力超市，本质上都是"用网"在商业化层的不同形态——

• Token 套餐：按调用量计费，适合应用开发者（小颗粒）
• 算力银行：把闲置算力存入"银行"换收益、需要时取出，适合算力资源持有方（中颗粒）
• 算力超市：算力像商品一样上架挑选、按 SKU 购买，适合中小企业（颗粒度可变）

这三种形态共同的前提是什么？算力必须是标准化的、可计量的、可跨域调度的——也就是说，前面理由一里那份《算力互联互通行动计划》是这三种商业化形态的技术底座。

没有标准化的算力身份和调度规则，电信运营商无法跨服务商交付一致的 Token 体验；算力银行无法跨地域调用闲置资源；算力超市无法在不同算力厂商之间做 SKU 比价。

所以五月的"互联互通"和"商业化"是同一件事的上下游——前者是 2026 年的政策刚性目标，后者是已经在 5/16-5/17 落地的市场动作。这两条线在五月这一周第一次以这种紧凑的节奏同步出现，是过去两年里没有过的。

这意味着什么

(重要，读完后到知识库中去提问)

我们倾向于把 A 股相关公司分成三层来看（仅作研究分类，不作个股推荐）：

对"建网龙头"（已经定价过的）： 算力枢纽 / 超节点 / 算力租赁 / AIDC 等"硬基建"赛道的龙头公司，在过去 18 个月已经被市场充分定价过一轮。第二阶段（用网）能否给这一类公司带来叙事再扩张，要看具体公司是否同步切入了互联互通节点、算电协同负荷调节、Token 工厂等"用网"环节——只有少数公司能完成从"建网龙头"到"用网先发"的角色切换。

对"用网先发者"（正在被重新定价的）： 这一层是 2026 年 5 月之后最可能出现新一波估值修复或重估的公司——包括但不限于：调度平台软件商、统一计费/计量解决方案商、算力中心负荷调节技术商、跨域算力交易平台、Token 工厂运营方。（具体标的到知识库去问）这类公司过去往往被分类在"软件"或"通信"里，没有被算力主线照射到——五月这一组政策动作可能是他们叙事重定价的开始。

对"算电协同链条"（横跨多赛道的）： 绿电供给、电网传输（特高压 / 智能电网）、储能调峰、能源市场交易等环节的公司，过去叙事在新能源主线下，未来 2-3 年很可能会被"算力中心 80% 绿电+柔性负荷"的政策约束二次激活。这条线不是单一赛道，而是新能源 × 算力的交叉点——值得用一条独立线索去跟踪。

我们还没看清的地方

• "1+M+N"节点体系具体落地节奏：哪些公司能进入"1"（国家级节点）、哪些进入"M"（区域级）、哪些是"N"（行业级）？目前公开口径只到顶层架构
• 80% 绿电占比的"算法是什么"：是按枢纽节点新建项目的年度用电量算、还是按峰值容量算、还是按某种综合系数？口径不同，对项目审批的影响差异很大
• 跨主体调度的商业规则：A 厂商的算力被 B 厂商调度过去给 C 客户用，计费、SLA、责任划分怎么定？这是真正决定"互联互通"能不能从政策落到商业的关键
• Token 套餐的渗透率天花板：上海电信和上海移动是首发，联通是否跟进、全国铺开节奏、面向 C 端还是 B 端为主，这些影响 Token 调用量的真实曲线
• 算力中心柔性负荷的"反向调节"实操：算力中心怎么在电网负荷高峰时主动让渡算力，谁付费谁补贴？这一环目前还是技术论文阶段，没有大规模商业试点

我们的建议

不是操作建议，是研究观察的三个落脚点——

1. 把"建网龙头"和"用网先发者"分开看。同一家公司在两个阶段的角色可能不同。算力租赁龙头在"建网"阶段是受益方，但"用网"阶段它可能是被调度的资源池，话语权未必同步延续——这件事在做研究时要单独问一遍
2. 盯紧"1+M+N"节点名单的逐步披露。这是未来 12 个月最值得跟踪的具体动作——哪家公司被纳入国家级或区域级节点，会直接对应估值层面的"算力调度运营权"。这种名单往往在工信部、地方政府的具体落地文件里零散披露，需要持续追踪
3. 算电协同链条不是新能源板块，是 AI 板块的交叉口。把它放回算力主线读，而不是放在电力 / 新能源板块的存量逻辑里读——这条线的弹性来自"AI 用电增量"，不是"传统用电增量"。两条估值锚不一样

写在最后

把五月的十二件事摆在一张表上看，算力调度行业的叙事重心已经发生了一次完整的迁移——从"机房 + 设备 + 网络"的硬基建，迁移到"互联互通 + 算电协同 + 商业化"的运营层。

这种迁移不会立刻反映在所有公司的财报上——大概率要等到 2026 年中报 / 三季报，"用网"层公司的订单增量才会显性化。但市场对叙事的定价会更早，五月已经在发生。

我们后面会按"用网先发者"和"算电协同链条"两条主线，挑出 1-2 家有明确动作的具体公司做后续拆解——这是「算力调度行业洞察」系列接下来要做的事。如果未来某份政策落地或公司公告证伪了我们今天的判断，我们会回来开一篇短复盘，不洗、不删、不假装没说过。

主要数据来源：工信部 2026-05-30《算力互联互通行动计划》、2026 年《政府工作报告》、国家数据局公开表态（刘烈宏 2026-03-23 及 5 月相关披露）；2026-05-13 新浪财经《5 月国家数据局连出六记重拳》、2026-05-08 第一财经《算电协同：AI 时代新型基础设施的关键支点》、2026-04-09 21 经济网《"算电协同"下，电力如何成为算力的"新货币"》、上海电信 2026-05-16 公告、新华财经 2026-05-17 报道。

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