2026年海外互联网电商行业中期投资策略报告:美股结构性行情延续(附下载)

2026 年上半年，全球宏观主线由美伊冲突引发的供给冲击主导，市场正从“交易滞胀”向“定价衰退”演进。美股在 AI 叙事和滞胀风险间博弈，结构性行情优于趋势性行情。港股方面，恒科后续表现或优于恒指，一方面调整更充分，另一方面在顺周期行情到来前，仍有望享受 AI 期权。

回顾 2025 年互联网投资线索两大方向，一条线是以阿里、快手、百度等个别演绎出 AI 逻辑的公司，另一条线是以健康、音乐、出行等为代表的优质垂类赛道。展望 2026，AI 层面，阿里、腾讯、百度当前无论赔率还是胜率均具有较大吸引力；优质垂类方面，综合成长性&估值水平、竞争格局&AI 替代免疫、监管等多方面考虑，我们认为二手电商、医药电商、工业品电商、OTA、出行等赛道龙头仍有较高布局价值。