一、核心财务（人民币）
—营收1965亿(+9%)
—归母净利581亿(+21%)
（此处包含投资收益、一次性收益等）
—Non-IFRS净利679亿(+11%)
（此处为主营业务收益）
—毛利率57%
—研发开支：225.4亿(+19%)
—资本开支：319.4亿(+16%)（AI/算力）
—自由现金流：567亿
—现金净额：1469亿
二、四大业务
1）增值服务（游戏+社交）：961亿，+4%
—本土游戏：454亿，+6%
主力：《王者荣耀》《和平精英》；新游《三角洲行动》《无畏契约》
—国际游戏：188亿，+13%（固定汇率+14%）
驱动：《鸣潮》《无畏契约》PC、《部落冲突》
—社交网络：319亿，-2%（直播/会员短期承压）
2）广告（营销服务）：395亿，+20%（最快）
—视频号广告加载率提升、AI投放优化、小程序电商广告爆发
—视频号日活/时长持续增长，广告单价提升
3）金融科技与企业服务（含云）：592亿，+7%
—支付商业交易稳健、云业务利润率改善、AI大模型赋能政企客户
4）其他：约166亿
三、AI战略：投入大、已变现
—研发+资本开支合计545亿（+17%），主攻大模型、算力、AI Agents
—AI已商业化：广告AI优化、云AI服务、游戏AI工具、企业AI解决方案
—马化腾：“补AI短板，AI驱动现有业务增长”
