全球肉类加工巨头JBS近日交出了2026年第一季度的成绩单。尽管营收创下历史新高，但受北美市场牛源短缺的严重拖累，公司净利润出现大幅下滑。与此同时，欧盟对巴西肉类的出口禁令也给这家巴西企业的未来蒙上了一层阴影。
? 营收创新高，利润却“腰斩”
根据JBS发布的财报，2026年第一季度公司实现净营收216.1亿美元，同比增长11%。然而，增收并未带来增利，公司净利润仅为2.21亿美元，较去年同期大幅**暴跌56%**。
核心盈利指标同样承压，调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）下降25.8%至11.3亿美元，利润率从去年同期的7.8%下滑至5.2%。
? 北美牛荒成最大“失血点”
JBS将业绩下滑的矛头直指北美肉牛业务的困境。全球CEO吉尔贝托·托马佐尼（Gilberto Tomazoni）直言，第一季度“受到美国牛肉业务的特别挤压”。
受美国牛群周期影响，活牛供应极度紧张，导致原料采购成本飙升。尽管北美牛肉业务营收逆势增长了11.6%至71.7亿美元，但高昂的成本严重侵蚀了利润空间，使其成为拖累整体业绩的最大短板。
? 巴西与禽肉业务撑起“半边天”
虽然北美业务“失血”，但JBS的全球多元化布局发挥了关键的缓冲作用：
巴西业务：表现极为亮眼，一季度营收创下历史同期新高，达到37.9亿美元，同比增长19.5%，主要得益于强劲的国际需求。 Seara（禽肉业务）：营收增长10.6%至23.8亿美元，EBITDA利润率高达15.5%，成为公司稳定的利润奶牛。
⚠️ 现金流吃紧与欧盟禁令隐忧
财报显示，JBS一季度的自由现金流为负14.7亿美元。公司解释称，这主要受季节性因素、营运资金需求增加以及投资翻倍（达到5.66亿美元）的影响。此外，公司的杠杆率也上升至2.77倍。
除了财务数据，JBS还面临严峻的外部政策挑战。欧盟近期以抗菌药物使用问题为由，将巴西剔除了动物产品出口授权名单。对此，托马佐尼表态称：“巴西有能力在规定的期限内满足欧洲的要求。”但他也坦言，目前评估该事件的实质性影响还为时过早。
? 结语
这份财报清晰地揭示了全球肉类巨头在供应链波动面前的脆弱性。北美牛源的长期短缺已成为悬在JBS头上的达摩克利斯之剑，而欧盟的贸易壁垒则增加了未来的不确定性。在营收增长与利润下滑的背离中，JBS如何平衡全球布局、应对成本危机与贸易摩擦，将是其接下来面临的严峻考验。
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