收入同比增长9%，非国际财务准则下净利润同比增长11%。看这增长感觉很一般，但实际表现很不错。
微信活跃用户数同比增长2%，视频号用户使用时长同比增长超过20%，企业服务收入同比增长20%。
拖累这个季度增长的是国内游戏业务，一季度国内游戏收入同比增长6%，但这是因为今年的春节假期晚于去年，导致更多收入递延到本季之后确认。资产负债表中递延收入同比增加了15%，游戏实际并没有拖后腿。
腾讯其实很简单，就看微信地位是否动摇，只要微信地位不动摇，游戏基本就是稳的，只要微信上的好友关系链在，同样类型的游戏，即使腾讯游戏差一点，但有好友在这，就会倾向于选择腾讯的游戏一起玩，何况腾讯最擅长的就是不断优化，最终体验超原版。
第二个看视频号，这是腾讯目前的增长极，视频号的内容质量现在越来越高，广告加载率却非常克制，以张小龙对于产品体验的重视理念，相比广告越来越多，界面越来越臃肿的抖音，视频号在国内很有可能逆袭抖音，成为国内短视频一哥。而抖音已经证明短视频商业上的巨大价值，是可以支撑腾讯这么大体量的增长点的。
腾讯只要游戏和视频号发展好，AI并不需要太在意，就当是送的，而且市场现在对腾讯AI的价值也确实没算，甚至是负的。腾讯虽然AI暂时落后一点，但还是在牌桌上，自从挖姚顺雨来后，Hy3 preview进步非常大，最近在OpenRouter上调用量排到第一。
历史上腾讯一直擅长后发制人，AI最终的结局还远未说腾讯就不行了，何况腾讯还有腾讯云，发展也不错。
腾讯现在4.2万亿港元市值，即3.65万亿元人民币市值，减去约1万亿的投资资产，2.65万亿元的市值。以2026年15%的业绩增长率对应约2580亿元净利润，对应2026年约10倍PE，这样的估值已极度低估了。
不知道那些现在卖腾讯的人在想什么，AI改变不了人和人的社交网络关系，改变不了人玩游戏的本质。
作为中概投资者，天上掉金币的时刻又到了。
