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一、印尼加强镍矿管控提升产业链关注度
镍的应用广泛，包括不锈钢、高温合金、电池、等领域。我们认为，由于动力电池、航空航天等领域的发展，镍元素的供应链安全受到各国重视。
镍属于中国战略性矿产，美国于2022年在《关键矿产清单》中增加镍元素。
印度尼西亚系镍产量第一大国。2025年印度尼西亚普拉博沃政府推出了一系列“矿业新政”，触及矿业经营许可、矿企工作计划审批、税费制度等环节。
印尼能源与矿产资源部将2026年镍矿RKAB开采配额锁定在2.6-2.7亿吨左右，低于2025年3.79亿吨。
二、航空航天产业带动高温合金新增量
高温合金是指以铁、镍、钴为基体，可在600℃以上高温和复杂应力环境下长期使用的一类重要高温结构材料。
镍基高温合金在航空航天、燃气轮机、核工业、煤电、石油化工等领域有广泛应用，尤其在航空航天发动机中用于制造涡轮盘、燃烧室、涡轮叶片、导向叶片等热端零件。
中国商飞在 2025 年共向客户交付了 15 架 C919，预期2026年交付目标28架。
CJ1000A民用大涵道比涡扇发动机为双轴直驱发动机，能够满足150~180座级单通道飞机(配备双发)对动力的需求。市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》。指南明确，到2027年，低空经济标准体系基本建立，2030年，低空经济领域标准超过300项。低空经济中高载荷、长续航场景仍依赖航空发动机。
根据《卫星产业状况报告》，2023年和2024，全球商业采购的卫星发射服务市场分别为72亿美金、93亿美金，同比增长29%。
国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，政策提及“持续优化相关准入和许可审批流程”、“完善商业航天发展投融资体制机制”等内容。
核电行业发展后续动力充沛。截至2024年12月底，我国商运核电机组数量达到57台，额定装机容量达到5976万kW；累计发电量4447亿kWh，占全国累计发电量的4.72%；在建核电机组28台，总装机容量3370万kW。
《石化化工行业稳增长工作方案（2025–2026年）》提及“石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持...现有炼化企业“减油增化”项目”、“加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能”、“积极拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用”。
三、新技术和新应用推升三元正极需求
2023年和2024年，全球电动汽车电池中的NCM/NCA电池出货量分别为448.6GWh和522.0GWh。
上海/杭州等地均出台具身智能产业发展政策。其中，上海与杭州计划2027年实现产业规模500亿元。2026年1月22日，在世界经济论坛年会（World Economic Forum）期间，马斯克表示，特斯拉计划在2026年年底，或最迟在2027年，向公众出售人形机器人 Optimus。
