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上周就已经开始提示宏观风险，CPI叠加PPI的双重坏消息下，US10Y已经突破 4.5%的整数心理关口。虽然市场苦苦支撑到了中美会谈后，但这期间也并没有令人振奋的消息传出，上周最后还是迎来了黑色星期五。
对于美债的危机，目前还是看川普政府如何表态，是否会出手干预。上一次差点突破的时候是在美伊战争的中期，随后就迎来了川普的taco，万亿美债压力下，收益率上行是川普政府的最大软肋。当前仍然处于初期，短期内对股市的影响可控。但如果长期维持高位，会不可避免抑制企业融资需求，压制风险偏好，还是需要提高警惕，保持关注。
上周五市场的整体表现还是可以的，一些强势股，比如存储，因为铠侠的超强财报，mu在早盘期间跌幅收窄，甚至sndk最终收涨。表现比较克制的主要原因还是因为市场在屏息以待本周的英伟达财报。
我对于财报表现不怎么担心，达子的基本盘还是非常稳的，这次主要是看看能否有新回购计划或者股息上调。前期对供应链的投资已经告一段落，现在公司今年自由现金流预计能到1900亿，明年3200亿，钱多到花不完，如果能够提升投资者回报，将更好的稳固投资者基础。不过达子每次财报无论好坏，都要砸盘，拭目以待这次能否破除魔咒。
从整体上来说，短期还不用太过担心美股就此崩盘（市场广度已经开始在改善，基本面支撑仍然坚实），但是中期在宏观风险的威胁下，再加上几个巨型IPO 会进一步抽走流动性，这些前期已经涨得过多的硬件链公司可能会迎来一批集中的抛售落袋为安的行为。
也就是说，当前硬件链的仓位集中度已经到了岌岌可危的状态，任何稍大幅度的回调，都有可能引发踩踏事故，上周已经开始出现一些资金流出硬件链的迹象。接下来的思路还是以业绩有改善预期+低估值的公司/板块为主，降低硬件链杠杆，等待估值回归基本面。
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