腾讯控股2026年5月13日发布2026年第一季度财报，整体业绩稳健，AI投入成为本季最大看点。以下是核心数据与业务简析：
一、核心财务数据
关键观察：营收增速（9.1%）略低于市场预估的1,993.9亿元，但利润端表现超预期，经营利润同比增长17%，Non-IFRS经营利润756亿元同比增长9%。若剔除新AI产品投入影响，Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元，经营利润率提升至43.0%。
二、分业务表现
1. 增值服务（961亿元，同比+4%）
本土游戏：收入454亿元，同比+6%。增速滞后于实际流水增速（同比增长十几个百分点），主要因2026年春节假期晚于2025年，导致部分收入递延至下季度确认。
国际游戏：收入188亿元，同比+13%（固定汇率+14%），由《部落冲突：皇室战争》《鸣潮》《无畏契约》PC端带动。
社交网络：收入319亿元，同比-2%，同样受春节时间差异影响，手机游戏道具销售收入确认减少。
2. 营销服务（382亿元，同比+20%）
增速较上季度的17%进一步提升。得益于AI驱动的广告推荐模型升级、微信生态闭环营销能力扩展，广告单价提升。互联网服务、电商和游戏行业广告主投放增长显著。
3. 金融科技及企业服务（599亿元，同比+9%）
企业服务收入同比+20%，是最大亮点。云服务受AI相关需求拉动及定价环境改善驱动，微信小店交易额增长也带动商家技术服务费收入。
金融科技：商业支付金额增速较上季加快，餐饮、零售等品类笔均金额提升。
三、AI战略与投入
本季腾讯AI布局加速，资本开支达319.36亿元（同比+16%，环比+63%），其中资本开支付款370亿元主要用于AI相关投入。
关键进展包括：
Hy3 preview模型：基于重构后的AI基础设施搭建，在同等参数规模模型中性能领先。自4月28日以来，其token消耗量登顶OpenRouter全球大模型API调用榜单。
WorkBuddy：效率AI智能体解决方案，已成为中国使用最广的效率AI智能体服务（按日活计）。
腾讯混元：完成团队、预训练和强化学习基础设施重建，上线两周Token调用量较Hy2增长超10倍。
马化腾在财报中表示："我们在新AI产品上取得了显著突破，并持续以AI赋能核心业务增长。核心业务在用户粘性、收入及盈利上持续增长，既为AI投入提供了充裕的现金流支持，也为AI的落地应用奠定了丰富的场景基础。
四、用户数据
微信及WeChat合并月活：14.32亿，同比+2%
QQ移动终端月活：5.16亿，同比-3%
收费增值服务订阅会员：2.66亿，同比-0.7%
五、股东回报
回购：Q1以约76亿港元回购1,265万股并注销
现金储备：总现金5,337亿元，现金净额1,469亿元（同比+63%）
股息：未宣派中期股息，建议派发2025年末期股息每股5.30港元
六、综述
本季腾讯呈现"利润增速高于收入增速，AI投入大幅加码"的特征。游戏业务基本盘稳固（长青游戏流水创新高），广告和企业服务受益于AI赋能实现加速增长。虽然营收略低于预期，但盈利能力持续改善，且自由现金流充裕（567亿元）足以支撑AI长期投入。当前市场关注焦点在于：AI投入何时能转化为更显著的收入贡献，以及Hy3 preview等模型能否在竞争激烈的AI赛道中持续保持领先。
