中概两份重磅财报,一个像谷歌一个像老狗,市场选了谁?

昨晚中概股里，最重要的两份财报出来了，一个是里子，一个是鹅子。

说实话，这两份财报好不好，真的很难一句话说清楚。

先聊里子。里子在AI这块动作很快，硬件、软件、平台全都能打，在我村这边，算是最像谷歌的公司了。但它的主业电商有点弱，跟同行比没啥优势。外卖那边更惨，一个季度烧200多亿，还是在血战状态。

再看鹅子。鹅子的主业稳得一批，游戏和社交收入稍微低于预期，但广告收入同比涨了20%。参照Meta的经验，搞AI之后能明显提升广告投放的精准度，所以鹅子的广告收入大概率还能继续猛涨。问题是，鹅子的AI研发相对落后，小马哥自己也承认，虽然人在船上，但坐得不太舒服。

你想想，如果里子和鹅子两份报表能合并，那简直完美，市场估计愿意给30倍PE。可一分家，各自都有毛病，结果俩都趴在15倍PE以下。

财报会上，蒋凡暗示说明年即时零售要业绩转正。说白了，就是不可能再血战了，大规模补贴要停，还得想办法赚钱。赚钱这事有点像画饼，但停补贴基本是板上钉钉的——因为AI明显比外卖更需要烧钱啊。

从市场反应来看，大家更看好里子的AI，于是里子大涨8个点。鹅子也不错，涨了3个点左右。

现在就是这样，大部分钱关心的都是AI，其他都是次要的。截止目前，昨晚美股中概飙升，但今天港股中概表现一般般。中概想拿到更高估值，没那么容易。

再说个整体视角。目前全球领先的AI大模型公司是Anthropic、谷歌、OpenAI，人称“御三家”。咱们这边的大模型，从先进性来说，跟御三家大概差半年左右，但价格只有人家的几分之一。

打个比方：用御三家，好比每月花1万请个本科生；用咱们的大模型，每月3000块请个大专生。

那你是请本科生还是大专生？具体问题具体分析。少数关键岗位请本科生，大量普通岗位请大专生。所以咱们的大模型也有竞争力，主打一个量大管够，而且性价比这块，几乎没哪个国家能构成威胁。从这个角度看，还是可以高看一眼的。

沃什担任美联储主席。他主张“降息+缩表”，这本来属于既要又要。但AI的出现能提升劳动生产率，短期有通缩效果，说不定这事儿真能干成。

特斯拉可能年中开始量产机器人。水平如何还不好说。马一龙历史上也出过失败产品，但他迭代快。机器人板块能不能爆发，就看这代产品到底行不行。

米子发布了开源的OneVL自动驾驶模型。水平未知。我自己开的是极氪001，各方面性价比拉满，但智驾是短板。下次换车一定选智驾水平高的，我的权重是：设计、机械素质、智驾各占三分之一。

猪肉股大涨。原因简单：能繁母猪数量在降，供过于求的局面有望改善，以后养猪可能真能赚钱了。

摩根斯坦利发了个报告。虽然AI写代码很强，大家担心程序员被取代，但新的需求也在冒出来。过去很多因为成本太高做不了的项目，现在可以搞了。成本高有两种：一是绝对成本高，高到有钱人都不舍得；二是相对成本高，比如项目只要5万块，但公司连这个钱都出不起。所以能驾驭AI的高级程序员反而更吃香了，日子美滋滋；只会搬砖的初级程序员需求确实在减少。学计算机的朋友不用太焦虑，跨进高级程序员的门槛，职业就有保障。