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本次会议为远东资信投资者服务east空间站直播间分享，金融机构评级部资深分析师王兴平围绕十五五远景展望，从行业现状、驱动因素、样本企业财务表现、未来展望四个维度，讲解中国算力基础设施行业发展趋势，内容如下：
直播间与分享背景介绍
·east空间站平台介绍：远东资信打造的互动交流平台，包含直播间、沙龙、调研、AI债市解读、信用风险发布会等专题活动，依托专业团队以诚信务实等理念打造客观信用文化，助力金融市场高质量发展。
·分享背景与框架说明：2026年处于十四五收官、十五五启航节点，算力基础设施是数字经济新生产力、国家综合实力核心指标，王兴平将从行业现状、驱动因素、样本企业财务表现、十五五远景四个维度展开分享。
中国算力基础设施行业发展现状
·行业发展三阶段：2015年前为信息化配套阶段，主体是传统IDC，定位为信息化配套设施，分散化、区域化特征明显；2016-2020年为规模化发展阶段，公有云爆发为核心动能，行业向集约化、规模化转型，确立数字经济核心底座地位；2021年至今为国家战略级布局阶段，东数西算启动、大模型突破带来AI算力需求爆发，向通用、智算、超算多元协同转型，战略属性凸显。
·行业分类与产业链：按服务类型分为通用算力（服务传统日常场景，是数字经济基本盘）、智能算力（面向AI训练推理等，是增长核心引擎）、超级算力（面向科研卡脖子问题，追求极致性能）；产业链上游为核心硬件（芯片、服务器等，技术壁垒最高），中游为建设运营（数据中心、算力调度、租赁等），下游为终端应用（渗透工业、医疗、科研等各垂直行业）。
·政策与区域布局：政策分国家战略引领、部委细则推进、地方精准落地、产业链协同攻坚四层级，导向从“怎么建”转向“怎么用、怎么管”；东数西算布局八大枢纽、十大集群，京津冀、长三角、粤港澳重点发展智算和边缘数据中心聚焦AI推理应用，中西部依托绿电优势发展大规模数据中心承接东部训练算力。
·行业增长预测：算力规模处于爆发期，预计2029年总规模达3443百亿亿次，智能算力占比绝对领先；计算板块增速最快，2029年市场规模近万亿，智能算力是核心增长引擎，基建市场将保持高速扩张。
算力基础设施行业关键驱动因素
·国家战略深化：政策从基建规划转向资源深度优化配置，算力调度技术成熟实现算力即取即用，2026年两会首次将算电协同写入政府工作报告，算力跟随绿电走，破解AI能源瓶颈。
·技术质变需求：智能算力需求爆发，训练端万卡集群成刚需，推理端需求占比将超训练端，中国模型高性价比优势带动token出海，形成算力服务贸易新增量。
·行业渗透与安全自主：算力从互联网向制造业、人形机器人、自动驾驶、传统行业等深度渗透，带动边缘算力、私有云等行业算力部署；国产AI芯片、HBM存储、先进封装等突破缓解卡脖子问题，专用架构芯片（DSA）因更高能效比有望崛起。
·能效硬约束：新建智算中心PUE需低于1.25，液冷、余热回收、新能源配储等技术成必选项，绿电+算力成为长期竞争优势。
样本企业财务表现分析
·样本企业范围：选取38家覆盖产业链各环节的企业，包括三大电信运营商、ICT设备龙头（中兴、浪潮等）、核心芯片厂商（海光、寒武纪等）、配套服务商（数据港、英维克等）。
·财务结构化特征：规模上三大运营商总资产、总营收占主导；成长性上光通信企业（中际旭创、新易盛等）、国产芯片厂商（海光等）营收利润复合增长率领先；研发强度上国产芯片厂商研发费用率普遍较高；利润上代工企业毛利率偏低，拥有技术壁垒的AI芯片、光模块企业毛利率较高。
·核心财务结论：高研发投入驱动高成长性，右上角企业（寒武纪、海光等）高研发投入抢占市场先机，增长动能远超行业平均；产业链利润向高端AI芯片、高速光互联、先进液冷等高壁垒环节转移；AI核心产业链是增长引擎，光模块量价齐升，国产芯片厂商进入业绩兑现区；行业属资本密集型，规模效应显著，对融资能力要求较高。
十五五远景展望
·近期1-2年发展特征：政策金融工具对大型智算中心支持力度高，需求刚性；早期算力中心进入租约转化期，利用率提升，但先进芯片供需紧张，中游服务商面临成本转嫁考验；万卡集群建设、液冷改造等需巨额资本开支，融资能力是信用质量关键；国产算力采购占比提升，需关注技术迭代带来的资产减值和折旧压力。
·十五五长期变革趋势：形成枢纽-区域-边缘多层级覆盖体系，建成毫秒级传输网络实现全国资源调度；算力水电化，通过算力超市、算力银行像水电一样标准化供给中小微企业，降低创新门槛；智能算力占绝对主导，成为全社会智能决策核心底座；绿色化集约化发展，液冷、绿电直连成标配，碳效成核心衡量指标；前沿探索太空算力，构建星间通信非地面算力网络，突破地球能源与物理空间算力极限。
·行业总结：算力行业从配套设施向战略底座质变，十五五期间中国算力将实现规模全球领先，架构创新、绿色低碳、自主可控全面跨越。
