这里是『熵擎锐成』，专注零售深度观察，日更第703篇，陪你看懂中国零售变迁。
篇幅较长，点左上角?听全文！
2025年食品饮料行业的财报，呈现出一幅“分裂”的画面：
·康师傅营收790.68亿元，同比下滑2.0%，但归母净利润45.01亿元，同比增长20.5%，创近五年新高；
·农夫山泉营收525.53亿元，同比增长22.5%，净利润158.68亿元，同比增长30.9%，营收首次突破500亿元大关；
·东鹏饮料营收208.75亿元，同比增长31.8%，归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%；
·而三只松鼠、良品铺子等休闲零食企业却深陷亏损，洽洽营收同比降7.8%，净利暴跌62%。
饮料行业同样“冰火两重天”——农夫山泉与东鹏饮料双位数增长领跑，康师傅和统一饮料业务增速放缓，华润饮料深陷营收与净利双双大幅下滑。
很多人会分析赛道景气度——能量饮料、包装水好做，零食不行。
但这只解释了“谁在赢”。真正的原因更深刻：在存量市场里，企业的战略已经从“抢份额”切换到了“抢利润”。那些敢于放弃无效份额、主动收缩的企业，反而活得更好；而那些还在拼命维持规模的企业，利润被一点点榨干。
大盘复苏并不等于雨露均沾，结构性分化正在深刻重塑这个传统行业。
康师傅为什么能“营收降、利润升”？
康师傅2025年做了一件反直觉的事：主动减少促销。过去方便面市场价格战惨烈，2025年公司在核心产品上停止了大额折扣，同时推出了“0油炸”等健康化高端产品，毛利率同比提高1.1个百分点至29.7%。
价格战停下来了，利润自然就上来了——“挑着卖”比“多卖”赚得更多。
然而，饮品业务面临严峻挑战。收入501.23亿元，同比下降2.9%，这也是2017年以来首次下滑。其中，茶、水和果汁收入分别同比下滑5.1%、6.1%和15.1%，仅代理的碳酸饮料同比增长4.8%。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，康师傅仍具有显著的品牌优势和规模优势，如及时有效推动产品功能化发展，未来发展仍值得期待。艾媒咨询CEO张毅则直言，康师傅茶饮的主力仍是高糖饮料，与消费者健康化浪潮形成明显错配。
2026年新CEO魏宏丞上任，此前主导的饮品“全品类布局”战略能否扭转颓势，将是康师傅未来最大的看点。
农夫山泉凭什么成为“饮品新王”？
2025年，农夫山泉营收首次突破500亿元，规模超过康师傅饮品业务及可口可乐中国市场整体营收，正式成为饮料行业“新王”。更关键的是，其净利率高达30.2%，远超行业均值。
抓住两个东西：基本盘恢复 + 第二曲线爆发。
包装水业务经历2024年的舆论风波后强势反弹，全年同比增长17.3%至187.09亿元，继续稳居中国包装饮用水市场占有率第一，下半年同比增幅超过20%。公司在全国布局16个优质水源地，供应链不断优化。
茶饮料板块是最大亮点。全年收入215.96亿元，同比增长29.0%，占总收入比例提升至41.1%，超越包装饮用水成为第一大业务板块。核心品牌“东方树叶”持续发力，推出陈皮白茶、菊花普洱等新口味，以及1.5L大瓶装，针对家庭分享场景拓展消费场景；新推出的碳酸茶饮料“冰茶”以“真茶萃取+绵密气泡”为卖点，进一步丰富了产品矩阵。
在成本端，PET、纸箱等核心原材料采购价格下降，叠加产品结构优化，公司毛利率同比提升2.4个百分点至60.5%。创始人钟睒睒在业绩公告中评价新管理团队“经受住了舆情考验，日益成熟”。
茶饮料市场正在经历从传统含糖茶向无糖茶、养生茶的结构性迁移。能否抓住健康化趋势，成为企业竞争的关键变量。
东鹏饮料为什么能实现“双30”高增长？
东鹏饮料2025年营收首破200亿元，增长31.8%，净利润增长32.72%。它正在从单一功能饮料品牌向平台型饮料企业加速转型。多品类战略中，“东鹏补水啦”实现营收32.74亿元，同比增长119%；其他饮料品类同比增长94%。
功能饮料赛道是2025年增长最快的细分领域之一。东鹏的成功在于：用基本盘（东鹏特饮）稳住底盘，用第二曲线找到新增量。非特饮营收占比同比提升9.3个百分点至25.2%，结构优化正在发生。
为什么华润饮料和三只松鼠跌得这么惨？
华润饮料营收110.02亿元，同比下滑18.6%，归母净利润9.85亿元，同比下滑39.8%，为上市以来首次业绩大幅下滑。公司在公告中坦言，营收下降主要由于包装水销量减少、加大营销资源投入以及产品结构变化。纯净水市场竞争日趋白热化，“怡宝”品牌面临的增长压力进一步加剧。
三只松鼠的情况更令人警惕。好不容易重回百亿营收，净利润却大幅缩水六成。休闲零食赛道的竞争格局正在被量贩渠道和社区团购彻底重塑——好想来、零食很忙等量贩渠道去年销售额增长了近七成，对传统零食品牌的冲击是系统性的。正如一位行业观察者所言，休闲零食板块是这场分化最真实的切片。
食品饮料行业的胜负已从“谁卖得多”变成“谁赚得好”。
·赢家：农夫山泉、东鹏饮料、康师傅。要么主动放弃低效份额，要么占据高增长赛道。核心是掌握了定价权——能让消费者为价值买单，而不是为促销买单。2025年饮料市场已经从“大家一起涨”的阶段走向了“有人领跑、有人掉队”的结构性增长。
·输家：三只松鼠、良品铺子、华润饮料。陷入了“为了规模而规模”的陷阱，当渠道红利消失、成本刚性上涨时，定价权被上下游同时挤压，利润崩塌。
敢不敢“少卖一点但多赚一点”，决定了你是向上突破还是向下沉沦。
【全文完】
【江湖风云｜乱弹琴】
【零售生态·躺着挣｜站着挣｜跪着挣】
零售生态·闪电仓｜平台躺着抽税，深耕者站着赚钱，加盟主跪着求生
【商业幻觉·苏宁整合家乐福】
【商业幻觉】系列-番外篇｜从48亿到1元：零售并购的“互补陷阱”，为什么总有人往里跳？
【胖改·极限】
胖改·极限 | 系列终章-人人乐退市，谁会是下一个？
【解构Costco·反常识】
零售反常识课｜Costco系列终章：从口号到行动——六个问题的落地之路
【闪电仓·风口】
深度拆解闪电仓四大“血栓”：流量、库存、履约、协同，谁在拖垮行业？
【阿里新零售·大润发】
阿里新零售·大润发风云｜第10篇（终章）大润发能否跳出“资本改造死局”？10+4问题与破局路径
【阿里新零售·盒马鲜生】
阿里新零售·盒马鲜生｜第1篇，基因起源——2016年，一个“四不像”的零售实验
【解读沃尔玛·CEO魔咒】
沃尔玛中国深度解读系列—第九篇“成功”的代价：山姆的爆火，背后是谁的“牺牲”？
【山姆教父·文安德】
麦德龙中国沉浮录—第七章 （终章）｜山姆教父文安德的12个月启航——麦德龙不是要成为山姆，是要成为更好的麦德龙。
【品牌洞察·写哪算哪】
品牌洞察·快消｜康师傅少卖2%、蒙牛关厂、中顺洁柔利润暴增3倍——2025快消品“定价权”洗牌，谁是下一个出局者？
【折扣探究·软硬兼施】
折扣零售百年演进：一部关于效率的商业史诗-折扣零售的本质：不是卖便宜货，而是用效率重构人货场
【福州商业·温情底蕴】
福州商业底层逻辑深度解读系列—番外篇：福州小餐饮的“合伙制”密码
【致敬·传承】
家乐福没了，但培养的人还在-中国零售“三大军校”沉浮录
【麦德龙·物美调改】
麦德龙中国沉浮录—第七章 （终章）｜山姆教父文安德的12个月启航——麦德龙不是要成为山姆，是要成为更好的麦德龙。
「熵擎锐成」选择做蜜蜂。
专注零售深度案例，剖开表象，直抵内核。
若心有相惜：点「喜欢作者」
点亮⭐️?❤️，支持原创
点击「➕关注」，每天1-2篇深度拆解
菜单栏「零售战局」→ 更多巨头案例
?报料/线索｜?商务合作/资源对接，
联系小编VX：LY19898149348
理性发言，宣泄淹没真知
善用网络，汲取成长养分
像蜜蜂般采撷，不似蚊蝇般追逐。
「熵擎锐成」，与您携手深度向上。
