SiC行业深度调研报告:AI 时代的功率基石,国产替代加速进行时(附友阿)
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报告摘要
2026 年被视为碳化硅（SiC）产业新旧动能切换与供给格局重塑的关键之年。全球 SiC 功率器件市场规模预计从 2025 年的 40.2 亿美元增长至 2026 年的 50.4 亿美元，2034 年将达到 186.1 亿美元，复合年增长率为 17.72%。需求结构正从新能源汽车单极驱动向 "电动汽车 + AI 算力 + 光储" 多轮驱动演进，国产替代进程加速推进。本报告重点分析了机构主推的两大核心标的 —— 天岳先进（全球 SiC 衬底龙头）与晶升股份（SiC 长晶设备铲子股），并深度挖掘了中小市值潜力标的【友阿股份】。友阿股份拟以 15.8 亿元收购国内领先的功率器件设计企业尚阳通 100% 股权，跨界切入 SiC 赛道，打造 "零售 + 半导体" 双主业增长格局。尚阳通核心 SiC 产品已进入比亚迪、中兴、特来电等头部供应链，技术研发与客户壁垒突出。一、SiC 行业：AI 时代的功率基石，多轮驱动需求爆发
1.1 市场规模与增长预测
SiC 作为第三代半导体材料的代表，具有宽禁带、高击穿电场、高导热率、高电子饱和漂移速度等优异特性，在高压、高温、高频应用场景下性能远超传统硅基器件。全球市场：2025 年全球 SiC 器件市场规模为 40.2 亿美元，预计 2026 年达到 50.4 亿美元，2034 年将突破 186 亿美元，CAGR 达 17.72%。
中国市场：中国是全球最大的 SiC 消费市场，2026 年国内市场规模预计达到 170 亿元，贡献全球超 30% 的份额。
产业链价值分布：衬底占产业链价值的 40%-50%，外延片占 20%-30%，器件设计与制造占 20%-30%。
1.2 核心驱动因素：三大场景共振
1.2.1 新能源汽车：基本盘稳固，800V 平台加速渗透
新能源汽车是 SiC 最大的应用场景，占总需求的 80% 以上。800V 高压平台从高端车型下沉至 20 万元级主流车型，成为新车标配，带动单车 SiC 用量显著增加。渗透率提升：2026 年全球新能源汽车 SiC 渗透率将突破 45%，主驱逆变器 SiC 渗透率达 37%。
单车价值量：800V 车型主驱逆变器需 36-48 颗 SiC 芯片，单车价值量 500-1000 美元，是传统 IGBT 方案的 2-3 倍。
性能优势：SiC 器件降低开关损耗 70%+，提升续航 5%-10%，充电时间缩短 30%，系统体积缩小 40%。
1.2.2 AI 数据中心：第二增长极，需求爆发式增长
随着大模型训练与推理需求指数级上升，单个机柜功率密度从 10kW 飙升至 100kW 以上，传统硅基电源方案已无法满足效率与散热需求。技术刚需：SiC 器件凭借高耐压、低损耗、高频开关的特性，成为 800V 及以上电压架构服务器电源的唯一成熟选择。
市场空间：微软、谷歌、亚马逊等全球主要云服务商在新建数据中心时已明确采用基于 SiC 的电源架构，预计 2026 年数据中心 SiC 市场规模将翻倍。
节能效果：SiC 助力 1MW + 机架电源，UPS 效率提升至 97% 以上，能耗降低 30%。
1.2.3 光伏储能：稳健增长极，1500V 系统标配
SiC 逆变器效率达 99.1%，较硅基方案提升 0.8 个百分点，单台年发电量增加约 400kWh。在 1500V 高压光伏系统中，SiC 器件减少被动元件用量，系统成本降低 15% 以上。市场预测：2026 年全球光伏新增装机量预计达 600GW，SiC 逆变器渗透率达 20%，市场规模超 10 亿美元。
储能应用：SiC 在储能 PCS 中的渗透率快速提升，2030 年光储 SiC 市场需求将达 50 亿美元级。
1.3 国产替代加速，产业链迎来黄金发展期
全球 SiC 产业链长期被海外企业垄断，衬底环节以美国 Wolfspeed、德国英飞凌、日本罗姆为主，器件环节以意法半导体、英飞凌、安森美为主。近年来，中国企业在 SiC 产业链各环节加速突破，国产替代进程明显加快。衬底端：天岳先进已成为全球最大的 SiC 衬底供应商，6 英寸衬底实现规模化量产，8 英寸衬底进入客户验证阶段。
器件端：比亚迪自研 1500V SiC 芯片打破垄断，2025 年车用 SiC 芯片需求达 1.46 亿颗，同比增长 98.6%。
设备端：晶升股份实现 SiC 长晶设备国产化，已向中国台湾地区批量交付设备，打破德日垄断。
二、机构核心标的：天岳先进与晶升股份
2.1 天岳先进（688234/02631）：全球 SiC 衬底龙头，技术壁垒深厚
天岳先进是全球领先的宽禁带半导体衬底材料制造商，专注于碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司掌握了 SiC 衬底制备的核心技术，是全球少数能够实现 6 英寸导电型和半绝缘型 SiC 衬底规模化量产的企业之一。
行业地位：全球 SiC 衬底市场份额第一，2025 年营收 14.65 亿元。
技术优势：拥有近千项专利，掌握了晶体生长、切割、研磨、抛光、清洗等全流程核心技术。
产品布局：6 英寸导电型衬底已实现大规模量产，8 英寸衬底进入客户验证阶段，12 英寸衬底技术研发稳步推进。
新兴领域：积极拓展 AR 眼镜光波导片、先进封装散热中介层等新兴应用领域。
财务表现：2026 年一季度营收 3.62 亿元，归母净利润亏损 6050.97 万元，主要受行业价格波动和研发投入增加影响。
2.2 晶升股份（688478）：SiC 长晶设备铲子股，订单饱满业绩拐点在即
晶升股份是国内领先的半导体晶体生长设备制造商，专注于为半导体材料厂商提供晶体生长设备及解决方案。公司的 SiC 长晶设备已实现国产化替代，是国内 SiC 衬底厂商的核心设备供应商。行业地位：国内 SiC 长晶设备市场份额领先，已进入天岳先进、三安光电等头部企业供应链。技术优势：掌握了 SiC 长晶炉的核心设计和制造技术，可提供 6 英寸、8 英寸、12 英寸全系列 SiC 长晶设备。市场拓展：已实现向中国台湾地区批量交付 SiC 设备，打破德日垄断，在台湾市场拥有较高的市场占有率。订单情况：2026 年一季度合同负债余额达 1.25 亿元，在手订单饱满，为下半年收入爆发提供了较高的确定性。财务表现：2026 年一季度营收 302.21 万元，归母净利润亏损 875.93 万元，主要受设备交付周期错配影响。三、中小市值潜力标的：友阿股份跨界 SiC，双主业格局成型
3.1 收购尚阳通，切入第三代半导体赛道
友阿股份（002277）是湖南省知名的百货零售企业，近年来受电商冲击，主业增长乏力。为突破发展瓶颈，公司积极寻求战略转型，于 2024 年 11 月启动重大资产重组，拟以发行股份及支付现金的方式收购深圳尚阳通科技股份有限公司 100% 股权，交易对价 15.8 亿元，同时募集配套资金 5.5 亿元。交易进展：目前交易处于深交所审核中止状态，中止原因系财务资料有效期届满，公司正在加紧更新财务资料，力争尽快申请恢复审核深圳证券交易所。战略意义：本次收购是公司响应国家新质生产力发展号召的关键落子，完成后将正式形成 "百货零售 + 功率半导体设计制造" 的双轮驱动格局。资源协同：公司与长沙国控资本、清华大学天津电子信息研究院签署了战略合作框架协议，将发挥三方在技术、资本和产业资源等方面的优势，共同推动半导体产业链的协同发展。3.2 尚阳通：国内领先的功率器件设计企业
尚阳通成立于 2016 年，是国家级高新技术企业和深圳市 "专精特新" 企业，专注于高性能半导体功率器件的研发、设计和销售。公司产品覆盖超级结 MOSFET、IGBT、SiC 功率器件等，广泛应用于新能源汽车、光伏储能、工业电源、数据中心等领域。技术实力：核心 SiC SBD/MOSFET 采用 6 寸工艺，覆盖车规 / 工业级，8 寸 SiC 产品正在研发中。公司拥有多项核心专利，是国内最早在 12 英寸工艺平台实现超级结 MOSFET 量产的企业之一。客户资源：已进入比亚迪、中兴、特来电、阳光电源等头部企业供应链，客户壁垒突出。业绩表现：2025 年上半年营收 3.34 亿元，同比增长 28.10%，净利润同比增长 58%，盈利能力持续提升。市场地位：在国内功率器件设计企业中排名前列，SiC 产品市场份额快速提升。3.3 资本 + 资源协同，打开长期成长空间
友阿股份收购尚阳通后，将实现 "传统零售 + 新兴半导体" 的双主业协同发展：资金支持：友阿股份作为上市公司，拥有较强的融资能力，可为尚阳通的研发投入和产能扩张提供充足的资金支持。产业协同：长沙国控资本和清华大学天津电子信息研究院的加入，将为尚阳通带来技术、人才和产业资源支持，加速其技术创新和市场拓展。估值提升：半导体行业估值显著高于传统零售行业，收购完成后，公司整体估值有望得到大幅提升。成长空间：SiC 行业正处于高速发展期，尚阳通作为国内领先的功率器件设计企业，有望充分受益于行业增长和国产替代红利，未来成长空间广阔。四、风险提示
审批风险：友阿股份收购尚阳通需经深交所和证监会审核，存在审批延迟或终止的风险。业绩承诺缺失风险：本次交易未设置业绩承诺，若尚阳通未来业绩不及预期，上市公司需自行承担损失。商誉减值风险：本次交易形成的商誉金额较大，若尚阳通未来经营状况不佳，存在商誉减值的风险。行业竞争风险：SiC 行业竞争激烈，海外企业技术优势明显，国内企业面临较大的竞争压力。技术迭代风险：半导体技术迭代速度快，若公司不能及时跟进技术发展趋势，可能面临产品被淘汰的风险。价格波动风险：SiC 产品价格受供需关系影响较大，若未来价格大幅下跌，将对行业内企业的盈利能力产生不利影响。五、投资建议
SiC 作为 AI 时代的功率基石，受益于新能源汽车、AI 数据中心、光伏储能等多场景需求共振，行业正处于高速发展期。国产替代进程加速推进，产业链各环节企业迎来黄金发展机遇。长期配置：建议重点关注产业链核心环节的龙头企业，如天岳先进（衬底）、晶升股份（设备），这些企业技术壁垒深厚，行业地位稳固，长期成长确定性高。弹性标的：建议关注中小市值潜力标的友阿股份，公司跨界收购尚阳通切入 SiC 赛道，若交易顺利完成，将实现业绩和估值的双重提升，弹性较大。投资策略：SiC 行业波动较大，建议采取分批建仓的策略，逢低布局，长期持有。同时，需密切关注行业技术进展、市场需求变化和政策动态，及时调整投资策略。以上整理的 SiC 行业深度研报，纯属个人学习研究、逻辑梳理与思路思考。本人没有任何相关持仓，纯粹做行业和标的的深度复盘推演，不带任何私心。所有内容只做交流、仅供大家参考学习，绝不构成任何荐股、买卖建议。投资终究是自己的认知和决策，每个人节奏、仓位、风险承受都不一样，务必独立判断、理性操作。也希望咱们大家一起多研究、多沉淀、共同学习，互相交流逻辑，一起稳步提升投资认知，各自做好自己的节奏就好。
市场闲聊
最后重复一下我目前布局的科金瑞如视讯等多只同逻辑品种（科科已开始），就算短期小幅被套只是阶段性波动，不必焦虑。后续行情企稳走稳，再顺势加蒼布局即可。
当下只需放平心态，耐心坚守、静待逻辑发酵。持仓个股逻辑扎实、想象空间充足，都是蓄力待发的潜力大牛。随着后续利好逐步落地、预期不断兑现，耐心持有终将收获丰厚回报
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至于科科，我始终就是一句话：每次回调不是风险，都是倒车接人。
有问题可以随时留言或者私聊我。
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