词元经济产业链深度分析报告

词元经济产业链深度分析报告

Token Economy Industry Chain Analysis

数据来源：艾媒咨询、申万宏源研究、东方财富、国家数据局等公开资料

一、词元经济概念与背景

词元（Token）是AI大模型处理文本的最小可计量单位，也是AI算力消耗的基本度量标尺。2026年3月，中国国家数据局正式将Token命名为"词元"，标志着词元经济作为独立产业形态获得官方认可。

三大驱动力

1. 大模型推理成本快速下降：年均降幅超50%，推动词元消费平民化。

2. 词元调用量爆发式增长：2025-2030E年复合增长率约210%，远超算力供给增速。

3. 中国词元成本优势显著：仅为美国的1/5至1/7，成为全球词元消费中心（占全球61%）。

二、词元调用增长趋势

全球词元调用量正经历指数级增长。2024年全球词元调用量约5万亿Token，预计2030年将增长至8,930万亿Token，年复合增长率约210%。增长的核心驱动力来自AI Agent的大规模部署和企业端AI应用的快速渗透。

数据来源：艾媒咨询、申万宏源研究，2025-2030E为预测值

三、产业链全景图谱

词元经济产业链可分为上游（算力基础设施）、中游（模型与平台）、下游（应用场景）三个层级，各环节相互依存、协同发展。

3.1 上游：算力基础设施

3.2 中游：大模型与词元服务

3.3 下游：应用场景与需求

四、上游：算力基础设施深度分析

4.1 AI芯片

中国AI芯片市场2025年预计达1,200亿元，同比增长65%。国产替代加速推进，华为昇腾910B已实现对英伟达A100的部分替代，寒武纪思元370/590系列持续迭代。美国出口管制倒逼国产芯片生态完善，预计2026年国产AI芯片市占率将突破35%。

关键趋势：国产AI芯片正从"可用"向"好用"过渡，华为昇腾+寒武纪+海光三足鼎立格局初现，生态适配（CUDA兼容层、算子库）成为关键竞争要素。

4.2 AI服务器

2025年中国AI服务器市场规模约2,800亿元，同比增长超80%。单台AI服务器功耗从3kW飙升至10-15kW，推动散热和供电系统全面升级。浪潮信息以23%市占率位居国内第一，中科曙光、新华三紧随其后。

关键变化：GPU服务器占比从2023年的45%提升至2025年的68%，异构计算（CPU+GPU+NPU）成为主流架构。

4.3 液冷散热

液冷散热是算力基础设施的关键瓶颈环节。2025年液冷市场约320亿元，同比增长120%，CAGR超60%。冷板式液冷占主流（约70%），浸没式液冷增长最快。英维克、申菱环境为行业龙头。

核心逻辑：AI服务器功率密度翻倍→传统风冷无法满足散热需求→液冷成为刚需→市场爆发式增长。

4.4 数据中心

2025年中国数据中心市场规模约4,500亿元，同比增长30%。智算中心建设加速，成为新基建重点方向。万国数据、秦淮数据为行业龙头，三大运营商亦在加速布局。

趋势变化：从通用算力中心向智算中心转型，PUE要求从1.4降至1.15以下，绿电比例要求提升至50%以上。

五、中游：大模型与词元服务深度分析

5.1 大语言模型竞争格局

2025年中国大模型市场约1,800亿元。DeepSeek以极致性价比（词元成本仅为GPT-4的1/10）重塑竞争格局，推动行业从"模型军备竞赛"转向"词元价格战"。通义千问、文心一言、Kimi紧随其后。

5.2 中美词元定价对比

5.3 全球词元消费格局

中国词元消费量占全球的61%，主要得益于：①DeepSeek等开源模型推动国内词元调用量激增；②中国AI应用渗透率快速提升；③词元价格持续走低释放"长尾需求"。

六、下游：应用场景与需求深度分析

6.1 AI Agent — 词元消费最大增量

AI Agent（智能体）是词元经济最大的增量需求来源。2025年AI Agent市场规模约800亿元，预计2030年超5,000亿元。每个Agent日均词元消耗量约为传统应用的10-50倍，成为词元调用量爆发的核心驱动力。

核心逻辑：AI Agent需要持续调用大模型进行推理→词元消耗量远超传统应用→Agent规模化部署→词元需求指数级增长。

6.2 企业端应用

企业端应用覆盖客服、营销、研发、办公等场景。2025年企业端AI应用市场约1,200亿元。词元计费模式（Pay-as-you-go）使中小企业首次可负担大模型能力，推动AI渗透率快速提升。

6.3 消费端应用

消费端AI用户数2025年突破6亿，月均词元调用量同比增长超300%。AI助手、AI创作、AI教育为三大核心场景。词元成本的持续下降正在释放消费端的"长尾需求"。

七、算电协同— 词元经济的底层逻辑

申万宏源提出"算电协同"五层框架，揭示词元经济的底层运行逻辑：算力消耗与电力消耗高度耦合，词元成本的核心约束正在从"芯片供给"转向"电力供给"。

八、发展趋势与投资建议

8.1 投资建议

8.2 风险提示

数据来源

本报告仅供研究参考，不构成投资建议。数据截止日期：2026年5月14日