周五，中煤能源(601898)，收报16.81元/股，涨4.41%，总市值2228.78亿。
公司发布2026 年一季报：实现营业收入341.9 亿元，同比-10.9%，归母净利润38.4 亿元，同比-3.2%，扣非归母净利润38.5 亿元，同比-2.4%。
煤炭业务：产销量同比下降，但煤炭售价逆市上涨。2026年第一季度，公司商品煤产量为3017万吨，同比下降9.5%；自产商品煤销量2970万吨，同比下降9.1%。自产商品煤平均售价496元/吨，同比上涨0.8%，其中动力煤售价465元/吨，同比上涨2.4%，炼焦煤售价991元/吨，同比上涨7.5%，价格上涨主要受动力煤年度长协占比下降、商品煤洗选后热值提升推动。自产商品煤单位销售成本为279元/吨，同比上涨3.3%，成本增长主要源于三方面：部分生产业务由外包转为自营、社保基数上调推高人工成本，同时产销量下滑推高了单位材料成本与单位折旧摊销。受上述因素影响，自产商品煤吨毛利为217元，同比下降2.4%。整体来看，尽管商品煤价格上行，但受产销量减少、成本增长双重影响，报告期内公司煤炭业务实现毛利66.1亿元，同比下降11.4%。
化工业务：尿素量价齐升推动盈利增厚，聚烯烃与甲醇价格下跌拖累业绩表现。聚烯烃销量37.2万吨，同比增长4.8%，售价6274元/吨，同比下降8.8%，吨成本5545元/吨，同比下降4.0%，吨毛利729元，同比下降33.8%，盈利下滑主要因为聚烯烃产品价格降幅高于成本降幅。尿素销量70.4万吨，同比增长17.3%，售价1793元/吨，同比增长5.3%，吨成本1318元/吨，同比下降1.8%，吨毛利475元/吨，同比增长31.9%，盈利提升源于尿素价格上涨同时成本下降。甲醇销量51.1万吨，同比下降3.4%，售价1559元/吨，同比下降13.1%，吨成本1354元/吨，同比下降4.2%，吨毛利205元/吨，同比下降46.1%，盈利下滑同样因为产品价格降幅高于成本降幅。整体来看，尽管多数化工品跟随煤价下行实现成本下降，但产品价格仍处于低位，压制了盈利空间。
煤炭、煤化工、电力等多业务具备良好成长空间，未来有望进一步增厚公司业绩。煤矿板块，新疆苇子沟煤矿（年产能240万吨）预计2026年底进入联合试运转阶段，里必煤矿（年产能400万吨）预计2027年底进入联合试运转阶段。煤化工板块，榆林90万吨/年聚烯烃项目预计2026年12月投产。电力板块，乌审旗电厂（2×660MW）预计2027年下半年投产，“液态阳光”项目（包含625MW风光发电、2.1万吨/年电解水制氢、10万吨/年二氧化碳加氢制甲醇等）预计2026年11月投产。
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