25 年营收小增、增幅放缓，业绩小降、同比转负，物企表现分化加剧。2025 年，物业管理板块整体主营业务收入同比+5.1%，较 24 年-0.4pct，整体增速继续放缓。其中，一线物管公司营业收入同比+7.1%，较 24 年-0.2pct；二线物管公司营业收入同比+1.4%，较 24 年-1.0pct。2025 年，物业管理板块整体归母净利润同比-11.4%，较 24年-19.9pct，业绩同比由正转负。其中，一线物管公司归母净利润同比-13.2%，较 24年-34.4pct；二线物管公司归母净利润同比-4.0%，较 24 年+19.3pct。主流物业管理公司营收、业绩增速放缓源于：1）21 年下半年以来房地产新开工、销售持续下行；2）部分房地产企业出险，竣工交付受到影响；3）应收账款计提减值增加。综合来看，物管行业呈现总体降速，结构继续分化，一线物企营收、业绩增速仍高于二线物企，体现出强者仍强的局面。
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房地产行业2025年物业管理板块财报综述：物管行业继续降速，优质物企提质增效-260507-申万宏源-21页
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