摘要：自2025年以来，韩国凭借在AI核心硬件领域的深度布局，成为全球AI浪潮中获益最为显著的经济体之一。以三星电子和SK海力士为代表的韩国企业，依托高带宽内存（HBM）的全球主导地位，实现了营收和市值的爆发式增长，推动韩国股市总市值跃居全球第八。本报告从资本市场表现、半导体产业优势、出口结构变化、政策制度保障四个维度，系统梳理韩国在本轮AI科技革命中所获得的切实利益。在此基础上，结合AI时代全球供应链的权力分配格局，分析韩国获益的必然因素，包括其不可替代的产业链节点位置、前瞻性的技术战略抉择、AI利润与制度改革的飞轮效应，以及政府与企业的协同合力。最后，针对我国企业如何借鉴韩国经验、在AI科技革命中实现快速发展，提出聚焦细分赛道、强化产业链关键节点、推动制度与资本联动等策略建议。
关键词：人工智能；韩国经济；HBM；半导体产业；供应链；产业政策
一、引言
（一）研究背景
2025年以来，以生成式人工智能和大模型为核心的新一轮AI科技革命深度重构了全球产业链的价值分配格局。在这场变革中，韩国作为一个GDP全球排名第十三位的中等规模经济体，其资本市场和实体产业均展现出超常规的增长态势。2025年KOSPI指数全年上涨75.6%，2026年截至4月底再涨57.6%，两年累计涨幅接近180%。韩国股市总市值高达4.1万亿美元，超过英国、法国和德国，成为全球第八大股票市场。一个GDP排名十三的国家，股市市值排到全球第八，这一错位的背后，是AI重新分配了资本的流向，对全球产业竞争格局产生了深远影响。
（二）研究目标与范围
本报告旨在系统回答三个核心问题：第一，韩国在本轮AI浪潮中究竟获得了哪些切实利益？第二，韩国得以获取上述利益的必然因素是什么？第三，我国企业应如何借鉴韩国经验，在AI科技革命中实现快速发展？研究范围聚焦于韩国AI硬件产业链（以半导体为核心）的利益获取机制，并在此基础上提出对我国企业的实践启示。
二、韩国在AI浪潮中的利益获取现状
（一）资本市场爆发式增长
韩国资本市场的增长速度和规模均创下历史纪录。2015年5月，韩国交易所市值超过1万亿韩元的上市公司突破200家；十年后的2025年7月，这一数字涨至300家；2026年5月，达到405家。从200家到300家用了十年，从300家到400家用时仅九个月，加速度显著。
拆解增长动力，三星电子和SK海力士两家公司合计占韩国股市将近四成的市值。三星电子2026年一季度营收133.87万亿韩元，同比增长69%，营业利润57.23万亿韩元，同比增长756%，单季度营业利润已超过2025年全年总和。SK海力士2026年一季度营收52.58万亿韩元，同比增长198%，净利润40.35万亿韩元，同比增长近四倍，净利润率达到77%，高于英伟达同期的毛利率。两家公司单季度合计盈利超过6000亿人民币。
更为深远的变化在于，405家万亿韩元市值公司中，137家在创业板KOSDAQ上市，其中不乏AI和生物技术赛道的新兴企业。这一结构变化意味着韩国资本市场的权力图谱正在发生去中心化，新的增长不再只能从财阀手中长出来。
（二）半导体产业实现历史性突破
韩国半导体出口在2025年达到1730亿美元的历史新高。2025年，韩国ICT出口总额突破2600亿美元，其中半导体出口超过1700亿美元，占据绝对主导地位。SK海力士2025年全年营业利润预计达45万亿韩元（约合人民币2128亿元），HBM业务是其核心盈利来源。
在全球HBM市场中，三星电子和SK海力士合计掌握约80%的份额，其中SK海力士市场份额约50%，是英伟达最大的供应商。HBM4单价已涨至约700美元一颗，较上一代HBM3E贵了20%至30%，且供不应求，SK海力士已宣布2026年全年HBM产能全部售罄，未来三年客户需求将远超公司产能。
从产业链合作层面看，全球AI巨头纷纷将韩国企业纳入核心供应体系。OpenAI已与三星电子和SK海力士达成初步协议，为其星际之门项目供应芯片。英伟达CEO黄仁勋公开表示，从HBM4、HBM5乃至到HBM97，三星和SK海力士都将是其长期合作伙伴。
（三）出口结构发生根本性转变
AI相关出口已成为韩国出口增长的核心引擎。2026年一季度，韩国出口额达2199亿美元，同比增长37.8%，创历史最高季度纪录。半导体出口同比飙升139%，达785亿美元，其中DRAM出口增长249.1%，NAND闪存出口增长377.5%。2026年4月出口同比再增48%，达858.9亿美元。
值得注意的是，剔除AI相关出口后，韩国出口增速仅从2025年的0.1%回升至6.0%，可见AI对韩国出口增长的贡献率极高。2026年以来，韩国AI产品出口增速高达114%，较2025年回升97.4个百分点，显著领先于中国台湾的75.8%和中国香港的41.2%。
（四）政策与制度形成系统支撑
韩国在制度层面的快速跟进，为经济利益的获取和巩固提供了坚实保障。具体举措包括：
1.财政投入大幅加码。 2026年AI专项预算规模达10.1万亿韩元，是2025年3.3万亿韩元的三倍以上，其中7.5万亿韩元专项用于高端人才培养与AI基础设施建设，计划年内培育1.1万名专业AI人才。同期国家研发预算总额达35.3万亿韩元，创历史新高。
2.立法与监管体系先行。 2026年1月，《人工智能基本法》（AI Basic Act）正式生效，构建了完善的AI监管框架。2025年11月，韩国政府发布《AI监管合理化路线图》，这是韩国政府首个针对新兴产业的监管合理化路线图，从技术开发、服务利用、基础设施、可靠性与安全四大领域系统推进AI产业发展。在权威评估中，英国牛津洞察发布的《2025政府人工智能准备度指数》显示，韩国综合得分76.9分，位列全球第五，政策能力得分96分。
3.资本市场制度改革。 2025年7月，韩国商法修订案通过，明确了董事对股东的受托责任；2026年2月，议会批准强制注销库存股；政府同时推出税收优惠政策，股息支付率达到40%以上的上市公司可享受减税。2025年前七个月，韩国上市公司的股票回购和注销量已超过2024年全年总和。
4.国家战略级产业规划。 韩国政府公布总额达700万亿韩元（约534亿美元）的半导体产业发展蓝图，计划通过2047年建设10座新晶圆厂，打造全球AI驱动创新的核心基地。
三、韩国获益的必然因素分析
韩国在本轮AI浪潮中获益并非偶然，而是其在全球AI供应链中的结构性位置、战略抉择、制度改革与产业基础四重因素共同作用的结果。
（一）AI供应链的关键节点地位
这轮AI竞赛中，全球供应链的权力分配大致呈现为：美国控制算法和资本，中国台湾控制先进制造，日本控制上游材料，韩国控制存储。韩国的独特优势在于，其恰好占据了AI大模型运行所不可或缺的基础硬件环节。
在传统计算时代，CPU是核心，内存是配角。但AI大模型改变了这一格局。大模型的训练和推理都是内存密集型任务，参数、中间结果、上下文窗口均需海量内存支撑。当上下文窗口扩展到百万级token、当AI Agent进入多步骤任务处理阶段，对高带宽内存的需求便呈指数级增长。HBM从一个配件变成了一个瓶颈，而韩国恰好坐在这个瓶颈上。
全球每建一座AI数据中心，韩国就收到一笔账单。全球四大云厂商2026年合计资本开支逼近7000亿美元，其中一大块流向了存储芯片采购，硅谷花在AI基建上的每一块钱，最终都会有一部分落进韩国公司的口袋。这一结构性的产业链位置，构成了韩国在本轮AI浪潮中获益的根本保障——不是韩国选择了AI，而是AI绕不开韩国。
（二）前瞻性的技术战略抉择
韩国企业的战略远见同样关键。2022年，ChatGPT尚未横空出世，全球消费电子市场陷入萧条，存储芯片价格跌至谷底。当时韩国之外的存储厂商普遍采取砍单、降价、关产线的收缩策略，美光科技直接在盈利预警中表示要将产能利用率压缩到历史最低。
在此背景下，SK海力士联席CEO郭鲁正作出决定性判断：不但不砍HBM项目研发，还要加码投入。他的理由是，“传统DDR内存已经是红海，想翻身只能赌下一代技术。AI就是那个可能的未来，即使AI还要等三年，我们也必须现在就开始准备”。为此，SK海力士2022年将HBM研发投入提升30%，重点攻克HBM3E的良率问题，并在2023年率先实现HBM3E大规模量产，成为全球唯一能稳定供应HBM3E的厂商。
三星半导体在彼时已承受超过100亿美元的巨额亏损的情况下，同样在2023年启动了HBM4的研发。两大企业的逆周期豪赌，使韩国半导体行业在这一轮AI浪潮中占据了先发优势。这种在行业低谷期坚定投入下一代技术的战略定力，是韩国能够充分收获本轮AI红利的关键因素之一。
（三）AI利润与制度改革的“飞轮效应”
韩国资本市场长期存在“韩国折价”现象——企业盈利能力不差，但估值长期低于全球同行。三星电子过去多年市盈率只有10倍左右，放在全球科技公司中属于地板级别，原因在于财阀控制结构不透明、库存股大量留存不注销、股东回报长期偏低。
2025年李在明政府推动的系列商法修订和资本市场改革，正在改变这一格局。全球资产管理公司GAM首席执行官Albert Saporta指出，“韩国正在效仿日本十年前的做法”。日本的参照系表明，安倍经济学启动后推行的公司治理改革，推动日经指数十年间从8000多点涨至40000点以上。
更关键的是，AI带来的超级利润成为制度改革的加速器。三星和SK海力士的爆发表现为企业分红和回购提供了充足的资金底气，进而形成一个自我强化的飞轮：AI利润→提高分红→估值提升→外资流入→股价上涨。正如正和岛文章所总结的，“AI利润和治理改革形成了一个飞轮”，“这个飞轮转起来了，才有300到400家万亿韩元企业只用了九个月的加速度”。
（四）政府与企业的协同合力
韩国政府层面的果断布局构成了第四重必然因素。李在明政府将人工智能确立为国家战略核心，从预算编制到立法推进形成了一整套系统布局。总统直署的国家AI战略委员会负责从顶层设计层面统筹协调政策执行与跨部门协作。政府将AI数据中心指定为国家战略技术商业化设施，提供15%至25%的投资税收抵免，加速推进100万亿韩元的高科技产业支持计划。
需要注意的是，韩国政府的角色并非大包大揽，而是发挥“催化剂”作用——开放应用场景、提供制度保障、引导社会投资方向，核心的技术突破和市场开拓仍由企业自主完成。这种“政府搭台、企业唱戏”的协同模式，最大化了两方的比较优势。
（五）不可忽视的潜在风险
韩国学界和产业界自身也在关注硬币的另一面。AI利润的高度集中可能加剧K型分化——韩国半导体行业生产指数回升8.5个百分点至10.1%，其他制造业生产指数则回落1.3个百分点至0.1%。高盛预计韩国2026年经济增速可能由2025年的1%反弹至2.5%，但若剔除AI相关贡献，经济增长的实际基础并不牢固。
此外，地缘政治因素带来的不确定性也在上升。美国政府对韩国芯片企业在华业务的限制、美国对进口半导体征收的关税政策，以及中东地缘冲突等外部变量，都可能对韩国AI产业的持续增长构成威胁。这些风险的存在意味着，韩国当前在AI领域的获益并非不可挑战，后发者仍有追赶和超越的空间。
四、对我国企业的发展建议
基于韩国经验的深入分析，我国企业在AI科技革命中要实现快速发展，需在战略定位、技术攻坚、制度生态和国际合作四个层面协同发力。
（一）聚焦细分赛道，打造不可替代的产业链节点
韩国经验的核心启示在于：在全球AI产业链中找准并占据不可替代的关键节点，比追求全面覆盖更为有效。韩国并不掌握AI算法和算力的核心技术，但其在HBM存储环节的绝对优势使其成为整个产业链中“绕不开”的存在。
一是建立“节点思维”的战略定位。 我国企业应系统梳理AI产业链的价值分布，识别当前存在供给瓶颈的关键环节，集中资源于具有高壁垒和不可替代性的细分领域。当前AI产业链中，先进封装、高速互联、散热技术、AI芯片设计服务等环节仍存在较大的供给缺口，中国企业具备切入和突破的空间。
二是在细分领域形成全球领先优势。 借鉴SK海力士在HBM领域的“单项冠军”模式，我国企业无需追求“大而全”的产业布局，而应在2至3个细分技术领域做到全球前三甚至第一，通过极致的专业化和规模化建立竞争壁垒。
三是把握AI对传统产业的赋能机遇。 AI大模型对各行各业的重塑才刚刚开始，制造业、能源、医疗等传统领域均存在大量AI应用需求。我国企业可借鉴韩国将AI引入造船、汽车、家电等传统优势产业的做法，将AI技术与自身产业基础相结合，开辟差异化增长曲线。
（二）坚持逆周期布局，形成技术先发优势
SK海力士和三星在行业低谷期逆势加码HBM研发的战略决策表明：技术领先地位的建立往往需要在行业最悲观时完成。
一要建立长周期技术判断能力。 企业决策层应超越短期财务指标的约束，建立对未来3至5年技术演进方向的独立判断框架。建议设立专门的技术前瞻研究团队，系统追踪全球AI技术演进趋势，为战略决策提供科学依据。
二要敢于在行业低谷期加大研发投入。 行业下行周期是技术追赶的最佳窗口期——此时人才获取成本最低、竞争对手趋于保守、新技术路线尚未定型。我国企业应建立“反周期”研发投入机制，在行业景气度较低时提升研发投入比例，锁定核心技术人才。
三要聚焦“卡脖子”技术的系统攻关。 我国企业在某些核心技术上仍面临外部限制，这既是挑战也是倒逼自主创新的契机。可参考韩国推进“AI半导体霸权”的战略路径，围绕HBM替代方案、先进封装技术、芯片设计工具等方向组织力量集中攻关，逐步构建自主可控的技术体系。
（三）推动制度与资本联动，释放改革红利
韩国“AI利润与治理改革形成飞轮”的经验表明：技术突破和制度改革之间存在深刻的良性互动——技术进步带来的超额利润为制度改革提供物质基础，制度红利再将企业创造的财富回馈到资本市场，为下一轮技术创新提供充裕的资金支持。
一要提升上市公司治理水平和股东回报。 我国AI产业链相关企业应主动完善公司治理结构，建立科学的利润分配机制，鼓励高质量的并购整合，通过税收等方式激励企业加大研发投入和股东回馈，形成利润创造→价值回报→资本再配置的良性循环。
二要打通“技术—资本—产业”的正向循环。 推动有条件的AI企业在科创板、创业板上市，借助资本市场的定价和资源配置功能加速技术产业化。同时鼓励已上市企业利用再融资工具持续补充研发资金，形成持续创新的资本支撑体系。
三要建立适应AI产业特点的监管框架。 借鉴韩国《AI基本法》和《AI监管合理化路线图》的经验，我国也应在数据使用、知识产权保护、产业应用等方面建立更加清晰透明和鼓励创新的法治环境，降低企业的合规不确定性，激发市场主体活力。
（四）深化国际合作，拓展全球市场空间
韩国企业的全球视野值得借鉴。三星和SK海力士深度嵌入英伟达、OpenAI等全球科技巨头的供应链体系，确保了长期稳定订单和技术迭代方向。SK集团与亚马逊合作建设AI数据中心、DigitalBridge与KT合作开发下一代AI数据中心等项目，都是国际合作的成功案例。
一要积极融入全球AI产业链分工。 我国企业应主动与全球领先的AI企业建立技术和商业合作关系，争取成为其供应链中的关键供应商或合作伙伴，在合作中学习先进技术和管理经验。
二要利用“一带一路”等平台拓展海外市场。 AI基础设施建设和应用推广是全球性需求，“一带一路”沿线国家和“全球南方”在数据中心、云计算等领域存在巨大的未被满足的需求，我国企业可在其中发挥基础设施建设和AI应用的双重优势。
三要高度重视国际规则和标准制定的话语权。 积极参与AI国际标准组织和技术联盟，推动制定有利于我国产业发展的技术标准和贸易规则，在标准竞争中争取主动权。
五、研究局限性
本报告存在以下局限性：第一，我国与韩国在政治体制、经济结构、产业基础和国际环境上存在差异，韩国经验的直接适用性需结合我国国情审慎评估；第二，AI技术迭代速度极快，本报告所引用的数据截至2026年5月，产业格局可能在短期内发生显著变化；第三，本报告主要从宏观和中观层面进行分析，未对具体企业的微观案例进行深入剖析，对企业的实操指导存在一定局限；第四，地缘政治因素对AI产业链的影响日益增强，本报告对此因素的量化分析尚不充分。
六、结论
韩国在本轮AI浪潮中的高速增长并非偶然，而是在明确的分工定位、精准的战略决策、果断的制度变革和企业的大胆投入等多重因素支撑下实现的系统性突破。HBM作为物理载体的不可替代性，构成了韩国获益的底层逻辑；产业链关键节点位置、前瞻性的技术战略抉择、AI利润与制度改革的飞轮效应以及政府与企业的协同合力，则共同构成了韩国获益的必然因素。
对于我国企业而言，韩国经验的核心启示在于：在AI科技革命中实现快速发展的关键，不在于追求全面领先，而在于在关键节点上做到绝对主导；不在于等待风口到来，而在于在行业谷底时完成布局；不在于短期利润最大化，而在于构建技术进步与制度改革互促共进的良性循环。
当前，全球AI产业链仍在快速演进，HBM市场预计2025至2030年间将以年均33%的速度增长，传统存储与AI专用存储的需求增量仍在扩大。对于中国企业的战略规划而言，窗口期依然存在，但“时间窗口”正在收窄——HBM供应链的产能在未来一年内已基本饱和，后发者若想参与下一轮技术迭代（如HBM4及后续演进），必须在12个月内完成战略决策和初期布局。唯有在技术储备、产业定位和制度保障三个维度同时发力，中国企业方能在新一轮全球AI竞争中占据不可替代的关键位置。
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（注：以上参考文献按在报告中出现的先后顺序排列，格式参照APA第7版，部分文献根据公开信息整理。）
